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包不同:總有一個錯誤在等著我們

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-03-18 16:23:13 來源:和訊財經(jīng) 作者:包不同(奚川)

今天,我想聊一聊這些年來在金屬市場中,我以及其他人所犯過的錯誤。

在2000年的時候,我剛踏入期貨市場兩年。還在黑暗中摸索之際,有朋友給我看一張圖表:是從1997年~2000年的銅價走勢,貌似完美的底部構(gòu)造,完美的向上突破,完美的對稱性結(jié)構(gòu),即將要出現(xiàn)完美的對稱性上漲……

結(jié)果是,我買了個頂,“悲劇”了。

后來,從1993年起就做期貨的老手們告訴我:1995年銅價漲到3000美元以上,是因為住友商社濱中泰男的操縱,他從LME的交割倉庫中運走了100萬噸銅藏到了美國西海岸。智利是全球最大的銅生產(chǎn)國與出口國,他們生產(chǎn)一噸銅的現(xiàn)金成本只有1100美元,采用濕法冶煉的現(xiàn)金成本更是低至900美元。

結(jié)果,在2003年之后的銅期貨大牛市中,老手們悲劇了。

通過更長的歷史數(shù)據(jù)研究才知道,原來,上世紀(jì)70年代以來,LME銅價曾4次漲到過3000美元以上,都是發(fā)生在供應(yīng)短缺、庫存水平極低的情況下。2004~2005年,專家們斷言,銅價3000美元以上是近40年來歷史的頂部區(qū)域,可以戰(zhàn)略性地拋空——可是,到2006年5月,銅價已經(jīng)直上8000美元。

2008年,我們遇到了也許是一生當(dāng)中只能遇到一次的熊市,同時又學(xué)會了一個更加時尚的新名詞兒——去杠桿化。

就在2005年,人們還認(rèn)為3000美元以上的銅價高得不可理喻,而2008年10月銅價跌到4000美元,人們已經(jīng)覺得銅價太低了,12月跌到2800美元,簡直就是世界末日。人,是會變的。

“總有一個錯誤在前面等著你”,是杰西·利弗莫爾的名言。我記得他還說過另外一句話:“太陽底下沒有新東西,華爾街沒有新事物?!彼f這話的時候,一定忘記了有個錯誤在前面等著他,所以他最后也悲劇了。

歷史是會重演,但問題在于你不知道重演的是哪段歷史——是重演10年前的歷史呢,還是重演80年前的歷史?于是,從歷史數(shù)據(jù)中尋找未來的答案,就變成了一句空話。

次貸危機爆發(fā)之前,華爾街統(tǒng)計了過去30年的住房抵押貸款的違約率,得出違約風(fēng)險很小的結(jié)論。但是,過去30年美國房價一直處于上升之中,一旦房價下跌,違約率一定會大大上升。這是普通人用腳趾頭都能想得出來的,而30年數(shù)據(jù)卻不會告訴你這個答案。人的理性或許有限,卻是我們唯一的依賴。統(tǒng)計數(shù)據(jù)往往只是用來對理性進行驗證,而不能指望數(shù)據(jù)本身能告訴我們什么。常識告訴我們,天底下不會有免費的午餐,當(dāng)一個方案好得似乎難以置信時,一定要找到那張不知藏在什么地方的午餐價目表。

當(dāng)前市場的主要焦點,集中于貨幣相對商品將貶值到何種程度的問題上。各國政要為挽救危機所做的各種努力,都會對最終結(jié)果產(chǎn)生不可捉摸的影響。俗話說:是藥三分毒,任何一項經(jīng)濟政策都會有副作用??倳幸粋€錯誤在前面等著我們。

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