2010年生產(chǎn)的早秈稻（三等）中晚秈稻最低收購價分別提高到每50公斤至93元、97元，比2009年分別提高3元、5元 提高幅度分別為3.3%、5.4%
 
　　2009年即去年國家收儲價為1800/噸。 由于收購到的早秈稻在水分，雜質(zhì)以及完善粒等未能達到國標三等。那么這部分必須通過整理成然后才可以去注冊成標準倉單。具體而言量化計算為

收購價+整理費用（整理費用比較高）+資金占用成本+倉儲+（運輸）大體在1950附近
 
　　原ER0909.交割月前一個月中下旬均價1940元/噸-1950元/噸。屬于合理范疇摘牌。
 
　　通過對跨期套利成本分析。隔2月正向跨期套利成本，價格按2050元/噸計算。
 
　　那么資金占用（2050現(xiàn)價*貸款年率/6）+1/10期貨保證金+倉儲成本（0.4每天*60）成本在每噸40元-42元之間。
 
　　當時合約的價格排列來看，市場存在的套利交易買近拋遠行為 ，隔2月價差達到或超過55元已有出現(xiàn)，即為可套空間，基本能保證獲利（考慮了2次交割增值稅）
 
　　2010年3月4日。國家糧油交易中心國儲08年早秈稻產(chǎn)區(qū)（附近有交割庫）江西原早秈稻拍賣1960起拍調(diào)低為1850元/噸 起拍 下調(diào)幅度達到110元/噸 湖南、湖北地區(qū)從1940元 下調(diào)到1850元/噸 下調(diào)幅度達到90元/噸
 
　　通過對注冊倉單成本計算ER1005（09年產(chǎn)不貼水08國儲每噸交割貼水40元）
 
　　如果算4月接國儲現(xiàn)貨，然后通過整理拋進期貨。具體計算為：08年產(chǎn)早秈稻價格+40+現(xiàn)貨期貨資金占用成本+倉儲+整理費用（已經(jīng)是國標三等，費用較低）=不超過1950元/噸，那么按倉單成本推算1005交割月附近價格應該擺動在這個價格附近，如果考慮多頭正常接貨意愿進入消費領域，那么必將期價將向現(xiàn)貨靠攏1850-1900元/噸一線
 
　　以上判斷成立前提依據(jù)是：國儲掌握絕大部分早秈稻糧源，市場價格為基本定價銷售 現(xiàn)貨價格基本不波動，國儲拍賣底價通過拍賣基本未被抬高。
 
　　另外通過主要的現(xiàn)貨批發(fā)市場情況，南方糧食交易市場（江西市場） 從去年9月至今 半年時間 價格波動僅為20元.即1880元/噸-1900元/噸
 
　　目前ER1005情況為存在多逼空的架勢，前2個席位多頭合計持有凈多達1.3萬手，占單邊持倉58%。目前已注冊倉單為4276張。期限價差達到200元以上，對于產(chǎn)區(qū)套保商而已，利潤空間已經(jīng)打開，具備可操作空間。我們注意已江西瑞奇為代表的空頭套保席位正在逐步進入，后期新的倉單將流入交割庫，若期限價差繼續(xù)拉大，將吸引更多期現(xiàn)貨套利盤。
 
　　進入4月份到交割月，隨著保證金的提高，和持倉限制開始體現(xiàn)。主要是看哪方資金先出現(xiàn)問題，從多頭來看，資金比較雄厚。空頭基本為現(xiàn)貨背景準備交割為主，也是有準備而來。那么隨著時間推移，最終如果實現(xiàn)全部配對交割完畢。主要是看在剩下1個多月時間，空頭能否組織的起來起不足的倉單部分，如果可以的話，那多頭接貨后將接受多達每噸200元以上的實際虧損，如果在這有限的時間內(nèi)組織不起來，那么將承受違約高達合約價值30%賠償。如果最后是多頭被逼接貨將損失巨大，按今天持倉規(guī)模將損失多達2500萬以上。如果空頭交不出貨的部分（扣除已有倉單部分），損失也將高達4500萬以上。通過交易所持倉排行榜上看，空方基本為套保商，前期也有注冊成倉單成功經(jīng)驗。另外交易所為敞開交割注冊，符合國標三等以上都可以交割。這些條款上看，交出貨理應不是問題。時間準備上也足夠充裕。按這個正常交割程序走多頭是不利的。
 
　　退一步分析多頭認輸棄盤，目前仍有雙邊4萬手以上持倉。理論上還有出局的機會，但從空方陣營上看，基本持倉穩(wěn)定，且多為套保，和正向套利的席位 是通過接了前面月份倉單的轉(zhuǎn)拋而來。數(shù)量也是超過1萬手。超過單邊持倉50%。理想狀態(tài)還有50%不到的虛盤空頭或許能全部與100%單邊的多頭對沖，那必將導致多殺多局面，價格暴跌。
 
　　另外我們看到如接5月倉單，轉(zhuǎn)拋7月，甚至9月（7月舊作合約最后一站。7月是傳統(tǒng)的非主力合約，可能無法形成大量交易持倉規(guī)模。.如果是轉(zhuǎn)拋9月算上舊作合約貼水成本更加高企），空方基本封鎖了這條退路，已經(jīng)把正常5月與7月的合理持倉成本打下來，目前7月價格已經(jīng)低于5月。換句話說。多頭接了5月的貨，不但要損失現(xiàn)貨資金100%的資金占用利息，更要以更低的價格轉(zhuǎn)拋到非主力合約上面，因為凈多持倉數(shù)量相對于7月來說非常龐大，能不能經(jīng)得起1萬手以上的容量也是值得商榷的。拋到9月成本就更加昂貴，不在贅述。
 
　　當然對于多頭來說最理想的情況是：中途可能發(fā)生的情況是多頭利用資金優(yōu)勢逼迫空頭高位平倉與自己對沖，但可能性微乎其微，時間上也非常緊迫了。通過最近一段時間持倉變動觀察，空頭根本沒理會多頭行動，基本為多頭自彈自唱。