七禾網(wǎng)15、您表示追求絕對收益，投資不必“擇時”，這該如何理解？

鄭時孚：我是追求絕對收益，對我來說市場是中性的。擇時肯定要，但這不是一切的核心，一切的核心是不是你找到了標的的邊界。

七禾網(wǎng)16、隨著金融市場的開放，很多外資的私募都紛紛來到國內(nèi)參與A股投資，這會對本土私募會帶來哪些挑戰(zhàn)和機遇？

鄭時孚：程序化在國內(nèi)占比并不高，外資私募的長處在程序化，還有對長期的估值有全球的觀點。

七禾網(wǎng)17、據(jù)了解，您會經(jīng)常去調(diào)研，您都會調(diào)研哪些？

鄭時孚：調(diào)研非常好，對產(chǎn)業(yè)鏈更熟悉。我調(diào)研的品種有雞蛋、蘋果、玉米、動力煤等，有些品種的產(chǎn)業(yè)鏈相對復雜，不是一兩次能調(diào)研能夠了解的，有些偏農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過幾次調(diào)研會了解的多一些。

七禾網(wǎng)18、您剛才提到蘋果，蘋果是今年比較火的品種，就您調(diào)研的情況來看，蘋果的基本面情況是怎么樣的？

鄭時孚：上次央視有個節(jié)目，我剛好發(fā)表了一些觀點，現(xiàn)在這些觀點還是沒有變的。蘋果前期的減產(chǎn)量數(shù)量不一，有的人說50%，有些說20%，我覺得30%至40%比較合適。從入庫量來看，陜西的入庫量是非常低的，可能只有去年的一半；山東大概比往年少一成。

七禾網(wǎng)19、有很多投資者看好蘋果期貨的走勢，您是否看好？

鄭時孚：果子比往年少，這是肯定的。原來是期貨帶著現(xiàn)貨走，下一步會是現(xiàn)貨帶著期貨走。

七禾網(wǎng)20、下半年大宗商品里，您比較看好哪些品種？為什么？

鄭時孚：從套利方面來講，原油期貨的內(nèi)外盤套利。貿(mào)易戰(zhàn)邏輯來做一些套利，其實很難參與，因為你交易的不是供需，是特朗普的心情。大宗商品里，有些好的東西大家一致看好，比如明年玉米一定會好。

七禾網(wǎng)21、股市里，您有看好的版塊嗎？

鄭時孚：大家去看納斯達克和道瓊斯指數(shù)，納斯達克長期是跑贏道瓊斯的，說明中小盤是經(jīng)濟的未來。現(xiàn)在中國股市的估值，500指數(shù)和300指數(shù)相對50指數(shù)已經(jīng)跌到極地的相對位置。從股指上，可以買IF拋IH，因為牛市來了，小盤股會表現(xiàn)得更好點；如果大盤繼續(xù)跌，小盤股也不一定會跌的更深，尤其300指數(shù)的估值相對50指數(shù)已經(jīng)有點低了，我覺得這是一個機會。

七禾網(wǎng)22、最后，請您談一談貴公司的人員配置以及規(guī)劃？

鄭時孚：有一部分是工程方面，有一部分是交易方面，有兩個研究員，兩個下單員，還有一個研究程序化套利。

我們會走基本面套利和程序化套利這兩條路，基本面會增加更多的研究員，這樣會研究的更細。然后把每個頭寸變成程序化標準的狀態(tài)，這樣來降低下單員的壓力，把多品種、多策略的思維落實的更好一些。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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翁建平訪談整理

2018-11-06

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