七禾網(wǎng)15、您表示追求絕對(duì)收益，投資不必“擇時(shí)”，這該如何理解？

鄭時(shí)孚：我是追求絕對(duì)收益，對(duì)我來(lái)說(shuō)市場(chǎng)是中性的。擇時(shí)肯定要，但這不是一切的核心，一切的核心是不是你找到了標(biāo)的的邊界。

七禾網(wǎng)16、隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)放，很多外資的私募都紛紛來(lái)到國(guó)內(nèi)參與A股投資，這會(huì)對(duì)本土私募會(huì)帶來(lái)哪些挑戰(zhàn)和機(jī)遇？

鄭時(shí)孚：程序化在國(guó)內(nèi)占比并不高，外資私募的長(zhǎng)處在程序化，還有對(duì)長(zhǎng)期的估值有全球的觀點(diǎn)。

七禾網(wǎng)17、據(jù)了解，您會(huì)經(jīng)常去調(diào)研，您都會(huì)調(diào)研哪些？

鄭時(shí)孚：調(diào)研非常好，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈更熟悉。我調(diào)研的品種有雞蛋、蘋(píng)果、玉米、動(dòng)力煤等，有些品種的產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)復(fù)雜，不是一兩次能調(diào)研能夠了解的，有些偏農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過(guò)幾次調(diào)研會(huì)了解的多一些。

七禾網(wǎng)18、您剛才提到蘋(píng)果，蘋(píng)果是今年比較火的品種，就您調(diào)研的情況來(lái)看，蘋(píng)果的基本面情況是怎么樣的？

鄭時(shí)孚：上次央視有個(gè)節(jié)目，我剛好發(fā)表了一些觀點(diǎn)，現(xiàn)在這些觀點(diǎn)還是沒(méi)有變的。蘋(píng)果前期的減產(chǎn)量數(shù)量不一，有的人說(shuō)50%，有些說(shuō)20%，我覺(jué)得30%至40%比較合適。從入庫(kù)量來(lái)看，陜西的入庫(kù)量是非常低的，可能只有去年的一半；山東大概比往年少一成。

七禾網(wǎng)19、有很多投資者看好蘋(píng)果期貨的走勢(shì)，您是否看好？

鄭時(shí)孚：果子比往年少，這是肯定的。原來(lái)是期貨帶著現(xiàn)貨走，下一步會(huì)是現(xiàn)貨帶著期貨走。

七禾網(wǎng)20、下半年大宗商品里，您比較看好哪些品種？為什么？

鄭時(shí)孚：從套利方面來(lái)講，原油期貨的內(nèi)外盤(pán)套利。貿(mào)易戰(zhàn)邏輯來(lái)做一些套利，其實(shí)很難參與，因?yàn)槟憬灰椎牟皇枪┬?，是特朗普的心情。大宗商品里，有些好的東西大家一致看好，比如明年玉米一定會(huì)好。

七禾網(wǎng)21、股市里，您有看好的版塊嗎？

鄭時(shí)孚：大家去看納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)，納斯達(dá)克長(zhǎng)期是跑贏道瓊斯的，說(shuō)明中小盤(pán)是經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。現(xiàn)在中國(guó)股市的估值，500指數(shù)和300指數(shù)相對(duì)50指數(shù)已經(jīng)跌到極地的相對(duì)位置。從股指上，可以買(mǎi)IF拋IH，因?yàn)榕Ｊ衼?lái)了，小盤(pán)股會(huì)表現(xiàn)得更好點(diǎn)；如果大盤(pán)繼續(xù)跌，小盤(pán)股也不一定會(huì)跌的更深，尤其300指數(shù)的估值相對(duì)50指數(shù)已經(jīng)有點(diǎn)低了，我覺(jué)得這是一個(gè)機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)22、最后，請(qǐng)您談一談貴公司的人員配置以及規(guī)劃？

鄭時(shí)孚：有一部分是工程方面，有一部分是交易方面，有兩個(gè)研究員，兩個(gè)下單員，還有一個(gè)研究程序化套利。

我們會(huì)走基本面套利和程序化套利這兩條路，基本面會(huì)增加更多的研究員，這樣會(huì)研究的更細(xì)。然后把每個(gè)頭寸變成程序化標(biāo)準(zhǔn)的狀態(tài)，這樣來(lái)降低下單員的壓力，把多品種、多策略的思維落實(shí)的更好一些。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

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翁建平訪談?wù)?/p>

2018-11-06

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