眾所周知，趨勢明顯時，金融商品走勢有其慣性，基本為大家所熟悉的就是創(chuàng)高與破底：多頭格局，屢創(chuàng)新高；空頭格局，頻頻破底。進(jìn)一步去結(jié)合消息面來看，多頭格局容易出現(xiàn)利空不跌、利多大漲，反之，空頭格局就會發(fā)現(xiàn)利多不漲、利空大跌。更多的時候，則會出現(xiàn)沒來由的大漲或大跌，之后所謂分析評論才會去找尋可能的理由或原因，所謂「利多總在大漲之后，利空總在大跌之后」，說的就是這個道理。

把這些現(xiàn)象結(jié)合來看近期的美股走勢，恐怕就會發(fā)現(xiàn)事情并不單純。雖說純粹就技術(shù)面來看，美股早已具備空頭格局的條件，至少是短空成立。但對應(yīng)到目前為止尚稱強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲背書的景氣加溫，很難在偏空看待股市后勢得到相對的支持。但面對跌跌不休的走勢，還站在多方似乎越來越?jīng)]底氣，若輔之以消息面來看待，或許更能給多空依據(jù)一些線索。

還記得這一波跌勢啟動的理由與二月初的大跌相似，都是在預(yù)期美聯(lián)儲加息步伐不變之下，美國十年期公債收益率飆升所導(dǎo)致。因此觀察震央所在的美國十年期公債收益率表現(xiàn)，成為利空是否緩解的重要指標(biāo)。

吊詭的是，10/24美股再度大跌，Nasdaq甚至寫下近七年最大單日跌幅，三大股指連袂再度破底創(chuàng)低點，而原本重大利空所在的美國十年期收益率卻也同步走低，3.1%的低點距離本波峰值3.261％已有一段距離。不管就同一日的股債走勢來看，還是直接就債券收益率的漲跌來看，都可以發(fā)現(xiàn)原本利空早已不再，但美股卻未改變頹勢。

同時，財報釋出利多的波音，也出現(xiàn)高開低走的行情，可以發(fā)現(xiàn)在大勢不佳的拖累下，個股不僅難以回天，甚至有同步沈淪的現(xiàn)象。凡此種種，都說明結(jié)構(gòu)在改變、風(fēng)向在調(diào)整。

附圖  長黑破壞多方結(jié)構(gòu)，空方掌控局勢

而回頭看去，卻發(fā)現(xiàn)技術(shù)面早已點出多方結(jié)構(gòu)不再。從道瓊斯股指期貨日線圖可以明顯看出（附圖），打從10/10的長黑破壞多方結(jié)構(gòu)開始，空方就已掌控行情，期間就算10/16出現(xiàn)反彈，卻僅是一日行情。震蕩加大的走勢下，逐步走低卻緊緊跟隨。對比持續(xù)看好的美國景氣，形成極大的諷刺。