預(yù)計(jì)后市鄭棉主力1009合約將繼續(xù)高位寬幅震蕩走勢，投資者把握節(jié)奏，波段操作為宜。
 
　　加息預(yù)期增強(qiáng)、央票回籠資金及再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等，宏觀層面利空預(yù)期將逐漸增強(qiáng)，后市將壓制包括棉價(jià)在內(nèi)的商品價(jià)格。人民幣升值壓力給紡織企業(yè)出口帶來不確定性。雖然現(xiàn)貨棉價(jià)及下游產(chǎn)品棉紗價(jià)格的上漲為鄭棉期價(jià)帶有支撐，但在前高壓制下上漲空間受限。

春節(jié)過后，鄭棉主力1009合約呈高位震蕩走勢，期價(jià)在16500-17000元/噸區(qū)間徘徊震蕩，市場多空爭奪激烈。
 
　　上周國家統(tǒng)計(jì)局公布了我國2月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。備受關(guān)注的CPI同比上漲2.7%，大大高于市場普遍預(yù)期的2.2%。較3%的調(diào)控安全線已較近，而且2.7%的漲幅直接導(dǎo)致一年期實(shí)際利率變?yōu)?0.45%。雖然CPI上漲與春節(jié)有關(guān)，但還是引發(fā)市場強(qiáng)烈加息預(yù)期。目前人民銀行已經(jīng)通過公開市場操作及上調(diào)存款準(zhǔn)備金回籠資金，收縮銀根。在公開市場進(jìn)行央票發(fā)行與回購操作早在2009年已經(jīng)執(zhí)行，一度被高盛認(rèn)為是緊縮周期真正的開始。
 
　　另一個(gè)市場焦點(diǎn)是存款準(zhǔn)備金率。2月25日央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5％，預(yù)計(jì)凍結(jié)銀行資金約3000億元。從時(shí)間頻率上看，兩次上調(diào)準(zhǔn)備金率剛好間隔1個(gè)月，再綜合考慮信貸情況及我國經(jīng)濟(jì)形勢，央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金率的時(shí)間或已臨近。如此，預(yù)計(jì)宏觀層面，主要是貨幣政策將會(huì)短松長緊。短松也與兩會(huì)召開有關(guān)。
 
　　另外，隨著我國經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，貿(mào)易出口情況穩(wěn)步復(fù)蘇，但歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況顯然弱于中國。歐美國家殷切希望通過壓低本國匯率刺激出口，尤其是向中國出口，這使人民幣匯率政策面臨不小的國際政治壓力，人民幣升值預(yù)期越來越強(qiáng)烈。
 
　　2月中旬以來，ICE期棉呈“V”形反轉(zhuǎn)，上漲明顯。2月份漲幅達(dá)15.74%。這也曾是一度支撐國內(nèi)棉價(jià)的主要因素之一。不過，隨著多頭獲利了結(jié)，近期ICE期棉呈現(xiàn)震蕩整理走勢。截至3月12日收盤，5月合約收盤于80.47美分/磅，一周累積下跌2.4%。價(jià)格回落后，國內(nèi)紡織廠低價(jià)采購以及賣盤缺乏使期棉下跌有限。加上，世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)刺激棉花消費(fèi)增長，使交易商仍然長線看多棉價(jià)，調(diào)整過后ICE期棉仍有上漲可能。
 
　　國內(nèi)方面，因2009/2010棉花年度我國棉花存在300萬噸以上供應(yīng)缺口，供應(yīng)緊缺奠定了棉花牛市的大格局?，F(xiàn)貨棉企堅(jiān)定看多后市棉價(jià)，較為惜售。棉花的投機(jī)需求增加，上下游企業(yè)囤棉意愿增強(qiáng)。由于棉紡織企業(yè)年前回籠資金要求，存棉量不足一月。隨著生產(chǎn)消耗，預(yù)計(jì)后期棉紡織企業(yè)購棉意愿將有所增長，部分企業(yè)接連上調(diào)皮棉收購價(jià)。代表內(nèi)地328級棉價(jià)的國內(nèi)棉花價(jià)格B指數(shù)3月12日為15429元/噸，較3月初上漲近400元/噸，漲幅2.58%。棉紗近期也呈現(xiàn)價(jià)漲量增的情況，為棉價(jià)長期上漲提供了有力支撐。但也應(yīng)該看到，目前棉價(jià)已經(jīng)大大超過國家13500-15500元/噸的容忍區(qū)間，后市政策調(diào)控力度或?qū)⒃鰪?qiáng)。