期貨交易中，交易行為可分為套期保值、投機(jī)和套利交易。套利的風(fēng)險是較低的，理論上甚至通常將套利行為和獲取無風(fēng)險利潤相匹配。但具體到實際操作層面，嚴(yán)格的假設(shè)條件在市場中并不能完全滿足，因此套利交易中也存在一定風(fēng)險。

（一）沖擊成本風(fēng)險

在構(gòu)建股票現(xiàn)貨的組合時，可能產(chǎn)生一定的沖擊成本，即成交價高于（買入時）或低于（賣空時）計算套利時的股價，從而使指數(shù)產(chǎn)生一定偏差，影響套利收益。事實上，套利者往往會對沖擊成本形成一定的預(yù)估，以拓寬無套利區(qū)間。然而沖擊成本的預(yù)估精確度與套利決策仍高度相關(guān)，體現(xiàn)為錯失一些套利機(jī)會或者套利后收益為負(fù)。

（二）跟蹤誤差風(fēng)險

構(gòu)建的股票組合通常不能完全同指數(shù)構(gòu)成相匹配。首先，由于滬深300指數(shù)樣本較大，構(gòu)建相應(yīng)的股票組合需要大量的資金。其次，按照權(quán)重匹配的原則，在構(gòu)建時通常會出現(xiàn)不滿一手（100股）的股數(shù)。此外，套利者正向套利時，如遇到某權(quán)重股漲?；蛲Ｅ疲瑯?gòu)建組票組合需進(jìn)行調(diào)整。因此構(gòu)建的股票組合通常并不能和指數(shù)構(gòu)成相吻合，從而形成一定的跟蹤誤差。

（三）強(qiáng)行平倉風(fēng)險

當(dāng)我們考察期貨市場時，建立股指期貨頭寸所產(chǎn)生的風(fēng)險也不可忽視。由于期貨交易的杠桿機(jī)制和強(qiáng)行平倉制度極有可能使套利者面臨被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險。例如，套利者進(jìn)行正向套利（買現(xiàn)貨賣期貨）后，指數(shù)向上收斂。此時，現(xiàn)貨頭寸盈利，期貨頭寸虧損。盡管總和為盈利，但是套利者的期貨頭寸處于不利地位。如果指數(shù)持續(xù)上漲，套利者需追加足額保證金，否則就有可能被強(qiáng)行平倉。

（四）基差風(fēng)險

基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格間的價差，因此基差的變動反映了現(xiàn)貨價格和期貨價格的相對走勢?；畹淖儎訒μ灼诒Ｖ档男Чa(chǎn)生一定影響，通常稱之為基差風(fēng)險。為此，套利者需要形成一定的風(fēng)險意識。在成本可控的前提下，盡量提高股票組合同滬深300指數(shù)的擬合度，做好期貨頭寸的資金管理，真正使股指期貨期現(xiàn)套利交易成為“無風(fēng)險”的獲利途徑。