2月中旬以來，由于美棉大幅攀升，加上國內(nèi)供應(yīng)略顯緊張，鄭棉主力1009合約數(shù)次上攻17000元/噸關(guān)口，當(dāng)前則在16430—17000元/噸區(qū)間振蕩。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)這一振蕩格局仍將延續(xù)，但隨著時(shí)間的推移，后期棉價(jià)有望再上一個(gè)新臺(tái)階。

國內(nèi)棉市供求關(guān)系總體偏緊

近期，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2009/2010年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量，數(shù)量為640萬噸，較之前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的數(shù)值調(diào)低了56.7萬噸（美國農(nóng)業(yè)部在2月份月度報(bào)告中預(yù)測(cè)中國棉花產(chǎn)量為696.7萬噸）。本年度初期，國家連續(xù)兩次拋售儲(chǔ)備棉110萬噸，另外又發(fā)放了進(jìn)口配額189.4萬噸。至此，本年度國內(nèi)棉市合計(jì)總供應(yīng)量為939.4萬噸。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2009年9—12月我國紗產(chǎn)量累計(jì)為887.5萬噸，2008年同期4個(gè)月紗產(chǎn)量合計(jì)為751.05萬噸，2009年9—12月紗產(chǎn)量較2008年同期增加136.45萬噸，增幅為18.2%。2008/2009棉花年度國內(nèi)共生產(chǎn)棉紗2266.09萬噸。按照上述的增幅，本年度國內(nèi)應(yīng)生產(chǎn)棉紗2678.5萬噸。與此同時(shí)，2009年9—12月國內(nèi)棉布產(chǎn)量為120.23億米，較2008年同期增加18.12億米，增幅為17.7%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，本年度前4個(gè)月用棉量較上個(gè)年度增幅在17%—18%。按照傳統(tǒng)觀點(diǎn)，從國內(nèi)用棉與其它紡織原料比較關(guān)系來看，用棉比為6：4，即紡紗產(chǎn)量的60%為棉花供應(yīng)，不計(jì)紡織過程的損耗，我們直觀的按照60%計(jì)算本年度用棉量，應(yīng)該在1600萬噸以上，那么我們按照1000萬噸的用棉量倒推，棉花占整個(gè)紡紗的比重為37.3%，顯然是過低了；按照50%用棉量計(jì)算，國內(nèi)用棉量應(yīng)在1300萬噸以上。

綜合以上數(shù)據(jù)可以看出，2009/2010年度保守計(jì)算國內(nèi)用棉量應(yīng)在1100萬噸左右較為合理。而本年度僅有940萬噸的棉花供應(yīng)量，至少要繼續(xù)增加150萬噸的市場(chǎng)供應(yīng)方能滿足市場(chǎng)需求。

國際市場(chǎng)可供中國進(jìn)口的棉花總量有限

從美國農(nóng)業(yè)部公布的2月份棉花月度供需報(bào)告來看，美國本年度期末庫存為71.8萬噸，印度為195.4萬噸，其它國家的期未庫存也比較小。由此以來，本年度國際市場(chǎng)可供出口中國的棉花數(shù)量非常少。此外，印度當(dāng)前正處在紡織行業(yè)發(fā)展階段，該國政府對(duì)原棉出口實(shí)行登記制度，已經(jīng)不再鼓勵(lì)原棉出口。綜合分析，按照當(dāng)前的中國棉花進(jìn)口情況，后期中國如果在國際市場(chǎng)再采購150萬噸棉花，那么將直接促使國際市場(chǎng)棉價(jià)重上一個(gè)新臺(tái)階。

新疆棉外運(yùn)進(jìn)度緩慢，進(jìn)口棉數(shù)量不大

根據(jù)有關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)，截至今年2月底，新疆棉自2009年9月以來已發(fā)運(yùn)149萬噸，當(dāng)前新疆各地站臺(tái)尚有150萬噸左右的棉花待發(fā)。按照以前6個(gè)月的發(fā)運(yùn)速度，每月發(fā)運(yùn)輸量約為25萬噸，當(dāng)前站臺(tái)所儲(chǔ)存的棉花將發(fā)運(yùn)至8月底才能全部運(yùn)至內(nèi)地。

根據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，今年1—2月份，我國進(jìn)口棉花約50萬噸。按照進(jìn)口數(shù)量推算，每個(gè)月對(duì)市場(chǎng)能形成有效供應(yīng)25萬噸。

從棉花進(jìn)口、新疆棉外運(yùn)情況來看，結(jié)合地產(chǎn)棉的供應(yīng)情況，本年度剩余時(shí)間國內(nèi)棉市供應(yīng)偏緊。

棉紗價(jià)格回升，紡織、服裝出口回暖

作為主要紡織原料，粘膠短纖與滌綸短纖價(jià)格近期振蕩上揚(yáng)。據(jù)了解，國內(nèi)粘膠短纖價(jià)格已連續(xù)5個(gè)月在19000元/噸以上運(yùn)行，當(dāng)前則達(dá)到了19400元/噸，滌綸短纖價(jià)格近期則在10500元/噸左右。與此同時(shí)，棉紗價(jià)格不斷上升，作為高等級(jí)棉的產(chǎn)品，JC40S市場(chǎng)成交價(jià)格已經(jīng)在27000元/噸，較去年年初的22000元/噸上漲了5000元/噸，漲幅在23%。此外，C32S價(jià)格也高達(dá)22000元/噸，漲幅也比較明顯。

從海關(guān)公布的數(shù)據(jù)來看，去年12月我國共出口紡織、服裝168676.8萬美元，較上年同期增長(zhǎng)4.48%。今年1月，出口較上年同期增長(zhǎng)2%以上，紡織、服裝出口已經(jīng)開始從負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L(zhǎng)。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景下，估計(jì)我國紡織、服裝品出口將繼續(xù)回暖。

從當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)好，紡織、服裝行業(yè)對(duì)原料成本的承受能力增強(qiáng)，整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)了較好的良性循環(huán)，有利于棉價(jià)的進(jìn)一步上漲。

國內(nèi)外棉市價(jià)差縮小，國內(nèi)棉價(jià)仍具有上升空間

目前，國際市場(chǎng)高等級(jí)棉價(jià)在90美分/磅以上，按照5%進(jìn)口關(guān)稅計(jì)算，進(jìn)口成本在16000元/噸以上，即國內(nèi)若增發(fā)5%滑準(zhǔn)稅配額的話，進(jìn)口棉花成本將在16000元/噸以上。當(dāng)前國內(nèi)高等級(jí)棉花現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在15500元/噸左右，低于國際市場(chǎng)價(jià)格500元/噸。隨著時(shí)間的推移，后市國內(nèi)棉價(jià)上漲還是國際棉價(jià)下跌以達(dá)到國內(nèi)外市場(chǎng)的平衡與統(tǒng)一仍不確定，但最終將趨于一致。

信貸環(huán)境不樂觀將制約棉價(jià)走高

目前，“兩會(huì)”正在召開，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中重申，適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策將保持連續(xù)性，但作為棉花行業(yè)的重要資金來源，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行按照往常慣例，要求3月份各信貸企業(yè)還款額度至少要在50%以上，這給涉棉企業(yè)增添了一些資金壓力，部分資金緊張的涉棉企業(yè)將拋售庫存還貸，這將制約棉價(jià)的上漲空間。