在美國代表團(tuán)訪華進(jìn)行貿(mào)易談判的5月，雖然美債價格走低，但兩大海外“債主”中國和日本的持倉均回升，俄羅斯已經(jīng)不再是主要持債者。

美國財政部美東時間17日本周二公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，5月中國（內(nèi)地）所持美國國債規(guī)模環(huán)比增加12億美元，增至1.1831萬億美元。繼4月持倉跌落3月所創(chuàng)的五個月來新高后，中國重又增持美債，持倉規(guī)模為今年僅次于3月的年內(nèi)第二高水平，穩(wěn)坐美債最大海外持有地區(qū)席位。

據(jù)TIC報告，日本持有美債規(guī)模仍僅次于中國，5月環(huán)比增長176億美元，增至1.0488萬億美元，為連續(xù)三個月減持后首度增持，而且是今年以來首度增持逾百億美元，3月和4月均減持超過100億美元，4月持倉創(chuàng)2011年11月以來新低。

值得一提的是，5月TIC報告表已經(jīng)沒有顯示俄羅斯的持倉，俄羅斯已不再是美債主要持有者。彭博報道稱，這是5月TIC數(shù)據(jù)給分析師帶來的一大意外。

4月TIC報告顯示，俄羅斯持倉排在20名開外，由3月的961億美元降至487億美元，環(huán)比幾乎劇減50%。即使假設(shè)5月持倉降至300億美元的主要持有者最低門檻，5月俄羅斯的環(huán)比減幅也已將近40%。

華爾街見聞注意到，前十大美債海外持有者之中，5月只有中國香港、中國臺灣和盧森堡的持倉分別環(huán)比減少了23億美元、33億美元和48億美元，其余持倉均增加。此前被海外視為中國持美債離岸中介的比利時5月持倉排在第12位，當(dāng)月持倉增加了129億美元。

以下TIC截圖展示了2017年5月至2018年5月主要國家地區(qū)每月持有美債規(guī)模，單位為10億美元。

5月美股遭遇海外大拋售 美債跌價仍受青睞

雖然5月10年期美債價格明顯下跌、收益率創(chuàng)下將近七年新高，但TIC報告顯示，5月美債比美股更受海外投資者青睞。

5月海外投資者凈買入美國國債267億美元，4月凈賣出47.8億美元；5月海外投資者凈賣出股票265.8億美元，為2015年9月以來最大單月拋售規(guī)模。

5月海外投資者凈買入美國企業(yè)債49.8億美元，為連續(xù)第四個月買入?？傮w來看，5月海外投資者買入美國資產(chǎn)699億美元，遠(yuǎn)低于4月的2331億美元。

TD Securities的高級利率策略師Gennadiy Goldberg認(rèn)為，5月海外投資者增持美債源于全球貿(mào)易局勢緊張和意大利政局動蕩導(dǎo)致的避險行動。彭博報道還認(rèn)為，投資者在利用5月美債跌至低位的機(jī)會，以更好的價位重新入市。

猛拋美債 俄羅斯加速去美元

按照TIC報告數(shù)據(jù)，今年1月到4月，俄羅斯分別減持美債53億美元、93億美元、160億美元、474億美元。假設(shè)俄羅斯5月持倉僅略低于被TIC報告視為主要持有者的最低門檻300億美元，5月至少減持了將近190億美元。

華爾街見聞上月提到，俄羅斯加速去美元化的最新措施主要有二：一是大規(guī)模拋售其所持有的美國國債，大舉擴(kuò)增黃金儲備；二是對更多來自中國的進(jìn)口商品用人民幣支付，使用比例在近幾年呈現(xiàn)迅猛提升勢頭。

世界黃金協(xié)會（WGC) 數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯今年一季度買入41.7噸黃金，蟬聯(lián)第一大買家；截止到5月1日，俄羅斯的官方黃金儲備達(dá)到1890.8噸，占俄羅斯央行外匯儲備的17.6%，超過中國排名全球第六。

與此同時，俄羅斯過去20年來還大幅開采國內(nèi)黃金礦場，黃金開采量幾乎翻了一倍。根據(jù)俄羅斯黃金生產(chǎn)商聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，僅過去十年，該國的生產(chǎn)商就開采了2189噸黃金。

針對來自中國的進(jìn)口商品，俄羅斯企業(yè)使用人民幣對其中的15%進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。而僅僅在三年前，這一比例還只有2%左右。

貿(mào)易威脅未減 美國不乏弱化海外拋美債影響工具

TIC數(shù)據(jù)顯示，在中美貿(mào)易摩擦明顯加劇的今年4月，前十大美債海外持有者之中，只有開曼群島持倉環(huán)比增加，其余均減少。除了拋售力度最大的俄羅斯，當(dāng)月愛爾蘭減持超過170億美元美債，日本減持了120億美元，中國減持70億美元。

華爾街見聞此后文章指出，這么做不難理解：特朗普執(zhí)意用高額關(guān)稅發(fā)難各大貿(mào)易伙伴國，全球投資者擔(dān)憂部分美債持有國將可能拋售美債，以此作為側(cè)面施壓的手段，更不要說俄羅斯已經(jīng)遭受了來自美國的數(shù)輪制裁和威脅。

今年5月中國國務(wù)院副總理劉鶴率團(tuán)訪美，中美兩國5月19日在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明。雙方同意，將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對華貨物貿(mào)易逆差，同意鼓勵雙向投資，將努力創(chuàng)造公平競爭營商環(huán)境。

申萬宏源宏觀團(tuán)隊(duì)梳理新華社報道及外交部表態(tài)認(rèn)為，5月中美貿(mào)易談判在部分領(lǐng)域有一定共識，但是并未達(dá)成最終的協(xié)議。由此來看，中美貿(mào)易爭端還將延續(xù)下去。

在貿(mào)易形勢日趨緊張的背景下，中國是否會動用拋美債這個“大殺器”受到熱議。