春節(jié)后開市第一周，螺紋鋼期貨主力合約1005振蕩下挫，次主力合約1010則在周一的振蕩區(qū)間內(nèi)作小幅盤整。但是，上周三以來，1005與1010兩個合約價差已經(jīng)悄然發(fā)生著變化，兩合約的成交量也表明，市場的多頭已經(jīng)有移倉跡象，預(yù)示著在未來的1-2個月內(nèi)，1005與1010合約的行情走勢將分道揚鑣。

1005合約：多頭移倉，目標(biāo)直指4100

自上周三以來，種種跡象表明1005合約主力多頭移倉已經(jīng)逐漸展開。

跡象1：成交量的變化。1005合約成交量持續(xù)萎縮，由上周三的100萬手萎縮至本周二的41萬手；1010合約成交量持續(xù)增量，由上周三的25萬手增加至本周二的83萬手。

跡象2：持倉量的變化。1005合約持倉量持續(xù)減少，由上周三的82萬手萎縮至本周二的63萬手；1010合約持倉量持續(xù)增加，由上周三的30萬手增加至本周二的46萬手。

跡象3：價差的變化。1005與1010合約之間的價差擺脫了春節(jié)前維持?jǐn)?shù)周的250—330元價差的區(qū)間，至周二收盤兩合約價差已經(jīng)達到450元以上。

以上跡象在2009年曾經(jīng)數(shù)次上演，根據(jù)統(tǒng)計自螺紋鋼期貨上市以來，主力合約與次主力合約換月時均會有以上表現(xiàn)發(fā)生，依次表現(xiàn)在0909與0912合約、0912與1002合約，1002與1005合約，發(fā)生的時點均是在主力合約進入交割期前1-2個月內(nèi)。

據(jù)此我們做出第一個推測：螺紋鋼期貨主力合約的換月已經(jīng)開始，1005合約主力多頭正在移倉。在未來的1-2個月內(nèi)，由于多頭的移倉，1005合約不會出現(xiàn)大幅單邊上漲走勢，將維持弱勢振蕩下行走勢。1005合約的成交價格將逐漸向現(xiàn)貨靠攏，根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)貨市場原料價格的概算，三級螺紋鋼的成本在4000元左右，進一步推斷出在未來的1-2個月內(nèi)，將會回到4000—4100元價格區(qū)間。

1010合約：強者愈強，劍指4800

1010合約表現(xiàn)一直比較強勢，春節(jié)后1010合約的持倉較節(jié)前悄然增加一倍以上達到了33萬手，近5個交易日的種種跡象表明，正是這種多頭主力的介入造成了1005與1010合約之間的價差脫離了節(jié)前的振蕩區(qū)間。

從2009年螺紋鋼歷次主力合約換月的統(tǒng)計情況來看，每次主力合約換月，主力合約與次主力合約之間的價差均會擴大100—250元，直至換月結(jié)束。上周三以來，隨著1005合約大規(guī)模移倉，1010合約持倉增加15萬手，1005與1010兩合約價差已經(jīng)擴大100元至450元。

根據(jù)現(xiàn)貨跨月的持倉成本計算，現(xiàn)貨持倉的月成本約為50—60元/月，1005與1010兩個合約價差的合理范圍應(yīng)在300元左右（60元/月×5個月）。如果市場出現(xiàn)不可預(yù)測行情導(dǎo)致Rb1010價格出現(xiàn)大幅下挫，短期內(nèi)其合理最低價格也應(yīng)該在4400元以上。計算方法：1005合約回歸后的價格+1005與1010合約合理價差=4400元。

按此計算，預(yù)計至本次移倉基本結(jié)束，1010合約的持倉將至少增加到76萬手，移倉期間，1005與1010兩個合約價差在當(dāng)前450元的基礎(chǔ)上會繼續(xù)擴大至500元以上。

據(jù)此我們做出第二個推測：1010合約在未來的1個月內(nèi)成交量將持續(xù)上升至穩(wěn)定，持倉量將繼續(xù)擴大，整體倉位將擴至76萬手以上，盤中成交價格有望再次超過4800元。即使市場出現(xiàn)不可預(yù)測的大幅下跌行情，1010合約仍會保持4400元以上的價位。