3月19日雞蛋期貨1805大跌，成交量大幅上升，這是繼去年12月雞蛋期貨價格走弱以來第一次被封上跌停。從近期的雞蛋的期貨表現(xiàn)來看，除了遠月的雞蛋價格保持較為堅挺，近月的雞蛋價格隨著現(xiàn)貨疲弱而一蹶不振。其實從我們之前的報告研判來看，春節(jié)雞蛋期貨大概率是維持一個較弱走勢，而昨日的大跌也是基本面走弱的延續(xù)以及疊加技術面跌破重要關口資金推波助瀾的結果。

一季節(jié)性規(guī)律顯著，春季價格大概率走弱

雞蛋現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)較為明顯的季節(jié)性規(guī)律。截止目前，主產(chǎn)區(qū)的價格在3.00-3.20元左右，主銷區(qū)價格在3.50-3.6元左右，對比過年初價格已經(jīng)跌去了1塊多錢，跌幅達25%。從歷史數(shù)據(jù)中，可以看出，雞蛋現(xiàn)貨價格全年的低點一般是在春節(jié)過后的3-5月份，價格區(qū)間在8.5-9.5元/公斤主要原因是春節(jié)后肉類消費代替了部分雞蛋需求，并且2-3月是上一年9-10月補欄蛋雞集中開產(chǎn)的時期，加上春季天氣轉暖，產(chǎn)蛋率大幅提高，雞蛋供應增加，而需求由于沒有節(jié)日的帶動需求并不會大幅度的提高。7月以后，氣溫升高，蛋雞的產(chǎn)蛋率下降以及高溫天氣的對肉類等需求相對較少，對雞蛋的需求增加，再加上中秋節(jié)，學校開學以及十一的臨近，食品行業(yè)進入備貨期間，一般來說，8-9月雞蛋價格觸及全年的最高點，價格區(qū)間在10-12元/公斤。而期貨先行現(xiàn)貨，在隨著18年元旦春節(jié)備貨效應的結束，1805的高點已經(jīng)顯現(xiàn)，后期大概率保持弱勢，而18年的雞蛋運行規(guī)律將大概率維持，季節(jié)性規(guī)律的下的3-5月的季節(jié)弱勢在近月合約反應。

二利潤高企催生補欄，淘雞市場走勢疲軟

從2017年上半年雞蛋養(yǎng)殖大幅虧損到8月之后養(yǎng)殖利潤開始恢復到現(xiàn)在的長期維持高位已經(jīng)長達半年時間。截止目前12月蛋雞養(yǎng)殖利潤為55.49元/羽，較8月初上漲57%。而養(yǎng)殖利潤的半年的高位，吸引大量補欄，數(shù)據(jù)顯示，2017年7月育雛雞補欄量較6月減少13.21%，同比大幅減少43.56%，而從8月開始，隨著養(yǎng)殖利潤由負轉正，育雛雞補欄量7799萬只，較7月增加65.90%，同比大幅增加16.19%，而這一補欄積極性延續(xù)至今，最新數(shù)據(jù)顯示，育雛雞補欄量 8639 萬只，較 1 月減少 0.85%，同比增加 51.36%；雖然2月的補欄數(shù)據(jù)來看，較1月減少，但是同比依然比較偏高。跟據(jù)蛋雞的養(yǎng)殖周期，2017 年 10 月至 2018 年 1 月補欄的育雛雞分別將會在 2018 年2 月至 5 月開產(chǎn)，而 2016 年 10 月至 2017年 1 月補欄的育雛雞將會在 2018 年 2 月至 5 月逐漸淘汰，而從16年10月以來的補欄情況來看，相對于16年上半年的補欄是相對來說偏少的，開產(chǎn)量顯著低于淘汰量，總體而言2018年2月之后供應將趨于寬松。

而從淘雞情況來看，目前來看，雞蛋行情低迷，養(yǎng)殖單位淘雞熱情尚可，但少數(shù)價低區(qū)域養(yǎng)殖戶惜售，導致低端報價上漲并帶動全國均價環(huán)比走高。而下游需求方面，屠宰企業(yè)產(chǎn)品需求一般，老雞采購整體不溫不火，對價格支撐力較弱，部分南方活禽交易市場由于預防禽流感有短暫休市，老雞需求整體表現(xiàn)疲軟，從而造成淘雞延淘現(xiàn)象存在，進而使得蛋雞存欄將易漲難跌。

三豬肉價格持續(xù)低迷，拋儲傳言恐拖累玉米價格

目前來講，豬價持續(xù)大幅下跌，從上周的報價來看，生豬價格為11.01元/千克，較上周下跌2.65%，豬肉價格為20.19元/千克，較上周下跌2.79%，仔豬價格為27.76元/千克，較上周下跌0.11%，二元母豬價格為1618.43元/頭，較上周下跌0.72%。但在供應過剩的大格局下，對生豬市場行情支撐較為有限，豬肉的持續(xù)走軟也將一定程度拖累雞蛋價格走勢。而后期雖然4月可能情況相對2，3月份好轉，但是總體還是較為低迷。而作為主飼料的玉米，前期國內玉米現(xiàn)貨市場因階段性供應趨緊仍然延續(xù)漲勢，但局地已有所松動，現(xiàn)貨在上周已經(jīng)悄然下跌，并且在臨儲拍賣傳言進一步打壓，期現(xiàn)價差開始出現(xiàn)回落。拋儲供應增加或提前會增加實際供應量，飼養(yǎng)企業(yè)采購玉米心態(tài)趨向謹慎，或多或少造成市場恐慌情緒。因而后期的玉米期貨繼續(xù)上漲的動力或將放緩甚至面臨回調期，價格將轉勢偏弱。　　綜合來看，年初以來雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，而基本面方面，現(xiàn)在是一個消費的低谷期，而去年存欄的恢復帶來供給的增加，以及淘雞市場的走弱和活禽市場的關閉間接增加了蛋雞的存欄，更不能忽視的是春季蛋雞產(chǎn)蛋率的提高，因而來看，從供需上是呈現(xiàn)寬松的。目前也到了禽流感疫情的敏感期，需要格外關注疫情消息，而短期內近月價格大概率維持弱勢，等待后期的消費的恢復。