宏觀經(jīng)濟：
 
　　外圍：2個月需還債200億歐元 希臘總理：有破產(chǎn)風(fēng)險
 
　　歐盟的專家26日到希臘視察財政狀況，發(fā)現(xiàn)希臘將難以滅赤，將會要求希臘政府采取更嚴(yán)厲的措施。據(jù)香港《文匯報》報道，希臘總理帕潘德里歐則表示，歷史已確認(rèn)希臘經(jīng)濟最大的恐懼，又指：“現(xiàn)在的兩難是：我們要么讓國家破產(chǎn)，要么就面對?，F(xiàn)在就要行動，刻不容緩。”

　　希臘今年估計需要向外融資550億歐元，迄今已籌集140億歐元，4月和5月估計要償還200億歐元債項。高盛分析員表示，希臘將面對“迫在眉睫的融資困難”而出現(xiàn)“資金短缺”。
 
　　希臘已多次被歐盟要求落實緊縮政策，但有經(jīng)濟師表示，歐洲經(jīng)濟增長似有若無，歐元區(qū)去年第4季經(jīng)濟只增長0.1%，有些國家仍未走出衰退，如果希臘、愛爾蘭和葡萄牙等債務(wù)危機國家削減開支，將有機會讓歐洲雙底衰退。
 
　　國內(nèi)：兩會臨近，政策利多股價走高
 
　　進(jìn)入3月份，全國兩會即將召開，經(jīng)濟政策利好，推高國內(nèi)股價。以往每到這個時候人們就會議論起是否會出現(xiàn)“春季行情”，也就是借全國兩會召開的東風(fēng)，股票市場能否火上一把。本周，國內(nèi)股市資金回流方面數(shù)據(jù)顯示，截止2010年02月25日15：00，滬深兩市總成交2366.32億元，其中滬深A(yù)股共成交2359.20億元，滬市A股成交1386.07億元，深市A股成交973.13億元，A股成交中，資金流入性成交1194.14億元，資金流出性成交-1092.08億元，不確定性成交72.98億元，流入流出成交差額102.06億元，占大盤全部成交4.33%。
 
　　總結(jié)下來，我們認(rèn)為，全球經(jīng)濟危機最困難的時候已經(jīng)過去，但國際市場經(jīng)濟環(huán)境能否二次探底仍不確定。目前，希臘問題對全球的利空影響仍在延續(xù)，歐元區(qū)是否發(fā)生類似經(jīng)濟問題也日益成為國際市場關(guān)注焦點，下周建議關(guān)注歐元兌美元匯率變化，警惕美元反彈對商品市場帶來的利空影響。國內(nèi)方面，節(jié)后資金回流為周初推高價格的主要因素，另外，3月全國兩會即將召開，利農(nóng)惠農(nóng)等一系列政策出臺，預(yù)計對農(nóng)產(chǎn)品市場提供利多支持，但以豆類商品為代表的基本面偏空局面沒有根本改變，多空交織依然延續(xù)?？傮w上看，內(nèi)外市場多空因素交織，期貨市場震蕩整理局面預(yù)計仍將延續(xù)。
 
　　期貨市場：周初資金回流特征明顯，期價走勢先揚后抑
 
　　豆油：進(jìn)口大豆到貨充足，港口大豆庫存充裕，且成本較低。港口方面庫存依舊居高不下一直是壓制豆油遠(yuǎn)月走強的主要因素，港口方面最近到貨消息顯示，2月到港量預(yù)計在400萬噸左右，如果南美方面裝運順利3月大豆到港量也將在380萬噸左右，這樣整個第一季度大豆到港將在1200萬噸左右，遠(yuǎn)高于歷史同期水平，充足的貨源將進(jìn)一步打壓國內(nèi)豆類價格。同時，值得注意的是，和豆粕相比，豆油基本面偏好，十五過后，國內(nèi)油廠恢復(fù)開工，預(yù)計挺油壓破策略仍將延續(xù)。
 
　　棕油：據(jù)吉隆坡2月25日消息，船運調(diào)查機構(gòu)SGS周四公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口量為1,101,771噸，環(huán)比下降8.9%。，且低于 SGS之前預(yù)計的該國1月1-25日棕櫚油出口量1,209,759噸。持續(xù)低迷棕櫚出口，加劇市場對天氣因素導(dǎo)致棕櫚減產(chǎn)的市場猜測。
 
　　現(xiàn)貨方面，國內(nèi)部分港口24度精煉棕櫚油報價相對平穩(wěn)。天津港6800-6850元/噸，日照港6700-6750元/噸，張家港6700-6750元/噸，寧波港6800-6850元/噸，廣州港6600 -6650元/噸。3月船期24度棕櫚油進(jìn)口成本預(yù)估7090元/噸。國內(nèi)油脂貿(mào)易消費恢復(fù)仍要等到十五之后，節(jié)前現(xiàn)貨市場價格整體維持穩(wěn)定態(tài)勢。
 
　　菜油：目前我國新季油菜處于關(guān)鍵生長期，節(jié)前氣候轉(zhuǎn)暖，油菜較往年提前半個月開花，然而春節(jié)期間我國東南部大范圍雨雪天氣造成氣溫驟降，對油菜抽薹產(chǎn)生不利影響，部分地區(qū)減產(chǎn)或達(dá)10%左右。另外，《油世界》雜志2月23日稱，因售往中國、日本及墨西哥的油菜籽數(shù)量巨大，加拿大2010年2月油菜籽出口量可能大幅增加，從1月份的48萬噸升至60萬—70萬噸，這將對外盤菜油價格提供支撐?，F(xiàn)貨方面，節(jié)后菜油現(xiàn)貨成交價維持穩(wěn)定，中間貿(mào)易商雖然庫存較低，但節(jié)后拋儲、緊縮銀根等貨幣政策影響，貿(mào)易商大都不敢輕舉妄動。
 
　　玉米：節(jié)后，國內(nèi)玉米期貨表現(xiàn)即跟盤波動。基本面方面，豆類、玉米和節(jié)前比較沒有明顯差異，期貨方面油、粕增倉明顯，玉米雖有小幅增倉，但價格依然維持震蕩整理。國內(nèi)玉米基本面方面，現(xiàn)貨市場恢復(fù)活躍需要等到十五之后，東北產(chǎn)區(qū)延續(xù)有價無市局面，南方港口周末到貨增加，分銷價格回落。本周公布吉林定向拋售60萬噸地儲玉米消息，對市場影響有限，玉米現(xiàn)貨沒有大規(guī)模啟動前，預(yù)計玉米難改跟盤震蕩局面。
 
　　總結(jié)：十五之后，國內(nèi)油廠陸續(xù)開工，豆類、玉米現(xiàn)貨貿(mào)易也將逐步恢復(fù)，進(jìn)入3月，農(nóng)民賣糧積極性增加，預(yù)計現(xiàn)貨市場將伴隨供應(yīng)量的集中增加，價格承受一定壓力。
 
　　操作策略
 
　　節(jié)后提示的油脂反彈行情，已于周四提示減倉出場。短期來看，外圍經(jīng)濟環(huán)境及國內(nèi)基本面仍不樂觀，豆類油脂市場維持區(qū)間震蕩思路，新多建議等待調(diào)整結(jié)束后進(jìn)場。豆油、玉米調(diào)整支撐價位7200和1860。