元宵節(jié)后油廠緩慢開(kāi)工，連豆主力上揚(yáng)50點(diǎn)

DCE大豆日內(nèi)綜述：

今天大豆主力合約1009的基本交易情況是：開(kāi)盤(pán)于3860元/噸，最高價(jià)：3904元/噸，最低價(jià)3843元/噸，收盤(pán)價(jià)3883元/噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆+50元/噸，合約大豆1009持倉(cāng)量約為27.3萬(wàn)張，成交量約42.2萬(wàn)張.

市場(chǎng)分析：

市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)比較堅(jiān)挺的利多信息，但是連豆主力合約依然在交易量增加的情況下上揚(yáng)了50元/噸，技術(shù)上看，美盤(pán)上周五的堅(jiān)挺上揚(yáng)，給中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)了一定的信心，但是本質(zhì)上的大幅度上揚(yáng)，筆者覺(jué)得時(shí)機(jī)還并未成熟，畢竟目前全球的現(xiàn)貨壓力不容小覷，南北美的豐產(chǎn)和中國(guó)國(guó)內(nèi)充足的大豆儲(chǔ)備，對(duì)盤(pán)面的長(zhǎng)期上揚(yáng)自然壓力重重。

我們可以關(guān)注市場(chǎng)臨時(shí)突發(fā)的消息，可能成為近期連豆動(dòng)向的風(fēng)向標(biāo)。比如，需要關(guān)注產(chǎn)區(qū)油廠經(jīng)營(yíng)態(tài)度，收購(gòu)積極性，下游粕油銷(xiāo)路順暢度等，這些因素可能會(huì)從側(cè)面影響盤(pán)面的波動(dòng)。本周恢復(fù)大豆收購(gòu)廠家可能會(huì)按照歷年慣例增多，但是由于油粕銷(xiāo)路不好，預(yù)計(jì)大多產(chǎn)區(qū)廠家仍會(huì)繼續(xù)停產(chǎn)，從而抑制大豆收購(gòu)積極性，并限制豆價(jià)上漲空間。

交易策略：

長(zhǎng)期的看，目前大豆市場(chǎng)，在3750一下可以長(zhǎng)線做多，3950以上可以分段出場(chǎng)。根據(jù)國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格進(jìn)行期貨盤(pán)面操作，比較有利。

按照國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格3740元/噸測(cè)算， 連豆9月合約的成本應(yīng)該在4000元/噸左右。這樣如果盤(pán)面大幅度的下挫應(yīng)該積極買(mǎi)入，然而不宜追漲，受到南北美大豆豐產(chǎn)的影響，大豆大幅度的上揚(yáng)，目前暫時(shí)可能性不大。

高位壓力明顯  滬膠高開(kāi)回落

受上周五國(guó)際商品市場(chǎng)走強(qiáng)影響，今日滬膠出現(xiàn)高開(kāi)，創(chuàng)出一個(gè)月以來(lái)新高后，承壓下挫。主力1005合約以25300元/噸開(kāi)盤(pán)，全天收于24680元/噸，較前一交易日下跌155元/噸。

因天然橡膠主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入越冬季節(jié)令現(xiàn)貨供應(yīng)緊俏，亞洲現(xiàn)貨橡膠價(jià)格上漲。一泰國(guó)橡膠工廠的執(zhí)行長(zhǎng)稱：“橡膠價(jià)格上漲，因原材料供應(yīng)緊俏，因此我們不得不從中心市場(chǎng)以外的供應(yīng)商處購(gòu)買(mǎi)。那里的價(jià)格雖走升，但供應(yīng)和即期交貨可以保證?！边M(jìn)口方面，4月/5月交貨的印尼SIR20橡膠報(bào)每噸3,170美元，F(xiàn)OB。4月/5月交貨的馬來(lái)西亞SMR20橡膠報(bào)每噸3,200美元。

由于橡膠價(jià)格上漲使得輪胎制造商的成本大幅增加。而國(guó)際幾大輪胎巨頭早在2008 年3 月就提出提價(jià)建議，當(dāng)時(shí)建議漲幅在5-8%。目前，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)為了保護(hù)自身利益已經(jīng)聯(lián)合同步漲價(jià)。3 月1 號(hào)以后多數(shù)提價(jià)方案均已確定，最低漲幅在5%。輪胎價(jià)格的上漲將鞏固目前的膠價(jià)。

由于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)于橡膠的長(zhǎng)期消費(fèi)業(yè)界普遍持樂(lè)觀態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士稱，2013年，世界橡膠消費(fèi)將達(dá)到2690萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.1%，主要是由于汽車(chē)消費(fèi)強(qiáng)勁，帶動(dòng)輪胎需求增加。中國(guó)作為世界上最大的橡膠市場(chǎng)，到2013年，橡膠需求將占世界的 1/3。

偏緊的供求關(guān)系仍然是支撐膠價(jià)走強(qiáng)的一個(gè)重要因素。上周五國(guó)際商品市場(chǎng)的走強(qiáng)以及智利地震給市場(chǎng)多頭帶來(lái)的信心共同作用膠價(jià)今日高開(kāi)，然1月初留下的高點(diǎn)令膠市承壓較重，短暫的沖高并不能形成突破性的上漲。筆者認(rèn)為近期的膠價(jià)整體仍將呈現(xiàn)高位震蕩格局，以每次回落逢低做多為主要操作思路。

智利地震提振 期銅漲停開(kāi)盤(pán)

上周五美元指數(shù)的滑落以及美股的走強(qiáng)為金屬市場(chǎng)注入動(dòng)力，上周五 LME 銅價(jià)上漲 147.8 美元至 7226 美元 / 噸。然周末智利發(fā)生 8.8 級(jí)特大地震，該消息成為市場(chǎng)多頭再度拉升銅價(jià)的一個(gè)依據(jù)，今日滬銅以漲停板開(kāi)盤(pán)，隨后期價(jià)有所回落。主力 1006 合約以 61150 元 / 噸開(kāi)盤(pán)，全天收于 60780 元 / 噸，較前一交易日上漲 2590 元 / 噸。

上周五，美國(guó)方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好。美國(guó)商務(wù)部公布美國(guó)第四季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 環(huán)比年率修正值為增長(zhǎng) 5.9% ，前值為增長(zhǎng) 5.7% 。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì) (ISM) 公布 2 月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) (PMI) 為 62.6, 也同樣高于預(yù)估的 60.0 ，該數(shù)值為 2005 年 4 月來(lái)最高。較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拉升美股走強(qiáng)，同時(shí)給金屬市場(chǎng)注入信心，期銅出現(xiàn)一定幅度的上漲。

今日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨報(bào)貼水 550~ 貼水 450 ，平水銅 59200-59250 元 / 噸，升水銅 59250-59300 元 / 噸，智利地震推升銅價(jià)跳漲，但下游接貨遲疑，現(xiàn)貨貼水進(jìn)一步擴(kuò)大。

2 月 27 日 ，世界最大銅產(chǎn)國(guó)智利發(fā)生了 8.8 級(jí)大地震。震中位于智利康塞普西翁 (Concepcion) 東北 56 英里處。智利是世界上最大的產(chǎn)銅國(guó)， 2009 年產(chǎn)量 5300 千噸，約占世界總產(chǎn)量 15830 千噸的 34% 。絕大多數(shù)銅礦位于國(guó)家北部，遠(yuǎn)離震中。然而截至美國(guó)東部時(shí)間 2 月 27 日晚 9 點(diǎn)，主要銅礦開(kāi)采已經(jīng)由于地震而中斷，共計(jì) 1100 千噸約占智利銅產(chǎn)量的 21% 、約占世界銅產(chǎn)量的 7% 。但是銅礦的關(guān)閉是由于停電的影響而沒(méi)有報(bào)告表明其結(jié)構(gòu)性損壞。

整體看來(lái)，銅礦因?yàn)橥ｋ姸斐傻耐．a(chǎn)將是短暫的，但需要提防潛在的延續(xù)性斷電所催生產(chǎn)量下行和價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)。上海五上期所發(fā)布的銅庫(kù)存數(shù)據(jù)令市場(chǎng)感到震驚，銅庫(kù)存較兩周之前急升 28% 至 149478 噸，該數(shù)值為 2002 年 9 月以來(lái)最高。不過(guò)，當(dāng)日 LME 銅庫(kù)存是延續(xù)減少 500 噸至 549725 噸。筆者認(rèn)為上海庫(kù)存的增加更多的與套利進(jìn)口有關(guān)，但一定程度上令市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒有所減退。智利的地震是今日銅價(jià)大幅飆升的主要原因。從歷史情況而言，類(lèi)似地震可能會(huì)導(dǎo)致銅價(jià)上漲 3%-5% 左右。今日滬銅出現(xiàn)大幅高開(kāi)，且封于漲停板，隨后是高開(kāi)低走，期價(jià)恢復(fù)理性，應(yīng)該來(lái)說(shuō)今日盤(pán)面的表現(xiàn)已經(jīng)反映了本次地震帶來(lái)的影響。期銅近期要突破 1 月初的高點(diǎn)力量仍然不足。