本周是中國農(nóng)歷春節(jié)長假后的第一周，金屬市場呈現(xiàn)寬幅震蕩行情，多空分歧明顯加大。錯綜復(fù)雜的各種力量不斷的對市場價格形成沖擊，導(dǎo)致價格波動明顯增加。傳統(tǒng)的春季消費旺季令投資者對于結(jié)節(jié)性攻勢充滿憧憬，而流動性過剩的格局仍然令通脹預(yù)期下的投資行為持續(xù)對價格形成支撐，市場的回落往往引發(fā)對抗通脹的投資行為涌現(xiàn)。而美元的中期反彈勢頭有增無減，使得與之長期負(fù)相關(guān)的金屬市場受到壓力，各國政府啟動經(jīng)濟(jì)刺激計劃退出機(jī)制使得流動性的持續(xù)增加受到質(zhì)疑，對價格構(gòu)成一定的壓力，全球庫存的持續(xù)增加預(yù)示著今年春季的消費并未得到明顯的增加。技術(shù)上看，在價格突破區(qū)間上升通道后，短期內(nèi)上行動力明顯減弱。市場在這樣多空持續(xù)對價格施加影響的情況下動蕩不安。

通常而言，作為全球最大的銅消費國，中國在農(nóng)歷春節(jié)后有色行業(yè)進(jìn)入一年之中傳統(tǒng)的消費旺季，此時企業(yè)開工率達(dá)到全年最高時期，生產(chǎn)備庫行為令商業(yè)庫存不斷減少，國內(nèi)外價差在這個時期通常是一年中最大的，內(nèi)外價差是的商業(yè)性以及融資性進(jìn)口活動最為活躍，價格也是最容易受到支撐的時期，在這樣的情況下，多數(shù)年份都會展開一輪春季攻勢。投資者也帶著同樣的預(yù)期不斷進(jìn)場，令市場在回落中獲得支撐。而在中國政府不斷回收流動性的情況下，我們看到中國的M1M2貨幣仍然處于增長態(tài)勢,尤其是M1貨幣的大幅增長,表明流動性仍然充裕,在對未來通脹預(yù)期的背景下,資金進(jìn)入市場持續(xù)對價格形成支撐.
 
　　同時由于全球市場流動性過剩的狀況令各國政府越來越擔(dān)憂，資產(chǎn)泡沫以及未來通脹的大規(guī)模爆發(fā),因此，以量化工具來控制流動性是各國政府的必然選擇與趨勢，持續(xù)的使用市場手段回收流動性從另一個層面令資金堆積起來的金屬價格構(gòu)成壓力.中國方面自1月初開始的一系列市場公開操作以及提高準(zhǔn)備金率這樣釜底抽薪的行為顯然表明中國政府抑制資產(chǎn)泡沫的決心.從本月看央行公開市場操作加之金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金繳款，從市場回籠資金逾4000億元。而央行節(jié)后會努力延續(xù)凈回籠的態(tài)勢，表明回收流動性會是央行下一階段的主要任務(wù)。而再度提高準(zhǔn)備金甚至加息將會不斷的對商品價格構(gòu)成壓力.根據(jù)央行的公告,其25日在公開市場操作中進(jìn)行了300億元91天期正回購操作。這是自1月26日以來91天期正回購暫停3周之后首次重現(xiàn)。不僅發(fā)行了正回購,25日央行還發(fā)行了900億元3月期央票,較節(jié)前大幅放量。由此,央行本周共凈回籠資金610億元.央票利率尤其是一年期央票利率的上行,通常被視作央行加息的前奏之一,因此在未來一段時間內(nèi),市場將繼續(xù)由此而受到壓力.
 
　　與此同時,其他國家的退出機(jī)制也在悄然進(jìn)行中,美國提高貼現(xiàn)率后,一些國家也在考慮加息的方式退出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃,紛紛準(zhǔn)備從市場中回收流動性。作為收緊貨幣政策的第一步,巴西央行24日宣布,將銀行存款準(zhǔn)備金率從13%上調(diào)至15%。巴西央行行長Henrique Meirelles表示,為了“中和”2008年在全球金融危機(jī)沖擊下降低準(zhǔn)備金率帶來的過剩流動性的影響,上調(diào)準(zhǔn)備金率是有必要的。而澳大利亞央行也表示將繼續(xù)調(diào)高利率.流動性的收緊無疑令資金堆積起來的市場價格存在松動的跡象,對市場帶來壓力.
 
　　就美元而言,由于長期與金屬市場呈現(xiàn)的負(fù)相關(guān)的關(guān)系,因此盡管短期內(nèi)美元的強(qiáng)勁沒有在金屬市場完整的表現(xiàn)出來,是各方力量博弈的結(jié)果,但其對市場的壓力仍然是不可忽視的.而美元的回升的最大動力是來自全球大規(guī)模息差套利的解除行為.就目前看,由于歐洲的債務(wù)危機(jī)沒有真正的消失,因此對于美元的支撐仍然令其保持強(qiáng)勢.標(biāo)準(zhǔn)普爾周三表示,可能一個月內(nèi)把希臘的BBB+評級再下調(diào)一至兩級,原因是其經(jīng)濟(jì)增長有下滑的風(fēng)險,這會妨礙該國削減赤字。一旦希臘評級再下調(diào),主權(quán)債務(wù)疑慮將擴(kuò)散至其他歐洲國家?；葑u在之前已經(jīng)將希臘四家銀行評級從“BBB+”下調(diào)至“BBB”。穆廸也表示,若希臘政府偏離削減赤字方案,將在數(shù)月內(nèi)采取行動,但不會很快便再下調(diào)評級?；葑u表示,除非有突發(fā)事件,未來數(shù)月將維持希臘的BBB+評級不變,亦維持希臘的負(fù)面前景評級。聯(lián)儲局主席伯南克也出席參議院聽證會時表示,將調(diào)查高盛等金融公司替希臘政府安排的衍生工具合約。這些合約被指隱瞞了希臘的財赤狀況。對此國際著名投資大師羅杰斯亦大膽預(yù)測，英鎊有可能在未來幾周崩潰，英國政府可以做的不多。羅杰斯表示，股市過去幾個月上升都是錯的，全球的問題仍然未解，今年稍后便會出現(xiàn)真正衰退，英鎊兌其它貨幣貶值，英國的崩潰將源自英鎊。DWS負(fù)責(zé)全球公債買賣的主管韋爾曼表示，受金融危機(jī)沖擊的英國，舉債增加幅度比其它工業(yè)國都高。他說，由于投資者擔(dān)心貸款無法償還，希臘必須比過去付更高的利息才能借到錢，未來幾個月，大家眼中的英國，就會類似今天的希臘。顯然,這種擔(dān)憂對于美元而言無疑是利多的,英鎊以及歐元受到打擊令美元獲得熱捧,進(jìn)一步對包括金屬在內(nèi)的商品市場構(gòu)成壓力.
 
　　在這些錯綜復(fù)雜的力量對抗中,金屬市場難以形成中期趨勢,近期獲悉全球最大的產(chǎn)銅國智力發(fā)生8.8級強(qiáng)烈地震,將對銅價產(chǎn)生支撐.在各種力量不斷粉墨登場的情況下,市場的劇烈動蕩格局將繼續(xù).