蘋果期貨自上市以來幾乎一路下跌，近期更是加速下跌，成交量和持倉量明顯增大，主力1805合約相對于上市以來最高價(jià)下跌超過15%。今天蘋果期貨合約全線跌停，截至收盤，主力1805合約封住跌停，報(bào)收6956元/噸，成交29.6萬余手，持倉7萬余手，大幅增倉1.8萬余手。

蘋果1805合約日線走勢

蘋果1810合約日線走勢

掛牌價(jià)偏高、蘋果豐產(chǎn)

華泰期貨研究員徐盛認(rèn)為，從基本面的角度來看，主要是因?yàn)樯鲜械臅r(shí)候蘋果掛牌價(jià)格在8000元/噸。而大部分1級果現(xiàn)貨價(jià)僅6000多元/噸，疊加交割成本在7000元/噸左右。即使按照各現(xiàn)貨報(bào)價(jià)中偏高的冠果數(shù)據(jù)3.8元/公斤折合7600元/噸的價(jià)格，亦存在期貨高升水。

同時(shí)今年蘋果是豐產(chǎn)年，1月份的蘋果銷售情況并不如人意。因而在上市之后有期貨向現(xiàn)貨回歸的跡象。疊加昨日傳聞陜西紙加膜蘋果也能交割，由于對應(yīng)的交割成本僅有6000元/噸。這對于多頭來說是一個(gè)信心的摧毀，因而今日出現(xiàn)加速下跌并全線跌停的情況。

“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”的原因

蘋果期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格大幅低于近月合約，徐盛認(rèn)為，此次遠(yuǎn)月走弱也跟上文提到的陜西紙加膜蘋果交割有關(guān)，這類蘋果的保質(zhì)期相對比較短，想再尋找這類紙加膜富士比較難，所以這個(gè)消息總體對近月合約影響較小。但根據(jù)鄭商所倉單管理辦法，所有倉單將在7月全部注銷，因此10月以后合約是新一季蘋果，如果傳聞屬實(shí)，可在收貨時(shí)按照期貨標(biāo)準(zhǔn)收購這種紙加膜貨，這將降低事先市場預(yù)估的交割標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)增加10月多頭的接貨難度，因而使得遠(yuǎn)月比近月走勢更弱。

走勢取決于交割的標(biāo)準(zhǔn)

對于目前的蘋果期貨，其中長期的走勢取決于期貨交割的標(biāo)準(zhǔn)，如果后期交易所對交割品要求趨嚴(yán)，同時(shí)交割環(huán)節(jié)并不順暢的話，那么中長期價(jià)格有望修復(fù)，反之期貨價(jià)格則將呈現(xiàn)弱勢震蕩的格局；而短期市場則更多體現(xiàn)的是情緒和資金的博弈，激進(jìn)投資者可以等價(jià)格大幅跳空低開或者多頭出現(xiàn)砍倉時(shí)輕倉買入，而穩(wěn)健的投資者則建議在大幅低開時(shí)平倉空單，等待反彈后重新進(jìn)入賣出操作。

蘋果期貨將繼續(xù)活躍

近期蘋果期貨成交量、持倉量明顯增大，徐盛認(rèn)為，由于蘋果期貨目前價(jià)格波動(dòng)偏大，同時(shí)交易手續(xù)費(fèi)是全市場最低的，因此在交易所不修改相關(guān)交易規(guī)則的情況下，個(gè)人認(rèn)為蘋果期貨將會(huì)持續(xù)吸引投機(jī)資金和產(chǎn)業(yè)資金參與，市場將會(huì)繼續(xù)活躍。但鑒于相關(guān)的限倉制度，其活躍度存在上限，具體活躍程度可以參考雞蛋期貨。

    （分析師：華泰期貨研究員徐盛，七禾網(wǎng)研究中心研究員傅旭鵬綜合整理）

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