節(jié)后滬鋼開盤后小幅沖高后繼續(xù)回調(diào)筑底行情，螺紋鋼合約間呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局，1005合約和1010合約走勢(shì)有所背離，1010合約處于主力移倉(cāng)過程中，走勢(shì)較為強(qiáng)勁。
 
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)中，上周是春節(jié)過后的第一個(gè)工作周，部分商家要到正月十五之后才正式恢復(fù)營(yíng)業(yè)，市場(chǎng)需求未見有明顯啟動(dòng)，總體成交較為清淡。目前市場(chǎng)上觀望氣氛濃厚，經(jīng)銷商心態(tài)基本穩(wěn)定，市場(chǎng)報(bào)價(jià)陸續(xù)明朗，整體呈小幅盤整態(tài)勢(shì)，部分市場(chǎng)小幅上漲，部分維持平穩(wěn)，個(gè)別市場(chǎng)穩(wěn)中有落；調(diào)整幅度在20-50元/噸為主，小幅上漲的市場(chǎng)居多。

隨著元宵佳節(jié)的過去，市場(chǎng)需求有望好轉(zhuǎn)，且受河鋼及首鋼等上調(diào)出廠價(jià)格等帶動(dòng)，市場(chǎng)信心將有所增強(qiáng)；但由于歷史性的高庫(kù)存，價(jià)格實(shí)質(zhì)性的上一臺(tái)階也有一定難度。預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)整體以適度盤整為主，上漲、下跌空間均較為有限。
 
　　1、流動(dòng)性逐漸收緊
 
　　中國(guó)人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。為加大對(duì)“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。以1月底中國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款余額61.29萬億元計(jì)算，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將相當(dāng)于一次性凍結(jié)資金約3000億元。 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日宣布，基于金融市場(chǎng)狀況好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)決定將原先給予銀行的緊急貸款利率由0.5%提高至0.75%，這一決定于19日正式生效。隨著經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)，中國(guó)與美國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)體對(duì)貨幣政策進(jìn)行了適度的調(diào)整，幅度盡管都不大，但傳遞出來的信息都比較一致，為降低大家對(duì)通漲的預(yù)期，政策面上將逐步考慮淡出積極政策。雖然調(diào)整存款準(zhǔn)備金率造成凍結(jié)有限，目前鋼廠和貿(mào)易商資金尚未出現(xiàn)嚴(yán)重問題，不斷上升的資金成本將會(huì)使貿(mào)易商更加權(quán)衡自己的庫(kù)存水平，未來的貨幣政策走向?qū)?duì)鋼市發(fā)展起著重要的影響和制約。
 
　　2、社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)攀升
 
　　由于節(jié)假日和季節(jié)性需求清淡，建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)攀，再創(chuàng)新高，上周（截止到2月26日），全國(guó)主要城市建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)大幅攀升，螺紋鋼庫(kù)存總量為719.409萬噸，較上周增加40.677萬噸；線材庫(kù)存總量222.091萬噸，較上周增加29.663萬噸。庫(kù)存水平達(dá)到歷史高位，以及近期信貸收緊，下游行業(yè)觀望氣氛濃厚，而鋼廠限產(chǎn)力度不大，部分鋼材被動(dòng)囤積在中間環(huán)節(jié)。中間需求的容量不及以往，只有終端需求的啟動(dòng)，才能使庫(kù)存走向下降拐點(diǎn)，成為鋼價(jià)的推動(dòng)力量。根據(jù)歷史上的規(guī)律來判斷，2 月份社會(huì)庫(kù)存環(huán)比會(huì)有較大幅度上升，但是從3 月份開始，需求回暖將會(huì)化解高庫(kù)存的壓力，同時(shí)拉動(dòng)粗鋼日均產(chǎn)量逐步回升。但由于目前庫(kù)存處于歷史高位，消耗庫(kù)存用的時(shí)間可能會(huì)是比較長(zhǎng)。
 
　　3、下游需求復(fù)蘇緩慢
 
　　進(jìn)入３月份，建筑鋼材需求可能會(huì)出現(xiàn)季度性的回暖，一季度國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將保持一定的增量，對(duì)鋼材消費(fèi)會(huì)起到一定帶動(dòng)作用。但值得注意的是，需求啟動(dòng)畢竟不是“一蹴而就”的事情，就３月上旬來看，市場(chǎng)或仍將處于成交相對(duì)清淡的狀態(tài)，到３月中下旬以后，需求的真正啟動(dòng)才開始值得期待。由于鋼鐵生產(chǎn)原料成本穩(wěn)中趨漲，在國(guó)內(nèi)龍頭鋼企寶鋼出臺(tái)３月份價(jià)格“漲盤”之后，其他鋼廠便有紛紛跟進(jìn)之勢(shì)，部分中小鋼廠雖然漲幅不大，但頻率頗高，導(dǎo)致經(jīng)銷商的持倉(cāng)成本不斷上抬。但此番鋼廠漲價(jià)存在后勁不足的風(fēng)險(xiǎn)。只有需求的全面啟動(dòng)，才能成為鋼價(jià)真正的支撐因素。
 
　　4、原材料支撐作用明顯
 
　　節(jié)后進(jìn)口礦市場(chǎng)整體上漲，現(xiàn)貨期貨雙雙比翼齊飛。節(jié)后正逢鋼廠的一輪采購(gòu)周期，但是港口現(xiàn)貨資源緊張，鋼廠不得不接受漲價(jià)。礦山方面印度港口高品資源較少，因此受到追捧。本周鋼廠采購(gòu)多集中在中高品位粉礦、塊礦等等。但是最近了解印度政府宣布將在未來一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)對(duì)鐵礦石出口關(guān)稅作出調(diào)整。截至上周五，63.5/63印粉礦山報(bào)140-142美元/噸。
 
　　近期關(guān)于鐵礦石談判上漲幅度超預(yù)期的傳言沸沸揚(yáng)揚(yáng)，原材料成本對(duì)鋼價(jià)的支撐作用明顯，制約著鋼價(jià)的下行空間。另外，去年冬季以來，鋼價(jià)一直處于較低的水平，但鐵礦石和焦煤成本卻紛紛創(chuàng)下國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來的新高。當(dāng)前，螺紋鋼和線材產(chǎn)品的毛利空間已跌破上一輪鋼價(jià)周期的底部，處于盈虧平衡點(diǎn)附近。在這種情況下，鋼廠對(duì)出廠價(jià)格均呈現(xiàn)不同程度的上調(diào)，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，上周我國(guó)共有29次建筑鋼廠的調(diào)整，其中27次都為上調(diào)，其余有2次為下調(diào)，總體鋼廠的成本壓力下推高出廠價(jià)格促使后期到貨成本提高的狀況還是比較明顯。
 
　　總體來看，目前市場(chǎng)庫(kù)存高水平和資金收緊狀態(tài)對(duì)鋼價(jià)爬升形成相當(dāng)大的壓力，短期來看，鋼價(jià)仍將處于震蕩筑底態(tài)勢(shì)，中期來看，隨著未來市場(chǎng)終端需求的真正啟動(dòng)，去庫(kù)存化的逐步進(jìn)行，鋼價(jià)有望呈現(xiàn)盤整向上的態(tài)勢(shì)。