1月29日晚，一則萬達將獲340億元戰(zhàn)略投資的消息刷爆了朋友圈，但爆點并不僅僅在于龐大的投資數(shù)額和萬達本身，而是“新零售”的戰(zhàn)役已經(jīng)打響。

萬達集團官網(wǎng)發(fā)布公告，騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計劃投資約340億元人民幣，收購萬達商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。這是一次五家巨頭參與的戰(zhàn)略合作，萬達集團將之定義為“全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一”。

據(jù)了解，上述投資人的具體投資額及持股比例為：騰訊投資100億元，占股4.12%；蘇寧和融創(chuàng)中國分別投資95億元，持股比例3.91%；京東投資50億元，持股比例為2.06%。根據(jù)此次交易，萬達商業(yè)的估值被確定在2430億元。

為什么在這個時候，5家巨頭達成了戰(zhàn)略合作。自馬云提出“新零售”后，互聯(lián)網(wǎng)大佬紛紛聯(lián)姻實體巨頭，騰訊和阿里之間的戰(zhàn)爭也從線上走向了線下。此次騰訊控股作為主發(fā)起方、聯(lián)合蘇寧云商、融創(chuàng)中國和京東入股萬達商業(yè)，將是馬云提出“新零售”后最大規(guī)模的戰(zhàn)役。

1、為萬達商管A股上市鋪路

首先是萬達方面的資金壓力，萬達商業(yè)在港股私有化之后有資金困境，按照約定，假如萬達8月底之前未能在A股上市，萬達集團需向投資人回購全部股權(quán)，且承擔(dān)10%~12%的年息，支付給私有化資金的成本大概有300多億。

針對此次投資，萬達集團表示，引入新戰(zhàn)略投資者后，萬達商業(yè)將更名為萬達商管集團，1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，萬達商管今后不再進行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運營企業(yè)，各方將推動萬達商管集團盡快上市。 重新定位后的萬達商管集團，將利用騰訊、蘇寧、京東海量線上流量和自身巨大線下商業(yè)資源開展多方面合作，共同打造線上線下融合的 “新消費”商業(yè)模式。

2、打造國內(nèi)最大規(guī)模的無界零售聯(lián)盟

無論是騰訊和京東，還是蘇寧，在新零售業(yè)態(tài)發(fā)展如火如荼的今天，都對線下商鋪資源有較強烈的需求，而萬達商業(yè)正好能夠滿足這種需求。按照340億占比14%的股份來看，萬達商業(yè)的估值約為2429億元，按照萬達商業(yè)持有的3151萬平方米物業(yè)計算，每平方米物業(yè)價值僅為7707元，這顯然是極為有吸引力的估值水平。

萬達：萬達商業(yè)是萬達集團旗下核心企業(yè)，是全球規(guī)模最大的實體商業(yè)巨頭，截止2017年底，持有已開業(yè)商業(yè)面積3151萬平方米，在中國開業(yè)萬達廣場235個，年客流31.9億人次。萬達集團還擁有文化旅游城、酒店、影院、兒童產(chǎn)業(yè)等海量線下消費場景。萬達年會上，王健林透露，今年為了適應(yīng)轉(zhuǎn)型，也為了資本市場需要，萬達擬對公司管理架構(gòu)進行調(diào)整，主要是商業(yè)地產(chǎn)進行架構(gòu)調(diào)整。他再次強調(diào)，要繼續(xù)降低企業(yè)負債，清償全部海外有息負債。

騰訊：這次戰(zhàn)略合作牽頭的是騰訊，據(jù)了解，騰訊將推進與萬達旗下網(wǎng)絡(luò)科技集團的戰(zhàn)略合作，但萬達將保持對線上線下融合發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。自馬云提出“新零售”后，互聯(lián)網(wǎng)大佬紛紛聯(lián)姻實體巨頭，騰訊和阿里之間的戰(zhàn)爭也從線上走向了線下。長遠來看，如果騰訊不做新零售，商超支付入口、數(shù)據(jù)入口、流量入口等都將受到日漸壯大的阿里新零售業(yè)務(wù)的影響。再加上線上流量紅利見底這個導(dǎo)火索，騰訊和阿里在新零售的直接正面交戰(zhàn)已成定局。進入12月以來，騰訊在接連注資唯品會、永輝、家樂福和萬達后，其新零售布局卻從幕后走到了臺前。

蘇寧：蘇寧云商1月29日晚公告稱，公司與大連萬達集團股份有限公司、大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司或者公司指定的子公司計劃出資95億元或者等值港幣，購買萬達商業(yè)股東持有的約3.91%股份。這是蘇寧與萬達自2015年簽署連鎖發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議后，雙方在商業(yè)運營領(lǐng)域再度合作。蘇寧表示，雙方將在原有開展的物業(yè)租賃合作的基礎(chǔ)上，推進在商業(yè)物業(yè)、會員數(shù)據(jù)、金融服務(wù)、倉儲物流、物資采購等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全面合作，共同推進“智慧零售”。蘇寧表示，兩家巨頭的互補性強。對于蘇寧而言，萬達商業(yè)擁有豐富的商業(yè)廣場物業(yè)資源以及品牌商戶資源，具有較大的線下入口價值；對于萬達而言，蘇寧擁有豐富的零售業(yè)態(tài)以及龐大的物業(yè)資源需求。雙方合作能夠形成有效的優(yōu)勢互補，資源整合。蘇寧易購、母嬰、超市等專業(yè)店面加快線下拓展，在進一步完善蘇寧智慧零售網(wǎng)絡(luò)布局的同時，萬達商業(yè)下屬物業(yè)可實現(xiàn)穩(wěn)定的租金收入，有助于物業(yè)估值提升。

京東：作為全國最大的零售商，2017年GMV超過萬億，在全國擁有超過1200萬平米的倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施，營銷網(wǎng)絡(luò)觸達近100%的中國互聯(lián)網(wǎng)人口，物流配送覆蓋全國所有區(qū)縣。

京東表示，三方合作將形成國內(nèi)最大規(guī)模的無界零售聯(lián)盟，騰訊的線上資源、數(shù)據(jù)能力，萬達的線下資源，以及京東供應(yīng)鏈和物流能力的融合，將為品牌商提供零售解決方案，大幅降低傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)和品牌商的成本，提升運營和營銷效率。

融創(chuàng)：雖然融創(chuàng)方面沒有對此次合作進行回復(fù)，但業(yè)內(nèi)人士表示：自萬達去年7月將資產(chǎn)售予融創(chuàng)后，對雙方合作關(guān)系進一步加深不感驚訝，認為融創(chuàng)入股萬達策略正面，可助融創(chuàng)擴闊網(wǎng)絡(luò)，與其他行業(yè)的龍頭，如騰訊、京東、蘇寧等長遠有更多合作機會。加上，此次合作可填補融創(chuàng)在商業(yè)物業(yè)發(fā)展上的缺口。此外，融創(chuàng)是次角色更像是金融投資者，與試圖進入非房地產(chǎn)領(lǐng)域相比，這可降低不確定性。

此次戰(zhàn)略合作達成將形成國內(nèi)最大規(guī)模的無界零售聯(lián)盟，騰訊的線上資源、數(shù)據(jù)能力，萬達的線下資源，以及京東強供應(yīng)鏈和物流能力的融合，將為品牌商提供最全場景的數(shù)據(jù)、最廣覆蓋的用戶、最全面最流暢的零售解決方案，大幅降低傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)和品牌商的成本，提升運營和營銷效率。

目前相關(guān)萬達私有化概念股包括：

曠達科技：大股東沈介良控股曠達控股集團通過上海賽領(lǐng)博達科港商務(wù)咨詢合伙企業(yè)參與萬達私有化。大股東控股的曠達控股集團的投資行為對上市公司的的業(yè)績沒有影響。公司沒有應(yīng)批露而未批露事項，經(jīng)查核公司未與萬達有接觸。

江蘇國泰：根據(jù)工商注冊信息顯示：朗詩集團通過贛州招商致遠壹號股權(quán)投資管理有限公司參股萬達商業(yè)。江蘇國泰孫公司張家港市國泰投資有限公司持有朗詩集團19.88%股權(quán)。

新華聯(lián)：經(jīng)與公司控股股東新華聯(lián)控股有限公司確認，其下屬全資子公司于2014年12月投資1億美元參股萬達商業(yè)地產(chǎn)，為其基石投資者之一。

皇氏集團：公司投資的上海賽領(lǐng)皇氏股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)參與大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司私有化事項對公司的財務(wù)狀況影響較小。

國中水務(wù)：公司的參股公司賽領(lǐng)國際投資基金(上海)有限公司(簡稱“賽領(lǐng)基金”)下屬關(guān)聯(lián)子基金通過Red Fortune Global Limited 要約收購大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司約43,105,843股H股。具體情況請參見公司于2016年8月23日在上海證券交易所網(wǎng)站上披露的有關(guān)公告。截至目前，除上述情況之外，公司未知賽領(lǐng)基金及其下屬關(guān)聯(lián)基金參與萬達私有化的其他進展情況。

中航資本：根據(jù)公司2016年8月30日披露的《2016年半年度報告》，公司下屬子公司中航資本國際擬投資大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司H股私有化項目，支付首期出資4000萬港幣作為保證金。

蘇寧云商：公司或者公司指定的子公司計劃出資95億元或者等值港幣，購買萬達商業(yè)股東持有的約3.91%股份。公司將首先購買萬達商業(yè)H股退市時引入的退市投資人擬出售的股份，剩余的投資款全部用于購買萬達集團轉(zhuǎn)讓股份。

七禾網(wǎng)研究中心 翁建平 綜合整理

    七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938