股市期市聯(lián)動性減弱 商品集體走軟拖累銅價

隔夜美聯(lián)儲主席對利率的言論一定程度上緩和了市場的緊張情緒，美元指數(shù)小幅下跌以及美股的走強(qiáng)令金屬市場得到支撐。 LME 銅價先抑后揚，當(dāng)天上漲 56 美元至 7166 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，開盤短暫沖高后大幅回落。主力 1006 合約以 58450 元 / 噸開盤，全天收于 58010 元 / 噸，較前一交易日下跌 310 元 / 噸。

隔夜美國方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場的樂觀情緒有所消退。商務(wù)部公布美國 1 月新屋銷售較上月下跌 11.2% ，年率為 30.9 萬戶，大大低于預(yù)估的 36 萬戶。但令人失望經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美國聯(lián)邦儲備委員會 (Federal Reserve) 主席貝南克發(fā)布良性的利率預(yù)期使得美元指數(shù)的上漲放緩并出現(xiàn)小幅下跌。美元的走軟令期銅顯得更為廉價，從而提振其價格走強(qiáng)。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后數(shù)據(jù)失業(yè)率，法國方面剛剛公布的數(shù)據(jù)也顯示法國 1 月整體失業(yè)人數(shù)總計增加 1.95 萬人，較上月增長 0.7% 。一定程度上顯示了歐元疲軟的依據(jù)。

西方分析師認(rèn)為，房屋數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，貝南克的證詞或許重要性更高，但倘若開始啟動收緊舉措，那么意味著廉價資金機(jī)制已近尾聲，但盡管如此也不會令市場轉(zhuǎn)為熊市。

產(chǎn)銅方面消息。秘魯?shù)V業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，該國 1 月銅產(chǎn)量為 101,826 噸，同比減少 4.7% 。秘魯為全球第一大白銀生產(chǎn)國和第二大銅生產(chǎn)國。今日現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨報貼水 400~ 貼水 300 ，平水銅 57500-57700 元 / 噸，升水銅 57600-57800 元 / 噸，銅價震蕩下行，供應(yīng)充裕，下游觀望氣氛重，成交欠積極。今日國內(nèi)海關(guān)發(fā)布重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)， 1 月精銅進(jìn)口從上一月的 244,013 噸降至 196,926 噸。盡管進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比下降但尚不足以此來判斷期銅將出現(xiàn)下跌。

隔夜 LME 銅庫存延續(xù)之前一交易日的下跌態(tài)勢，減小 1650 噸至 552675 噸。庫存依然處在一個較高的水準(zhǔn)。受到隔夜 LME 銅價走強(qiáng)影響，今日滬銅開盤中慣性沖高，然下午國內(nèi)商品市場出現(xiàn)集體下跌，滬銅亦出現(xiàn)一定的跌幅。今日股市出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲，與商品市場的走勢出現(xiàn)分化。在股市走強(qiáng)的背景下，商品的下跌可能來自流動性收緊打壓的因素較小。更多的獲利平倉盤以及大幅走強(qiáng)后受到 1 月初形成的技術(shù)阻力位影響。筆者對中長期的銅價持寬幅震蕩觀點。

資金移倉，滬鋼主力合約將轉(zhuǎn)換

螺紋鋼主力RB1005今開盤4258，最高4209，最低4191，報收于4209元/噸，下跌1.01%，全日成交92.98萬手，持倉減少3.4萬手至79萬手；線材主力WR1005今開盤4080，最高4080，最低4002，報收于4015元/噸，下跌0.84%，全日成交1614手，持倉減少36手至1.1萬手。

美國商務(wù)部24日宣布初裁決定，對從中國進(jìn)口的無縫鋼管征收從11.06%至12.97%不等的反補(bǔ)貼關(guān)稅。從2006年至2008年，美國從中國進(jìn)口的無縫鋼管增加了131.52%，金額增至約3.82億美元。2009年，全球?qū)嵤┑姆囱a(bǔ)貼、反傾銷、特保等貿(mào)易限制政策數(shù)量比2008年增加29.5%。貿(mào)易保護(hù)主義措施對我國鋼材的出口影響重大，出口量的減小將使得國內(nèi)鋼鐵消費量的減小，鋼材市場壓力將進(jìn)一步增大。

現(xiàn)貨市場方面，市場價格仍處于盤整之勢，個別地區(qū)漲跌互現(xiàn)，從全國28個市場的綜合價來看，螺紋鋼的價格為4069元/噸，較昨日上漲1元，線材的價格為3882元/噸，較昨日上漲1元。市場成交持續(xù)低位，隨著庫存的持續(xù)推高，部分貿(mào)易商庫存占款量增大，資金趨緊，這也給市場以較大壓力，預(yù)計在需求放量之前難有好的表現(xiàn)。

原材料方面，今日鐵礦石價格繼續(xù)大幅上揚，外盤品味在63.5%的印度粉礦的報價再度上漲至138-141美元/噸，國內(nèi)以河北唐山礦持穩(wěn)于1000元/噸，目前支撐鋼價的主要因素仍然是鐵礦石價格。焦炭市場穩(wěn)中趨弱。華東地區(qū)鋼廠下調(diào)了采購價，焦企多數(shù)實施限產(chǎn)20%至30%，個別限產(chǎn)達(dá)50%；多數(shù)鋼廠表示近期很有可能推延采購進(jìn)度，觀望態(tài)度為主，預(yù)計焦炭價格將小幅震蕩。

今日期鋼主力合約1005開盤平穩(wěn)，短暫震蕩后盤中小幅跳水，隨后一路震蕩走低，而遠(yuǎn)期合約1010合約的走勢則截然相反，整體漲勢強(qiáng)勁。資金主力移倉遠(yuǎn)月跡象明顯，1010合約溢價逐漸加大，1005則面臨臨近交割月的問題，價格開始逐步向現(xiàn)貨方向靠攏。操作上，1005與1010合約的價差將繼續(xù)拉大，1010合約在資金帶動下將會有進(jìn)一步的上漲，但在基本面仍舊無起色的情況下，不宜跟漲，輕倉獲利出場。

減倉減量，連豆成交清淡

DCE 大豆日內(nèi)綜述：

今天大豆主力合約 1009 的基本交易情況是：開盤于 3867 元 / 噸，最高價： 3874 元 / 噸，最低價 3825 元 / 噸，收盤價 3838 元 / 噸，全天按照結(jié)算價，大豆 -20 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉量約為 25.3 萬張，成交量約 20.6 萬張 .

市場分析：

自本周二美盤上沖無功而返之后，市場陷入低迷氣氛，周所周知本年度北美大豆豐產(chǎn)，南美大豆馬上也即將上市，市場分析人士也都紛紛表態(tài)南美大豆豐產(chǎn)格局基本已經(jīng)確定，面對強(qiáng)大的現(xiàn)貨壓力，指數(shù)基金進(jìn)入市場的步伐也有所放緩。

現(xiàn)貨的壓力只是市場表現(xiàn)的一個方面，另一方面，歐美的宏觀經(jīng)濟(jì)并不樂觀，由于擔(dān)心重啟就業(yè)的行動會受到阻礙，從而遏制經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐，本月美國消費者信心指數(shù)下降至 10 個月來的最低水平，美房地產(chǎn)市場回暖的步伐也有所躑躅，歐美股市也都呈現(xiàn)弱勢回調(diào)格局，一切數(shù)據(jù)似乎都在告訴投資者，目前最好不要采取積極入世的姿態(tài)。

連豆市場，上下兩難，可操作的空間不大，由于受到國家保護(hù)價的限制，特大的跌幅應(yīng)該不會出現(xiàn)，即使是目前的價格，針對于國家收儲的成本價格也有便宜可占，資金豐厚的投資者，也可以少量入場做多，做空仍需要謹(jǐn)慎。

交易策略：

長期的看，目前大豆市場，在 3750 一下可以長線做多， 3950 以上可以分段出場。根據(jù)國家收儲價格進(jìn)行期貨盤面操作，比較有利。筆者還是不太贊同在大豆市場上做空，在目前的市場格局下，與其要做空還不如堅決等多。