虎年伊始,國際國內商品市場呈現(xiàn)整體區(qū)域性強勢波動,局部工業(yè)品、軟商品較強,傳統(tǒng)農產(chǎn)品較弱的分化走勢特征。而對于全年宏觀經(jīng)濟前景、中觀金融貨幣調控政策及微觀商品供需關系等主要因素的尖銳分歧,致使商品市場前景充滿了上漲和下跌的嚴重不確定性,由此吸引了節(jié)前為回避長假外盤風險,而大量平倉撤離的多空雙方主力資金重新進駐市場,商品市場以持倉量為標志的場內資金沉淀規(guī)模節(jié)后出現(xiàn)顯著恢復性拓展。

經(jīng)濟前景方面,美國采購、消費等指數(shù)全面回升,而就業(yè)形勢好轉依然緩慢,歐元區(qū)則深深陷入希臘、西班牙、葡萄牙主權債務危機之中,經(jīng)濟前景不容樂觀,日本經(jīng)濟雖然回升,但拉動需求的積極因素較少,而受豐田汽車公司從全球召回數(shù)百萬輛汽車的影響,其出口評估被迫下調,“金磚四國”中,俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展由于對原油和天然氣出口過度依賴,一旦國際油價出現(xiàn)劇烈波動,則俄羅斯經(jīng)濟就將遭受嚴重沖擊,亞太地區(qū)經(jīng)濟恢復較快,面臨通貨膨脹壓力。整體而言,全球經(jīng)濟恢復及增長面臨嚴重不平衡性,難言實體經(jīng)濟對商品市場的利多利空作用和影響,而可能代之以時而利多、時而利空、局部利多、局部利空的復雜的因果關系的影響。因此,商品市場前景呈現(xiàn)倒“V”形甚至“N”形走勢特征的可能性將較大。

金融貨幣政策方面,通貨膨脹預期加重和繼續(xù)推動經(jīng)濟增長,始終成為各經(jīng)濟體維持或改變已有寬松金融貨幣政策的焦點所在,全球主要外匯貨幣中,盡管澳大利亞經(jīng)濟衰退較輕,澳元連續(xù)升息至3.75%,而其他主要外匯貨幣利率仍維持在1%及以下的較低水平,既說明低利率政策對經(jīng)濟恢復增長的推動作用,也反映目前多數(shù)經(jīng)濟體經(jīng)濟增長壓力仍較重,通貨膨脹壓力仍屬次要地位,但隨著資金流動性過剩漸趨顯著,及資源類商品市場價格持續(xù)上漲,低利率貨幣升息預期也逐漸強化。因此,多數(shù)貨幣目前低利率、未來升息的變化趨勢,也在一定程度上,對商品市場大勢產(chǎn)生著由利多向利空轉換的影響。

商品市場供需關系,更是左右商品市場波動趨勢的重要因素,工業(yè)品由于礦產(chǎn)資源開采條件,軟商品和農產(chǎn)品由于土壤資源、氣候條件、種植效益等因素,而使供應增減變化,同時,經(jīng)濟前景不確定性使投資性需求增減變化,也使消費性需求增減波動,另外,商品價格運行至相對高位,反過來又對其供需關系產(chǎn)生反作用,可能引發(fā)供應增加、需求縮減的利空效應,因此,商品市場中期趨勢難以確定,又引發(fā)多空分歧漸趨尖銳。

而受上述諸多方面因素綜合影響,多空雙方主力對商品后市方向各執(zhí)一詞,并重新投入外圍增量資金,積極進駐市場,展開激烈擴倉爭奪,國內市場持倉量得以恢復性地拓展,截至24日收盤,總持倉量已擴展至770.5萬余手,較節(jié)前最后交易日2月12日持倉量675.4萬余手大幅增倉95.1萬余手,增長幅度達到14.08%。而今年以來,國內商品市場總持倉量由1月6日峰值909.6萬余手較大規(guī)模,持續(xù)縮減至2月12日最小值675.4萬余手,累計減幅為234.2萬余手,相對減幅為25.74%。對比可見,短短數(shù)日,增倉幅度已相當于前期1個多月減倉幅度的54.7%。其中,上海市場持倉量由230.2萬余手增長至270.8萬余手,大幅增倉40.6萬余手,大連市場持倉量由285.3萬余手拓展至300萬余手,大幅增倉14.7萬余手,鄭州市場持倉量由159.8萬余手擴展至199.6萬余手,大幅增倉39.8萬余手。

由此而不難推測,在未來較短階段中,國內商品市場總持倉量將有望突破前期峰值,并創(chuàng)下新高,而當股指期貨上市,并平穩(wěn)運行之際,對商品期貨市場資金由分流轉變?yōu)榇龠M之際,國內商品市場總持倉量將有望突破1000萬手關口。