整體產(chǎn)能過剩  優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能短缺

引言

10月31日至11月3日，期貨日報記者參加了由大商所與中國石化聯(lián)合會共同組織的華北地區(qū)石化企業(yè)調(diào)研。記者跟隨考察團(tuán)從山東到天津走訪了產(chǎn)業(yè)鏈上游的煉油企業(yè)、中游的化工企業(yè)以及下游的塑料加工企業(yè)。從考察情況看，一、環(huán)保限產(chǎn)對不同企業(yè)的影響程度不同，影響方向也不同；二、化工品經(jīng)歷了周期性反彈后多空分歧依然較大；三、在供給側(cè)改革的大背景下石化產(chǎn)業(yè)鏈迎來了轉(zhuǎn)型升級的新契機(jī)；四、利用以期貨為主的金融衍生品工具對沖風(fēng)險提高經(jīng)營能力，已成為石化企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。

1    環(huán)保整頓的影響日益顯現(xiàn)

環(huán)保監(jiān)察標(biāo)準(zhǔn)從上向下一級一級落實到最終的執(zhí)行企業(yè)，要求的力度在不斷提高?！半S著冬季取暖大考的到來，相關(guān)排放標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)不是唯一的考核指標(biāo)，藍(lán)天白云才是驗收過關(guān)的唯一標(biāo)準(zhǔn)?！?0月31日至11月3日，記者參加華北地區(qū)石化企業(yè)調(diào)研時，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)人士如是說。而環(huán)保高壓對處于石化產(chǎn)業(yè)鏈不同位置、不同規(guī)模級別的企業(yè)帶來的影響也是不同的，甚至可能帶來相反的效果。

今年2月份環(huán)保部及國家發(fā)改委印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，8月份又明確提出了2017年10月至2018年3月“2+26”城市空氣質(zhì)量改善目標(biāo)，在國家狠抓環(huán)保的大基調(diào)下不同地區(qū)還制定了針對各自地區(qū)特點的冬季錯峰生產(chǎn)應(yīng)急預(yù)案。中國石油化工股份有限公司齊魯分公司能環(huán)處副部長李玉道表示，一旦霧霾等應(yīng)急預(yù)案天氣出現(xiàn)，即使環(huán)保達(dá)標(biāo)的企業(yè)，同樣要配合政府的安排進(jìn)行減產(chǎn)甚至是停產(chǎn)。

據(jù)了解，進(jìn)入11月份環(huán)保的重點工作集中在對“2+26”城市大氣污染治理上，而平時對華北地區(qū)石化企業(yè)環(huán)保治理除了體現(xiàn)在廢氣、廢水、固體廢料排放控制外，還從企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)安全、工藝是否先進(jìn)、企業(yè)布局是否符合國家發(fā)展規(guī)劃等方面進(jìn)行管理整治。中沙（天津）石化有限公司商務(wù)部經(jīng)理李子成表示，國家在華北地區(qū)重點對“小、散、亂、污”企業(yè)進(jìn)行治理。例如，年銷售額在2000萬以下的企業(yè)進(jìn)入冬季率先關(guān)停來配合錯峰生產(chǎn)政策的實施。部分地區(qū)開始推進(jìn)由政府組織建設(shè)且環(huán)保配套設(shè)施一體化的產(chǎn)業(yè)園區(qū)來對區(qū)域內(nèi)石化企業(yè)進(jìn)行整合，而一些規(guī)模較小且技術(shù)與資金實力不足的企業(yè)則因為不具備進(jìn)入園區(qū)的條件而被淘汰。山東地區(qū)大型地方煉油企業(yè)魯清石化市場部負(fù)責(zé)人于澤亮表示，國家近年來大力推廣成品油國VI和京標(biāo)VI標(biāo)準(zhǔn)，很多煉油能力不達(dá)標(biāo)的地方煉油企業(yè)在相關(guān)石油進(jìn)口配額上得不到滿足，實際上也在因為環(huán)保的整治被淘汰出局。

以環(huán)保為抓手對石化企業(yè)開展的清理整頓工作對不同類型、規(guī)模以及處在產(chǎn)業(yè)鏈不同位置的企業(yè)的影響存在顯著差異。期貨日報記者走訪產(chǎn)業(yè)鏈上游齊魯石化與中國石油化工股份有限公司天津分公司時了解到，這些企業(yè)幾乎都在滿負(fù)荷運行，而能在環(huán)保高壓下保持如此之高的開工率得益于前期持續(xù)高標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)保投入。齊魯石化相關(guān)負(fù)責(zé)人李玉道表示，公司污水處理費用由原先的2元/噸升至15元/噸。天津石化相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，公司汽油硫含量的排放標(biāo)準(zhǔn)從最初的每單位標(biāo)準(zhǔn)300多降低到現(xiàn)在的10以下。環(huán)保高壓不僅沒有使這些企業(yè)停擺，交談中相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示要投建高端產(chǎn)品新產(chǎn)能。

同為上游的山東地?zé)捚髽I(yè)魯清石化與中游大型液化氣深加工企業(yè)東方宏業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前為止環(huán)保對生產(chǎn)的影響不大，主要擔(dān)心冬季出現(xiàn)霧霾天氣后執(zhí)行限產(chǎn)的問題。于澤亮表示，山東地?zé)捊?jīng)歷過前期的野蠻生長后目前生存下來的企業(yè)都是規(guī)模較大且環(huán)保水平過關(guān)的，但地?zé)挳a(chǎn)能過剩是不可回避的現(xiàn)實，冬季一旦出現(xiàn)霧霾天氣進(jìn)行錯峰限產(chǎn)是大概率事件。

而對于下游的塑料加工企業(yè)天塑科技集團(tuán)第二塑料制品廠與山東壽光健元春有限公司來說，環(huán)保的影響似乎更小，甚至起到了正面作用。原天津二塑銷售副廠長現(xiàn)任天津九塑廠長趙陽表示，相對于上游企業(yè)，使用聚乙烯原料加工成農(nóng)膜產(chǎn)生的環(huán)境污染相對較小，前期公司也配套了相關(guān)的環(huán)保設(shè)備。山東壽光健元春有限公司采購部經(jīng)理郝俊亮表示，公司生產(chǎn)的工業(yè)包裝袋80%是銷往國外，今年由于環(huán)保整治對“小、散、亂、污”塑料加工企業(yè)的取締，很多國內(nèi)客戶也找上門來要貨，但因為產(chǎn)能近兩年一直滿負(fù)荷運行，很多訂單也沒有接，現(xiàn)在的訂單都是一個月以后拿貨。

一面是環(huán)保高壓，一面是企業(yè)的高負(fù)荷運轉(zhuǎn)，看似矛盾，其實是以環(huán)保為抓手進(jìn)行的石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中的必然現(xiàn)象。在轉(zhuǎn)型升級過程中優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能得到充分釋放，終端訂單向規(guī)模型企業(yè)集中。廣東柏亞供應(yīng)鏈股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人謝彩華表示，華北地區(qū)石化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)往往規(guī)模較大，而華南地區(qū)則是小型企業(yè)偏多，尤其體現(xiàn)在下游的塑料加工企業(yè)上。這一輪的環(huán)保整治使得很多缺乏環(huán)保配套設(shè)施的小型企業(yè)被關(guān)停，很多采用已經(jīng)報廢的多次回收塑料進(jìn)行生產(chǎn)的小型塑料加工企業(yè)也受到了國家的嚴(yán)厲打擊。

由此看來，國家環(huán)保整治加快了落后高污染產(chǎn)能的淘汰，對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能則是起到了一定的扶持作用。但由于上下游產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)方式與市場結(jié)構(gòu)不同，環(huán)保對企業(yè)經(jīng)營的影響程度不同，對石化產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游供需關(guān)系的影響也不同。

2    煉化產(chǎn)能過剩背景下  高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性短缺

我國石化企業(yè)產(chǎn)能過剩的觀點在調(diào)研中得到了企業(yè)的共鳴，但在總量過剩的背景下對于優(yōu)質(zhì)聚烯烴原料的結(jié)構(gòu)性短缺問題依然突出。除此之外，由于石化產(chǎn)業(yè)鏈較長，作為中游制品的聚乙烯與聚丙烯原料既受到上游原油價格的影響，也受到終端塑料企業(yè)需求的影響，并且化工品作為工業(yè)品的一大類，同時與整個宏觀經(jīng)濟(jì)、工業(yè)品周期也有著密不可分的關(guān)系，聚烯烴類原料價格短期多空分歧較大。

中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會油氣處副處長李宇靜表示，2016年，我國聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)能合計4053萬噸，新增產(chǎn)能301萬噸，同比增長8%；產(chǎn)量3346萬噸，比上年增長8.5%；表觀消費量4543.8萬噸，比上年增長3.9%；開工率82.6%，比上年增加0.4個百分點；自給率73.6%，比上年增加3個百分點。2016年聚乙烯、聚丙烯、ABS、聚碳酸酯等產(chǎn)品凈進(jìn)口量達(dá)1500萬噸，多數(shù)為國內(nèi)不能生產(chǎn)的高端產(chǎn)品。

有關(guān)分析人士表示，聚烯烴類原料價格在高端品種結(jié)構(gòu)化短缺影響下存在短期脈沖式上漲的可能。而從宏觀來看，2015年下半年大部分工業(yè)品價格見底，聚乙烯與聚丙烯價格也迎來了一輪不小的漲勢，但此輪上漲終端需求的拉動力并不明顯，主要是庫存結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)利潤周期性回歸的原因，后市聚烯烴類商品價格中樞上移依然要依靠長期需求的支撐。

從中短期來看，供需雙方多空多因素博弈依然是價格波動的主導(dǎo)因素。從供給面看，地?zé)捰沙善酚蜕a(chǎn)轉(zhuǎn)向化工品生產(chǎn)以及國際油價持續(xù)低位都是壓制聚烯烴原料價格的重要原因。而下游需求端，廢舊塑料回收利用的減少與進(jìn)口廢塑料的限制，地膜厚度標(biāo)準(zhǔn)的提高，以及全球經(jīng)濟(jì)回暖都利好聚乙烯與聚丙烯的價格，但與此同時，新技術(shù)材料的替代作用對已有需求的影響也不可忽視。

于澤亮介紹，目前魯清石化擁有500萬噸常減壓裝置，產(chǎn)成品以成品油為主，PP粉料為輔。PP粉料裝置50萬噸，粒料裝置計劃今年年底動工，同時也在積極籌建新的乙烯產(chǎn)能。魯清石化目前原油的進(jìn)口配額為250萬噸，每年約有一半的原油需要從國內(nèi)購買，而隨著成品油批發(fā)價格市場化定價的放開，成品油銷售的利潤快速下降，“油頭化尾”的轉(zhuǎn)型成為大多數(shù)山東地?zé)挼倪x擇。

中信期貨能源化工研究員桂晨曦對期貨日報記者表示，目前國家原油價格處于低位而以聚烯烴為代表的化工品價格回落并不明顯，因此聚乙烯與聚丙烯短期毛利潤依然可觀，這也正是山東地?zé)捚髽I(yè)紛紛向石化轉(zhuǎn)型的原因。但需要注意的是，地?zé)捲黾拥漠a(chǎn)能往往是較為低端的通用料，有別于齊魯石化與天津石化對高端產(chǎn)品的增產(chǎn)，因此有可能對聚烯烴類化工品價格造成一定壓力。

“環(huán)保限產(chǎn)使得小型塑料加工企業(yè)回收塑料的需求減少，此外國家對進(jìn)口廢塑料進(jìn)行了限制政策，這是上一輪塑料價格上漲的主要原因?！焙驴×帘硎荆瑴p少廢舊回收塑料的使用一方面使得訂單向大型企業(yè)集中，另外一方面也使得一些原本對聚烯烴類原料需求較小的企業(yè)開始加大拿貨，推高了價格。另外，全球經(jīng)濟(jì)回暖使得國外工業(yè)包裝袋訂單的增加也是支撐上游原料價格的一個因素。

趙陽表示，農(nóng)膜方面對LLDPE原料的需求同時存在著增長與抑制的情況。從低端的地膜需求來看，地膜加厚已經(jīng)開始在全國推廣，從以前3個厚度左右增加到現(xiàn)在的8個厚度，這將大大增加LLDPE原料的需求。但另一方面從棚膜對原料的需求來看，目前棚膜的原料約有10%被茂金屬原料替代，并且國內(nèi)大型企業(yè)與日韓企業(yè)近期都加入到了茂金屬的生產(chǎn)研發(fā)中，這將進(jìn)一步加大茂金屬原料對LLDPE原料的替代。并且使用茂金屬原料制成的棚膜也使得原本一年一換的棚膜現(xiàn)在可以做到2到3年更換一次，這都將影響到聚乙烯類原料的需求。

總的來看，聚烯烴類化工原料產(chǎn)能過剩與原料生產(chǎn)企業(yè)短期利潤高位是看空價格的主要理由，但環(huán)保因素對煉化企業(yè)成本及利潤中樞長期上移的影響也不可忽視。長期奔波于市場一線的趙陽告訴記者，看似農(nóng)膜的需求已經(jīng)飽和，看似大家對大棚蔬菜的需求也已經(jīng)飽和，但一些真正種植大棚蔬菜的農(nóng)民依然不能做到一年四季吃到新鮮的綠葉蔬菜，局部的改善性需求依然會長期存在，因此他對后期塑料加工制品以及聚烯烴類原料的需求并不悲觀。

3    優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張

調(diào)研中記者了解到，在環(huán)保高壓與石化行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的背景下，優(yōu)質(zhì)高端產(chǎn)能的擴(kuò)張還在持續(xù)，這除了是對后期需求的信心外，也是整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級、國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的需要。在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能擴(kuò)張方面，既有國企央企跟進(jìn)國家戰(zhàn)略的新建產(chǎn)能擴(kuò)張，也有像東方宏業(yè)化工有限公司這樣與地方政府共同推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，還有像健元春這樣通過上市來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。

李宇靜介紹，目前國家正在積極籌劃石腦油蒸汽裂解產(chǎn)能、煤制烯烴產(chǎn)能及甲醇制烯烴產(chǎn)能的籌建，其中有超過1000萬噸/年的蒸汽裂解制乙烯項目正在開展前期工作，并且大部分產(chǎn)能設(shè)計在100萬噸左右，其中中海油卡塔爾輕烴裂解項目設(shè)計產(chǎn)能130萬噸，中石化鎮(zhèn)海煉化二期計劃擴(kuò)建產(chǎn)能120萬噸，中俄天津煉化一體項目新建產(chǎn)能100萬噸。

新建產(chǎn)能除了在環(huán)保、工藝水平、生成規(guī)模上具有較大優(yōu)勢外，還在積極追求高端差異化品種的生產(chǎn)，因此雖然逐步有新的產(chǎn)量投放市場，但這些原料大都是滿足下游客戶個性需求的直供料，對整個市場價格的沖擊并不大。調(diào)研中記者了解到，齊魯石化目前正在積極推進(jìn)茂金屬材料的生產(chǎn)。而天津石化的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，裝置生產(chǎn)重點轉(zhuǎn)向新產(chǎn)品和專用料，以替代進(jìn)口為主，目前聚乙烯和聚丙烯專用料生產(chǎn)比例已達(dá)到整體產(chǎn)量的70%。

山東東方宏業(yè)化工有限公司總經(jīng)理王峰忠表示，企業(yè)目前正與政府共同推進(jìn)一個投資在20億元的產(chǎn)業(yè)園建設(shè)。推進(jìn)產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)一方面符合企業(yè)自身發(fā)展壯大的需要，同時產(chǎn)業(yè)園內(nèi)會聚集更多的上下游企業(yè)，使得企業(yè)之間的產(chǎn)銷能夠得到更好的對接。并且產(chǎn)業(yè)園內(nèi)的企業(yè)除了可以享受到一定的審批政策的便利外，環(huán)保配套設(shè)施齊全，搬來生產(chǎn)設(shè)備便可“拎包入住”，這樣既給企業(yè)提供了便利也保證了環(huán)保的要求。

下游的加工企業(yè)健元春則想通過上市的方式為企業(yè)募集資金來開展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的建設(shè)。郝俊亮介紹，因為自家的產(chǎn)品相對高端市場需求一直比較好，對于后市的需求更是堅定看好，目前產(chǎn)能的擴(kuò)張主要受到資金的限制。以前原料庫存在一個月以上，而現(xiàn)在庫存水平已經(jīng)降到半個月以下。公司原本打算在新三板上市，但近兩年經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，規(guī)模與生成工藝都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，因此今年打算在主板上市。但目前上市準(zhǔn)備階段遇到最多的困難依然來源于資金方面。

在期貨市場利用方面，幾乎所有的企業(yè)都表示有所關(guān)注，像魯清石化這樣的地?zé)捚髽I(yè)更是參與積極，對整個產(chǎn)業(yè)鏈的品種都有涉及。而像東方宏業(yè)與健元春這樣的企業(yè)，在參與上除了受到人才的限制外，資金緊缺也是原因之一。據(jù)了解，近年來，大商所支持開展場外期權(quán)試點，由期貨公司及風(fēng)險管理公司的專業(yè)人才為企業(yè)量身定制風(fēng)險管理策略，并通過對策略的不斷優(yōu)化，以更少的資金占用取得更優(yōu)的試點效果。上海華信物產(chǎn)有限責(zé)任公司能化事業(yè)部經(jīng)理馬麗萍表示，實體企業(yè)可以與期貨風(fēng)險管理公司及相關(guān)具備現(xiàn)貨能力的機(jī)構(gòu)合作，除了可以幫助企業(yè)對沖風(fēng)險外，還可以為企業(yè)發(fā)展提供綜合的金融支持。

4    期貨助力石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

現(xiàn)階段，盡管石化產(chǎn)業(yè)鏈利用期貨市場的潛力仍然較大，但期貨對整個產(chǎn)業(yè)定價權(quán)的直接影響以及通過貿(mào)易商或期貨風(fēng)險管理公司產(chǎn)生的間接影響已經(jīng)非常巨大。具體來說，期貨價格已得到全產(chǎn)業(yè)鏈的廣泛關(guān)注，現(xiàn)貨貿(mào)易參考期貨價格，貿(mào)易商也在部分地區(qū)開展以期貨為基礎(chǔ)的點價貿(mào)易模式。部分具有產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的風(fēng)險管理公司開展“產(chǎn)能保證”服務(wù)，進(jìn)一步深入到企業(yè)的全面經(jīng)營當(dāng)中，并且在眼下石化行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，通過場外期權(quán)等方式為企業(yè)提供全方位的金融支持。

“現(xiàn)在上游的企業(yè)都在盯著期貨做現(xiàn)貨，現(xiàn)貨企業(yè)每天的報價往往都在上午9點以后，就是要等期貨開盤的價格先出來，如果今天期貨的盤面綠了那么現(xiàn)貨也很難漲。”趙陽表示。越來越多的貿(mào)易商已經(jīng)開始嘗試用期貨點價的方式進(jìn)行貿(mào)易，其認(rèn)識的一位農(nóng)膜年銷售量在5000噸的貿(mào)易商楊某在2016年年底時發(fā)現(xiàn)LLDPE期貨價格貼水現(xiàn)貨，當(dāng)時便決定購買期貨合約等待來年1月份交割，而交割后的3、4月份恰是地膜需求的旺季，此時楊某再選擇在現(xiàn)貨市場賣出獲利。目前楊某就采取期貨定價的方式來進(jìn)行點價貿(mào)易，這樣既對沖了風(fēng)險也慢慢做大了貿(mào)易量。

期貨工具不僅對現(xiàn)貨定價體系及貿(mào)易的影響越來越大，當(dāng)企業(yè)經(jīng)歷商品價格周期性重大波動時，用好期貨等金融衍生品工具更是關(guān)乎到“生死存亡”。于澤亮表示，作為原油上游加工企業(yè)，原油價格波動是必須去平衡的風(fēng)險，今年上半年油價在40美元/桶以下時企業(yè)根據(jù)全年500萬噸的加工能力在國外期貨市場提前鎖定了100萬噸原油的成本，這對今年乃至近幾年企業(yè)的發(fā)展都影響巨大。在工業(yè)品價格經(jīng)歷周期性劇烈波動的時候，往往也是產(chǎn)業(yè)格局洗牌、企業(yè)做強(qiáng)做大的好時機(jī)。

針對眼下石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向以及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能擴(kuò)張短期資金緊張的情況，調(diào)研期間相關(guān)機(jī)構(gòu)專家給出了代理采購與產(chǎn)能保值的方案。馬麗萍對期貨日報記者表示，針對健元春這樣的龍頭企業(yè)，可以在其認(rèn)為原料價格可以維持滿意加工利潤的情況下，幫助其進(jìn)行代采購，采購來的現(xiàn)貨被放在青州的倉庫備企業(yè)后期使用，企業(yè)在鎖定原料成本的同時也降低了資金面的壓力，而提供代理采購服務(wù)的期貨風(fēng)險管理公司則是在管理好自己對應(yīng)期現(xiàn)貨頭寸下，既賺取了一定的代理采購費用，還通過期現(xiàn)價差獲得了一定的收益。

謝彩華表示，未來類似于期貨風(fēng)險管理公司這樣的供應(yīng)鏈服務(wù)商將進(jìn)一步為企業(yè)提供產(chǎn)能保值的服務(wù)，既對企業(yè)按約定價格提供原料供應(yīng)，也提供產(chǎn)成品回收服務(wù)，保證企業(yè)賺取穩(wěn)定的加工利潤。據(jù)期貨日報記者了解，有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)與黑色系相關(guān)商品生產(chǎn)企業(yè)開展了產(chǎn)能保值的合作。無論是代理采購還是產(chǎn)能保值，這些為企業(yè)穩(wěn)生產(chǎn)保利潤的新型合作方式，都離不開期貨市場對沖風(fēng)險的支持。

中信證券大宗商品業(yè)務(wù)線高級副總裁李小東則更看好場外期權(quán)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)對產(chǎn)業(yè)提供的全方位金融支持，尤其是在石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的當(dāng)下。馬麗萍表示，在交易所的支持下，國內(nèi)的期貨風(fēng)險管理公司正積極嘗試通過場外期權(quán)為企業(yè)提供更個性化的金融服務(wù)。

而參加過大商所期貨培訓(xùn)班的趙陽則表示，實體企業(yè)對于期貨的需求非常迫切，但人才短缺一直是一個關(guān)鍵問題。他建議在國家推進(jìn)石化產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)的同時，交易所可以跟進(jìn)配套建設(shè)，多在園區(qū)內(nèi)開展期貨知識的培訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)相關(guān)人才的培養(yǎng)及企業(yè)之間的交流。