在國際商品價(jià)格春節(jié)假期期間不斷上漲的影響下，節(jié)后首個(gè)交易日國內(nèi)商品期市開盤全線飄紅，隨后振蕩回落。從整個(gè)商品市場(chǎng)走勢(shì)來看，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)多頭信心并未從節(jié)日的氣氛中恢復(fù)過來，而由于缺乏基本面新的利多題材以及季節(jié)性的因素的存在，玉米價(jià)格走勢(shì)仍顯疲軟，成交量仍然低迷，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)所面臨的較大拋售壓力也使得玉米價(jià)格持續(xù)性上揚(yáng)阻力重重。然而，從政策面支持以及技術(shù)圖表來看，主要趨勢(shì)仍維持上漲格局，技術(shù)性超跌反彈要求也給短期的玉米市場(chǎng)帶來一定提振。由此來看，盡管市場(chǎng)買盤力度不強(qiáng)，但進(jìn)一步下跌也有一定難度。

一、宏觀面緊縮步伐持續(xù)，商品市場(chǎng)受影響有限

春節(jié)前，央行意外宣布將于2月25日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次上調(diào)完成后，銀行間的存款準(zhǔn)備金率差異化增加，分別執(zhí)行最高17%、最低14.5%不等的存款準(zhǔn)備金率。以金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額為基數(shù)計(jì)算，此次準(zhǔn)備金率上調(diào)將凍結(jié)銀行超過3000億元資金。而為加大對(duì)“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)，仍然維持較低的存款準(zhǔn)備金率。政策的密集調(diào)控超出預(yù)期，在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而且政策出臺(tái)時(shí)間是春節(jié)前的最后一個(gè)工作日。央行回籠流動(dòng)性的目標(biāo)是，將商業(yè)銀行體系超儲(chǔ)率維持在合適水平，以調(diào)控商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張能力，但其力度并不是很大，市場(chǎng)大量的流動(dòng)性難以短時(shí)間內(nèi)收回，短期的市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的格局難改，對(duì)于商品市場(chǎng)而言，所受到的影響也不會(huì)太大。但從政策的趨勢(shì)性來看，政策的密集推出必將給后市帶來累積性壓力，加息周期是否提前來臨需要關(guān)注。

二、政策面及供需面始終支撐玉米市場(chǎng)

對(duì)于玉米市場(chǎng)來說，從2009年年初至今，玉米價(jià)格的持續(xù)性上揚(yáng)主要依賴于政策性的扶持，包括提高玉米的收購價(jià)格以及收購數(shù)量等措施來維持。而由于受到2009年下半年惡劣天氣因素的影響，玉米產(chǎn)量大幅下降，為保障農(nóng)民收益以及確保農(nóng)民種植積極性，國家再次提高玉米的收購價(jià)格，補(bǔ)貼南方飼料企業(yè)參與東北玉米收購，增加市場(chǎng)的收購主體，并實(shí)行敞開收購，進(jìn)一步確保了玉米價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)格局。從近期農(nóng)業(yè)政策動(dòng)向來看，2月20日，國家發(fā)改委宣布，今年繼續(xù)在稻谷主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購價(jià)政策，并適當(dāng)提高最低收購價(jià)水平，這實(shí)際上是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于“三農(nóng)”政策的延續(xù)，將惠農(nóng)政策得以具體化。收購價(jià)格的調(diào)整旨在引導(dǎo)市場(chǎng)糧價(jià)平穩(wěn)上升，保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，進(jìn)一步促進(jìn)糧食生產(chǎn)發(fā)展。但也需要注意的是，由于不同糧食作物收購價(jià)格的不同，農(nóng)民種植不同農(nóng)作物收益存在差異化，某個(gè)品種的收購價(jià)格的提高會(huì)引起其他作物收益的相對(duì)降低，從而改變農(nóng)民的種植意向。因此，稻谷收購價(jià)格的上調(diào)或有可能只是個(gè)開始，尤其是在即將來臨的種植期，不排除后期國家在玉米收購政策方面出現(xiàn)一定的變化，如進(jìn)一步提高收購價(jià)格等。

三、節(jié)日氣氛未散，后市現(xiàn)貨拋壓仍然存在

按照北方地區(qū)農(nóng)民的慣例，正月十五之后才意味著整個(gè)春節(jié)的結(jié)束，由于多數(shù)農(nóng)民仍處于節(jié)日氣氛當(dāng)中，售糧的數(shù)量明顯不多。因此，當(dāng)前整個(gè)北方產(chǎn)區(qū)玉米市場(chǎng)依然呈現(xiàn)“有價(jià)無市”的格局。另外有消息稱，吉林地方儲(chǔ)備玉米60萬噸將出售給當(dāng)?shù)?家深加工企業(yè)，并要求3月底以前出庫完畢，其中二等玉米出庫價(jià)為1560元/噸，到廠價(jià)在1600—1610元/噸，且每噸玉米有100元補(bǔ)貼。目前，吉林地區(qū)深加工企業(yè)庫存比較充足，短期內(nèi)提價(jià)收購的可能性不大，預(yù)計(jì)東北產(chǎn)區(qū)的玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)近期將維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。但值得注意的是，隨著時(shí)間向后推移，天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，一些高水分玉米的儲(chǔ)存難度增加，農(nóng)民很可能會(huì)抓緊時(shí)間將手中的糧食進(jìn)行拋售，從而將對(duì)玉米市場(chǎng)形成較大的壓力。而南方銷區(qū)方面，盡管近期的到貨量不大，但由于節(jié)前的備貨較為充足，短期內(nèi)再次備貨的積極性不大，再加上傳統(tǒng)飼料消費(fèi)淡季的來臨，后期玉米市場(chǎng)恐難有太大回旋的余地。

四、后市玉米價(jià)格高位振蕩將持續(xù)

盡管從宏觀面緊縮政策的趨勢(shì)性來看，后期緊縮政策出臺(tái)給整個(gè)商品市場(chǎng)帶來壓力，但流動(dòng)性的收緊并非一朝一夕，短期的市場(chǎng)忍耐力仍高于國家的調(diào)控力度，其對(duì)商品市場(chǎng)的影響有限。從玉米市場(chǎng)自身基本面來看，由于天氣轉(zhuǎn)暖令農(nóng)民手中存糧集中出售，玉米市場(chǎng)現(xiàn)現(xiàn)階段性的供給壓力再所難免，玉米價(jià)格將可能出現(xiàn)回落。然而隨著稻谷收購價(jià)格的提高，玉米等其他糧食作物的扶持性政策或有可能緊隨其后，國家對(duì)于玉米市場(chǎng)的政策性支持將對(duì)玉米價(jià)格形成有力的支撐，價(jià)格下跌的空間有限。綜合來看，由于多空因素交織，玉米價(jià)格維持高位振蕩格局的可能性很大。