多空交織

9月中旬以來，受到主產(chǎn)國提價政策落空、期現(xiàn)價差不斷縮小等因素影響，滬膠連續(xù)大跌，主力合約一度跌至12905元/噸；國慶節(jié)后逐步止跌企穩(wěn)，運行重心回到13500元/噸一線。

提價政策落空

9月15日，ITRC成員國泰國、印尼以及馬來西亞在曼谷召開部長級會議，商討提振膠價的相關(guān)措施。此前市場對于本次會議抱有高度期待，普遍認為三國將像過去一樣出臺限制出口措施。

會后泰國農(nóng)業(yè)部長表示，本次會議主要達成以下幾項共識：首先三國認為膠價尚能接受，將在價格進一步下跌后考慮限制供應(yīng)等措施。措施主要包括減少種植面積以及限制出口，且相關(guān)措施將在考慮到長期供求基本面的基礎(chǔ)上實施。其次，三國同意將國內(nèi)天膠需求提升10%。最后，歡迎越南加入三國理事會。

整體來看，會議僅向市場傳達了三國想要提振膠價的意愿，但卻未能拿出任何切實可行的措施，而這唯一的潛在利好落空使得市場陷入恐慌。去年三國也曾出臺限制出口措施，但從實施結(jié)果來看，泰國以及印尼沒有很好履行協(xié)議，反而利用協(xié)議悄然擴大市場份額，這可能也是今年部長級會議未能如期出臺出口配額措施的主要原因。ANRPC預(yù)計今年全球產(chǎn)量增速為5.1%，且各產(chǎn)區(qū)天氣情況也較為正常，因此，在缺乏政策調(diào)控的背景下，今年四季度供給仍將較為寬松。

截至10月18日，上期所天然橡膠倉單共計37.27萬噸，其中大部分將于11月中旬注銷出庫，屆時將對現(xiàn)貨市場造成進一步?jīng)_擊。

重卡銷量有所增長

9月重卡銷量突破10萬輛，同比增長89%，環(huán)比增長7%，再創(chuàng)歷史新高。重卡市場自7月起便保持80%以上高增速，今年1—9月我國已實現(xiàn)重卡銷售86.76萬輛。即使在傳統(tǒng)淡季的7、8兩個月，銷量均保持在9萬輛以上，且銷量較6月并未產(chǎn)生明顯下滑。

本輪重卡市場復(fù)蘇是由去年所頒布的新國家標(biāo)準(zhǔn)所引發(fā)的，但銷量持續(xù)超預(yù)期則離不開宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)。9月我國官方制造業(yè)PMI為52.4，創(chuàng)5年多以來新高。經(jīng)濟回暖使得運輸、基建需求提升，進而促使本輪重卡市場復(fù)蘇得以延續(xù)，從筆者了解到的情況來看，目前重卡經(jīng)銷商庫存低于正常水平，廠商訂單持續(xù)性強，四季度又屬重卡行業(yè)傳統(tǒng)消費旺季，考慮到去年四季度的高基數(shù)效應(yīng)，今年同比銷量可能會出現(xiàn)小幅下降。

9月物流行業(yè)景氣指數(shù)回升至54.3%，其中物流業(yè)新訂單指數(shù)為54.3%，比上月回升0.8個百分點，顯示出物流市場訂單增加，業(yè)務(wù)需求旺盛。四季度同樣是運輸行業(yè)的旺季，但今年環(huán)保壓力較大，根據(jù)前期環(huán)保部發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，供暖季涉及城市大量基建工程將受到限制，這將對工程車需求起到一定抑制。

整體來看，基本面多空交織，短期內(nèi)滬膠將延續(xù)振蕩走勢；中期看受到供給增多、巨量倉單以及重卡需求逐漸回落的壓制，未來或?qū)⑦M一步下探。