證券行業(yè)錢或許不再那么好賺了，今年上半年部分券商經(jīng)營(yíng)狀況經(jīng)受著較大考驗(yàn)。一組數(shù)據(jù)顯示，今年上半年129家證券公司中，有12家出現(xiàn)了凈利潤(rùn)虧損，排除其中2家去年四季度新設(shè)券商以及1家持續(xù)虧損，其余券商全部是由盈轉(zhuǎn)虧。

行業(yè)性的營(yíng)收凈利同比下滑是態(tài)勢(shì)，但虧損的券商卻是各有各的不幸，從公開信息來(lái)判斷，全牌照的券商自營(yíng)業(yè)績(jī)是決定盈虧的關(guān)鍵，非全牌照的券商業(yè)務(wù)單一成關(guān)鍵。

12家券商凈利現(xiàn)虧損

上周，券商中國(guó)記者根據(jù)中證協(xié)最新披露的2017年上半年129家證券公司（母公司）會(huì)員未經(jīng)審計(jì)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)情況進(jìn)行了梳理，其中按單家公司（母公司）統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看。

今年上半年，華泰證券母公司凈利潤(rùn)躍居行業(yè)第一，高達(dá)43.85億元，其次為國(guó)泰君安證券、海通證券和中信證券。

值得一提的是，今年上半年，竟然有12家公司出現(xiàn)虧損，分別是金通證券、世紀(jì)證券、中天證券、瑞信方正證券、網(wǎng)信證券、申港證券、摩根士丹利華鑫、九州證券、海際證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、華菁證券及太平洋證券。

上述12家券商中，除了去年四季度新開業(yè)的申港證券和華菁證券，其余10家券商均經(jīng)營(yíng)多年，今年上半年虧損最多的是太平洋證券（母公司），累計(jì)虧損1.04億元。

上述券商的凈利虧損情況（按母公司口徑統(tǒng)計(jì)）分別為：金通證券今年上半年凈利虧損25萬(wàn)元，世紀(jì)證券今年上半年凈利虧損626萬(wàn)元，中天證券今年上半年凈利虧損1589萬(wàn)元，瑞信方正今年上半年凈利潤(rùn)虧損2106萬(wàn)元，網(wǎng)信證券今年上半年凈利潤(rùn)虧損3186萬(wàn)元，申港證券今年上半年凈利潤(rùn)虧損3300萬(wàn)元，摩根士丹利華鑫證券今年上半年虧損3945萬(wàn)元，九州證券今年上半年凈利潤(rùn)虧損4968萬(wàn)元，海際證券今年上半年凈利虧損5250萬(wàn)元，聯(lián)儲(chǔ)證券今年上半年凈利潤(rùn)虧損6728萬(wàn)元，華菁證券今年上半年凈利潤(rùn)虧損7018萬(wàn)元，太平洋證券為凈利潤(rùn)虧損最大的券商，上半年凈利潤(rùn)虧損1.04億元。

虧損面擴(kuò)大

綜觀近幾年的情況比較來(lái)看，今年上半年出現(xiàn)12家券商凈利潤(rùn)虧損情況，在近幾年的券商行業(yè)中并不多見。在券商成立初期的一兩年出現(xiàn)虧損是正常情況，但多數(shù)還是經(jīng)營(yíng)多年的券商或者此前盈利狀況良好的新券商。

從2016年度來(lái)看，中證協(xié)公布的凈利潤(rùn)虧損券商只有2家，全部是當(dāng)年新成立的券商，華菁證券和申港證券。不過(guò)值得注意的是，在2016年度末納入凈利潤(rùn)排名的券商僅有97家，而不是全部的129家券商，原因是此項(xiàng)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行了專項(xiàng)合并，專項(xiàng)合并也即證券公司及其證券類子公司數(shù)據(jù)口徑合并計(jì)算，如中信證券與中信證券（山東）、金通證券進(jìn)行合并計(jì)算。

自營(yíng)或業(yè)務(wù)單一是致虧關(guān)鍵

虧損的券商原因肯定各不同，其中共同的行業(yè)原因在于整個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)在下滑，中證協(xié)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，129家券商實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)552.58億元，同比減少72.14億元，同比降幅11.55%。

另外，就券商的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，今年上半年，行業(yè)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受交易量及傭金費(fèi)率雙降影響，收入降幅較大，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含席位租賃收入）388.54億元，同比減少30.59%。2017年上半年行業(yè)平均凈傭金率下探至萬(wàn)分之3.75。從投資銀行業(yè)務(wù)來(lái)看，今年上半年，證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)總體規(guī)模較2016年上半年同期有所下降。證券公司實(shí)現(xiàn)投行收入221.21億元，同比減少29.23%。

不過(guò)今年上半年，證券公司投資業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，2017年上半年末，受益于股指上漲，與市場(chǎng)行情關(guān)聯(lián)的公允價(jià)值變動(dòng)損益環(huán)比向好。證券公司投資業(yè)務(wù)收入（證券投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益）365.89億元，同比增長(zhǎng)121.03億元，增幅49.43%。

就資管業(yè)務(wù)來(lái)看，今年上半年證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入139.98億元，同比增長(zhǎng)5.64億元，增幅為4.20%，在營(yíng)業(yè)收入中占比接近10%。

仔細(xì)觀察12家上半年虧損的券商，不難發(fā)現(xiàn)多家基礎(chǔ)券商業(yè)務(wù)牌照不全。12家虧損券商中，全牌照券商僅有太平洋證券、九州證券、世紀(jì)證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、網(wǎng)信證券；金通證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫和海際證券均為單一業(yè)務(wù)牌照公司，瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫和海際證券3家為純投行業(yè)務(wù)牌照公司，金通證券為純經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照公司；中天證券、申港證券、華菁證券至少也缺一兩項(xiàng)重要業(yè)務(wù)牌照。

此前興業(yè)證券發(fā)布的證券行業(yè)研報(bào)顯示，自營(yíng)業(yè)績(jī)是券商整體業(yè)績(jī)好壞的關(guān)鍵，這塊業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的好壞很大程度上決定了整體業(yè)績(jī)的優(yōu)劣。而從上市券商太平洋證券今年上半年的財(cái)報(bào)披露來(lái)看，該公司今年上半年的虧損主要來(lái)源于證券投資業(yè)務(wù)。

雖然統(tǒng)計(jì)口徑不一致使數(shù)據(jù)有差異，但太平洋證券發(fā)布的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年太平洋證券亦出現(xiàn)了凈利潤(rùn)虧損，虧損額度1.23億元。太平洋證券披露，報(bào)告期內(nèi)，公司雖然出現(xiàn)了虧損，但利潤(rùn)的來(lái)源結(jié)構(gòu)變化不大，主要的利潤(rùn)還是來(lái)源于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；虧損也主要是來(lái)源于證券投資業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，太平洋證券的證券投資業(yè)務(wù)一項(xiàng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損2.04億，成為拖垮其整體業(yè)績(jī)的重要原因。

“業(yè)務(wù)單一牌照的券商，業(yè)務(wù)一旦受到政策或其他因素的影響，回旋余地很有限，很容易虧損?！鄙钲谀橙萄芯克?fù)責(zé)人表示，比如金通證券，這家中信證券旗下全資子公司，僅有純經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，在上半年交易量萎縮、傭金率繼續(xù)下滑背景下，出現(xiàn)虧損也就不足為奇。

9家業(yè)績(jī)盈轉(zhuǎn)虧

雖然盈利的券商大部分相似，但虧損的券商各有各的難處。在今年上半年出現(xiàn)虧損的12家券商中，除了華菁證券和申港證券兩家剛成立還處于投入期的新券商，以及被證券投資業(yè)務(wù)拖累，導(dǎo)致凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧的上市券商太平洋證券。其他9家券商中，金通證券是持續(xù)虧損，而其余8家券商全部由盈轉(zhuǎn)虧。

官方信息顯示，金通證券成立于2014年8月份，是從中信證券（浙江）有限責(zé)任公司分立而來(lái)，為中信證券全資子公司，截至2016年底，金通證券僅有15名員工。其2016年年報(bào)披露，金通證券恢復(fù)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目執(zhí)行小組剛于2016年12月5日順利完成金融證券恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)工作，而在2016年底，金通證券的凈利潤(rùn)虧損額為293萬(wàn)元，金通證券今年上半年凈利虧損25萬(wàn)元，已經(jīng)大幅度減虧。

世紀(jì)證券今年上半年凈利虧損626萬(wàn)元，這一凈利虧損是其2016年年度經(jīng)營(yíng)狀況的延續(xù)，且由盈轉(zhuǎn)虧，2016年世紀(jì)證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)356.85萬(wàn)元，同比降幅高達(dá)99.18%。

中天證券今年上半年凈利虧損1589萬(wàn)元，業(yè)績(jī)亦是由盈轉(zhuǎn)虧，其2016年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4416萬(wàn)元，其中，母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5857萬(wàn)元。瑞信方正證券2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)327.7萬(wàn)元，相比2015年的2154.47萬(wàn)元出現(xiàn)大幅下滑，今年上半年瑞信方正證券凈利開始由盈轉(zhuǎn)虧，凈利虧損2106萬(wàn)元。

網(wǎng)信證券2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1659.83萬(wàn)元，今年上半年由盈轉(zhuǎn)虧，凈利虧損3186萬(wàn)元；摩根士丹利華鑫證券去年實(shí)現(xiàn)凈利3321.77萬(wàn)元，其中債券業(yè)務(wù)一項(xiàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7億元超過(guò)一半，今年上半年凈利由盈轉(zhuǎn)虧。

成立以來(lái)盈利狀況不錯(cuò)的九州證券今年上半年亦出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損4968萬(wàn)元，而去年全年該公司實(shí)現(xiàn)凈利2.19億元，為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的凈利實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的券商之一。與九州證券類似，聯(lián)儲(chǔ)證券去年全年亦實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.55億元，同比增幅1423.29%，此項(xiàng)凈利潤(rùn)同比增幅為業(yè)內(nèi)最高，但無(wú)奈今年上半年凈利潤(rùn)亦出現(xiàn)虧損，虧損額達(dá)到6728萬(wàn)元。

海際證券官網(wǎng)信息顯示，該公司已經(jīng)更名為“中天富國(guó)證券”，其2016年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1057萬(wàn)元，屆時(shí)該公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年盈利，而今年上半年虧損亦出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧。