把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置

中國(guó)人民銀行8月11日發(fā)布《2017年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。報(bào)告指出，把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，采取多種措施，切實(shí)維護(hù)金融安全和穩(wěn)定。統(tǒng)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，強(qiáng)化實(shí)質(zhì)性和穿透式監(jiān)管，減少監(jiān)管套利，規(guī)范市場(chǎng)秩序。

報(bào)告認(rèn)為，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有效連通了投資與融資，對(duì)促進(jìn)直接融資市場(chǎng)發(fā)展、拓寬居民投資渠道、擴(kuò)展金融機(jī)構(gòu)服務(wù)領(lǐng)域、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求發(fā)揮了積極作用，但資金池操作、產(chǎn)品嵌套、剛性兌付等問題也逐漸顯現(xiàn)，當(dāng)前資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、多層嵌套導(dǎo)致底數(shù)不清、影子銀行面臨監(jiān)管不足、部分金融機(jī)構(gòu)無序開展資管業(yè)務(wù)等問題。

報(bào)告指出，對(duì)資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展過程中暴露出的突出風(fēng)險(xiǎn)和問題，要注意到資管業(yè)務(wù)不是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，要逐步引導(dǎo)其回歸“受人之托、代客理財(cái)、投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的本質(zhì)。當(dāng)前應(yīng)從統(tǒng)一同類產(chǎn)品的監(jiān)管差異入手，建立有效的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管制度。

一是分類統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，逐步消除套利空間。建立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的宏觀審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀、逆周期、跨市場(chǎng)的角度加強(qiáng)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和調(diào)節(jié)。強(qiáng)化功能監(jiān)管和穿透式監(jiān)管，同類產(chǎn)品適用同一標(biāo)準(zhǔn)，消除套利空間，有效遏制產(chǎn)品嵌套導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。

二是引導(dǎo)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)回歸本源，有序打破剛性兌付。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)均應(yīng)由投資者享有和承擔(dān)，委托人只收取相應(yīng)的管理費(fèi)用。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，避免誤導(dǎo)投資者，要加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理和投資者教育，強(qiáng)化“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的投資理念。加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離，嚴(yán)格受托人責(zé)任。逐步減少預(yù)期收益型產(chǎn)品的發(fā)行，向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

三是加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控，控制杠桿水平。強(qiáng)化單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算要求，使產(chǎn)品期限與所投資產(chǎn)存續(xù)期相匹配。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司專門開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。建立健全獨(dú)立托管制度，充分隔離不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間以及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)自有資金和受托管理資金之間的風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)一同類產(chǎn)品的杠桿率，合理控制股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)杠桿水平，抑制資產(chǎn)泡沫。

四是消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)。對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)行平等準(zhǔn)入、給予公平待遇。限制層層委托下的嵌套行為，強(qiáng)化受托機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理職責(zé)，防止其為委托機(jī)構(gòu)提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。對(duì)基于主動(dòng)管理、以資產(chǎn)配置和組合管理為目的的運(yùn)作形式，給出合理空間。

五是加強(qiáng)“非標(biāo)”業(yè)務(wù)管理，防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)將銀行表外理財(cái)產(chǎn)品納入廣義信貸范圍，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。規(guī)范銀行信貸資產(chǎn)及其收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)?？刂撇⒅鸩娇s減“非標(biāo)”投資規(guī)模，加強(qiáng)投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理。

六是建立綜合統(tǒng)計(jì)制度，為穿透式監(jiān)管提供基礎(chǔ)。加快建設(shè)覆蓋全面、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、信息共享的綜合統(tǒng)計(jì)體系，逐支產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)基本信息、募集信息、資產(chǎn)負(fù)債信息、終止信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)底層投資資產(chǎn)和最終投資者的穿透識(shí)別，及時(shí)、準(zhǔn)確掌握行業(yè)全貌，完整反映風(fēng)險(xiǎn)狀況。