8月7日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）豆粕M1709期權(quán)系列迎來到期日，當(dāng)日32個合約順利摘牌。市場人士認(rèn)為，作為首個以期貨主力合約為標(biāo)的的期權(quán)系列，M1709期權(quán)系列合約到期是對交易所業(yè)務(wù)規(guī)則設(shè)計、技術(shù)系統(tǒng)實現(xiàn)以及全體市場參與者的一次全面有效的檢驗，標(biāo)志著豆粕期權(quán)市場邁向了新的成熟發(fā)展階段。

M1709期權(quán)系列是豆粕期權(quán)上市以來所有期權(quán)系列中成交和持倉最大、參與客戶數(shù)最多的系列。據(jù)統(tǒng)計，該系列共上市32個合約，包括16個看漲期權(quán)合約和16個看跌期權(quán)合約。在M1709期權(quán)系列的生命周期中，累計成交量109萬手（單邊，下同），成交額7億元，日均持倉量4.8萬手，分別占期權(quán)品種總量的65%、56%和55%，日均換手率在0.3左右。累計參與交易客戶數(shù)2,749個，占所有豆粕期權(quán)參與交易客戶總數(shù)的14%。其中參與交易的單位客戶數(shù)383個，單位客戶在M1709系列的成交和持倉占比分別為57%和50%，在市場中占主導(dǎo)地位。

從波動率情況看，M1709系列期權(quán)合約上市以來，平值附近隱含波動率處于13%-23%，與標(biāo)的期貨30天12%-22%的歷史波動率基本保持一致。

在行權(quán)與履約方面，數(shù)據(jù)顯示，8月7日M1709期權(quán)合約系列實際行權(quán)4596手，其中看漲期權(quán)2611手，看跌期權(quán)1985手，占M1709期權(quán)系列上市以來總行權(quán)量的74.21%。行權(quán)的全部為實值期權(quán)（按當(dāng)日M1709期貨合約結(jié)算價計，下同），無虛值期權(quán)行權(quán)申請。從客戶數(shù)量看，當(dāng)日共有72個客戶行權(quán)。

大商所為交易者提供了自動處理期權(quán)和期貨對鎖持倉的服務(wù)，為客戶處理雙向持倉提供了便利。據(jù)統(tǒng)計，到期日當(dāng)天，共計4個客戶使用期權(quán)雙向持倉對沖功能，對沖量22手（單邊，下同），22個客戶使用行權(quán)后雙向期貨持倉對沖功能，對沖量2794手，18個客戶使用履約后雙向期貨持倉對沖功能，對沖量1061手。

據(jù)了解，為確保Ｍ1709期權(quán)合約系列到期日行權(quán)的平穩(wěn)運行，大商所對行權(quán)相關(guān)功能進行了優(yōu)化，在到期日的延時閉市階段（15:00-15:30），除會員服務(wù)系統(tǒng)外，客戶還可以通過交易系統(tǒng)提交行權(quán)或取消自動行權(quán)申請。到期日當(dāng)天，交易所系統(tǒng)結(jié)算處理時間與非到期日基本一致，會員單位結(jié)算順暢，全市場結(jié)算效率未受影響。

方正中期期貨研究院豆粕期權(quán)研究員王玉紅表示，M1709期權(quán)系列上市以來，成交量穩(wěn)步增長，投資者理性參與，市場定價合理，各期權(quán)系列的隱含波動率處于合理范圍，市場套利機會比較少，并通過與標(biāo)的期貨市場有效聯(lián)動，為產(chǎn)業(yè)和其他市場參與者提供了多樣化、精細(xì)化規(guī)避價格風(fēng)險的路徑和方式。她說，M1709作為期權(quán)主力系列，承擔(dān)了市場避險的主要職能，產(chǎn)業(yè)客戶既可以利用期權(quán)市場鎖定現(xiàn)貨、期貨頭寸價格，也可以通過賣出期權(quán)獲得權(quán)利金收益。她也提示，因期權(quán)行權(quán)或履約建立期貨持倉的客戶，后續(xù)應(yīng)妥善處理好期貨持倉。

豆粕期權(quán)上市以來的平穩(wěn)運行和功能發(fā)揮離不開各家做市商及期貨公司會員的共同努力。招商證券期權(quán)做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鄧林表示，各家做市商以服務(wù)市場為宗旨，很好地完成了持續(xù)報價和回應(yīng)詢價的義務(wù)，持續(xù)地為市場提供流動性，有效地促進了市場合理價格的形成，如以9月合約和1月合約為代表的主力系列合約的買賣價差在絕大部分交易時間都很窄，為投資者利用期權(quán)進行投資和風(fēng)險管理提供了充裕的流動性和較低的成本。

魯證期貨運營管理總部負(fù)責(zé)人劉通表示，公司一直嚴(yán)格執(zhí)行交易所各項規(guī)章制度，特別是在投資者適當(dāng)性要求方面嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)，并持續(xù)開展投資者教育活動，努力提升期權(quán)市場的運行質(zhì)量和效率。M1709期權(quán)合約系列在整個生命周期中運行平穩(wěn)，成交量相對穩(wěn)定，波動率曲面的變動符合國際農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的運行特點，很好的發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)和波動率發(fā)現(xiàn)的功能，展現(xiàn)了較為成熟的期權(quán)產(chǎn)品的特性。作為豆粕期權(quán)上市以來的首個主力合約系列，M1709期權(quán)系列的運行特點很具代表性，其順利到期也為期權(quán)市場的平穩(wěn)運行和深入發(fā)展注入了強大信心，也為后續(xù)期權(quán)品種的推出奠定了堅實的基礎(chǔ)。