自2016年年初開始的一輪大宗商品價(jià)格反轉(zhuǎn)向上，跟中國經(jīng)濟(jì)從“L”型到有所翹尾向上有一定關(guān)系。

畢竟在2016年之前的幾年里，除了中國房價(jià)之外，中國經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際亮點(diǎn)太少，大宗商品價(jià)格甚至深陷長達(dá)數(shù)年的下跌整理期，造成鋼鐵、煤炭、水泥、化工原材料、采礦加工等行業(yè)連年虧損。

物極必反，同時(shí)中國政府也積極主動的推行“三去一降一補(bǔ)”的政策，即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。這讓已經(jīng)較長時(shí)間深陷虧損邊緣的大宗商品價(jià)格開啟了新一輪上漲周期，成就了整個(gè)2016年的商品價(jià)格小牛市。

然而，進(jìn)入2017年，隨著政府加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場的調(diào)控加碼，以及以“一行三會（央行，銀、證、保監(jiān)會）”聯(lián)合進(jìn)行的金融嚴(yán)監(jiān)管，讓“去庫存”稍加放緩，卻讓“去產(chǎn)能、去杠桿”繼續(xù)加碼，造成短期內(nèi)的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）、PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）同比和環(huán)比漲幅均出現(xiàn)不同程度的回落或收窄。大宗商品價(jià)格也結(jié)束了2016年的小牛市，調(diào)整近5個(gè)月之久。

但是，自6月中旬開始，鋼鐵、煤炭、礦石、橡膠、化工原材料，包括銅、鋁等之前庫存較為充裕的基礎(chǔ)原材料商品等，均出現(xiàn)不同程度的啟穩(wěn)回升。即使是豆油、菜粕等農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的價(jià)格，也受這一輪大宗商品價(jià)格帶動，不再延續(xù)原來因產(chǎn)量充裕和庫存積壓等負(fù)面因素影響，而開始止跌反彈。

實(shí)際上，單獨(dú)從貨幣層面來看，美聯(lián)儲持續(xù)加息預(yù)期，與中國“一行三會”的金融嚴(yán)監(jiān)管，已經(jīng)造成中國貨幣M2在5月、6月的實(shí)際增速上明顯放緩。與此同時(shí)，人民幣的實(shí)際升值表現(xiàn)，也并不利于中國大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯走強(qiáng)。

然而，正是“去產(chǎn)能”的實(shí)際效果，優(yōu)化了中國大宗商品市場中的供需格局。那些曾經(jīng)的小、散、亂企業(yè)，那些曾經(jīng)的高耗能、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)，那些生產(chǎn)方式落后、效率低下的企業(yè)，已經(jīng)被這一次的“去產(chǎn)能”大改造，逐漸淘汰了。統(tǒng)計(jì)局公布，上半年，我國累計(jì)化解鋼鐵過剩產(chǎn)能595萬噸，化解煤炭過剩產(chǎn)能659萬噸。

由此可見，“去產(chǎn)能”確實(shí)是造成一定的供給減少，從而支撐大宗商品價(jià)格回升。但更深層的意義，在于優(yōu)化了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。一方面，以犧牲資源和環(huán)境所換取的產(chǎn)能過剩余，是一種極大的浪費(fèi)。另一方面，市場經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是公平環(huán)境下的有序競爭，而不應(yīng)該是低價(jià)格、低質(zhì)量的惡性競爭。

大宗商品市場的供需平衡，需要用價(jià)格激勵(lì)來實(shí)現(xiàn)。在嚴(yán)格的制度管理和公平的市場競爭環(huán)境下，需求的增加自然會推升供給價(jià)格。我們預(yù)測未來中國市場大宗商品價(jià)格會因?yàn)槿嗣駧诺膱?jiān)挺和“一行三會”去杠桿操作的深化，而受到一定的抑制。但這種抑制僅僅是會限制大宗商品價(jià)格上漲的速度，而不會改變整體的上漲趨勢。

大宗商品市場的供需平衡，需要用價(jià)格激勵(lì)來實(shí)現(xiàn)。在嚴(yán)格的制度管理和公平的市場競爭環(huán)境下，需求的增加自然會推升供給價(jià)格。我們預(yù)測未來中國市場大宗商品價(jià)格會因?yàn)槿嗣駧诺膱?jiān)挺和“一行三會”去杠桿操作的深化，而受到一定的抑制。但這種抑制僅僅是會限制大宗商品價(jià)格上漲的速度，而不會改變整體的上漲趨勢。

國際貿(mào)易越加活躍，全球貿(mào)易總量還在穩(wěn)步回升中。中國在原油、鐵礦石、部分農(nóng)牧產(chǎn)品，以及化工原材料等，都是世界最主要的需求國，而且需求量還在不斷增加。

與此同時(shí)，國際市場，特別是“一帶一路”所涉及的超30億人口的大市場，對中國的貿(mào)易需求具有更大的增長潛力。

由此，我們認(rèn)為，大宗商品的真正牛市還在醞釀之中，隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，大宗商品市場依然是一個(gè)非常安全和具有極大投資潛力的市場。