投機(jī)者們做空美元的熱情連續(xù)三周上升，使得美元凈空頭升至四年多來新高。美元的下跌主要因：

1）美國以外的各國收緊貨幣政策跡象愈發(fā)明顯，包括歐元區(qū)、澳大利亞、加拿大等；

2）特朗普政府醫(yī)改案失敗，預(yù)示其未來稅改案將更加艱難；

3）“通俄門”再度發(fā)酵，特朗普長子被爆試圖獲取希拉里“黑材料”，隨后美國調(diào)查部門圍繞俄羅斯問題的調(diào)查范圍擴(kuò)大到特朗普的生意。

將美國商品期貨委員會（CFTC）21日公布的期貨市場八種主要貨幣對美元頭寸加總，顯示以對沖基金為主的大型投機(jī)者們（ non-commercial accounts）持有的美元凈空頭在上周二（18日）升至77.86億美元，創(chuàng)下2013年2月以來最高說，較前周的49.67億美元上升了28.19億美元。

此外多個(gè)貨幣持倉升至較為極端的水平：

歐元凈多頭合約名義價(jià)值升至114億，為2011年5月來最高；

紐元凈多頭維持36億水平，依然是2005年有統(tǒng)計(jì)來最高水平；

加元頭寸時(shí)隔四月首次轉(zhuǎn)為凈多，合約名義價(jià)值8億加元，從今年5月的99億歷史最高凈空水平繼續(xù)反彈。

日元持倉比較“怪異”，盡管日元匯價(jià)在統(tǒng)計(jì)的一周內(nèi)漲了2%，但空頭們在逆勢加碼，凈空倉上周增加1.4萬張合約，總凈空接近12.7萬張合約，至三年半來最高水平。

按摩根大通（JP Morgan）計(jì)算的貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)對照：

2013年2月的美元估值要比如今低15%。當(dāng)時(shí)距離美國宣布QE4只有2個(gè)月時(shí)間，希臘債務(wù)問題最終得到解決，導(dǎo)致美元反彈夭折，凈空頭急升。但就美元匯價(jià)來說跌幅遠(yuǎn)不如今年的大；

去年初美元受到首次加息后獲利了結(jié)需求影響，凈空頭（69億美元）亦升至今天類似的程度，當(dāng)時(shí)美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)約比如今低1%。不過隨后受到英國脫歐、特朗普勝選等事件的提振，疊加市場對美聯(lián)儲出現(xiàn)“縮表”預(yù)期，美元指數(shù)見底并震蕩上行。

用z-score來計(jì)算當(dāng)前倉位距離樣本均值的偏離程度，超過+/-1的可視為進(jìn)入超買/超賣水平：

從1年期樣本上來看77.86億美元的凈空頭z-score達(dá)到了-2.6；

從3年期樣本上看，凈空頭z-score達(dá)到了-2.22，創(chuàng)下六年多來的最低水平，遠(yuǎn)超2013年2時(shí)的水平（-0.94）。

歐元、紐元的超買程度較高，以3年期樣本看，歐元z-score為+2.8，紐元為+4.1。

本周數(shù)據(jù)缺乏重磅猛料，美元的頹勢或?qū)㈦y以逆轉(zhuǎn)：

北京時(shí)間本周四（27日）2:00 美聯(lián)儲將公布7月利率決議，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將按兵不動，料難成匯率市場趨勢性轉(zhuǎn)變的契機(jī)。但仍需要密切政策聲明是否在通脹、海外環(huán)境和縮表計(jì)劃的措辭上出現(xiàn)變化。

此外周五（28日）的美國二季度GDP數(shù)據(jù)可能掀起一定的波瀾，因多數(shù)分析師預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)在二季度會出現(xiàn)反彈，二季度GDP同比增速可達(dá)到2.5%。道明證券在報(bào)告中指出，2.5%左右的同比增速意味著美國經(jīng)濟(jì)增長反彈至較高水平，但如果這一數(shù)字僅僅是接近2%，市場可能認(rèn)為這是個(gè)糟糕的信號。