近日，歐元區(qū)希臘、西班牙等國家主權(quán)信用危機備受市場關(guān)注，美元得以持續(xù)反彈，商品市場因此受到壓制，尤其是前期漲幅較大、偏離基本面較遠的金屬等品種，而豆類品種前期的持續(xù)下跌已對自身偏空的基本面有所消化，但由于缺乏合適的契機，大豆反彈難以展開。

2月供需報告未改美豆偏空基本面

從本周二公布的供需報告來看，美農(nóng)業(yè)部將美豆2009/2010年度末庫存由上個月預(yù)估的2.45億蒲式耳調(diào)低至2.1億蒲式耳，稍低于之前市場平均預(yù)估水平2.19億蒲式耳。但是另一方面，美農(nóng)業(yè)部在2月份供需報告中繼續(xù)上調(diào)今年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估，由上個月的6500萬噸調(diào)高至6600萬噸，對阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估維持5300萬噸，而阿根廷上一年的產(chǎn)量是3200萬噸。綜合來看，年末庫存緊張預(yù)期難以完全抵消南美豐產(chǎn)的利空影響。

南美豐產(chǎn)仍是市場焦點

阿根廷方面，農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周報顯示，截止到2月4日，大豆播種工作已經(jīng)完成了99%。過去一周內(nèi)阿根廷農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了更多的降雨，進一步提振了大豆作物生長，大部分地區(qū)情況良好。

巴西方面，今年早熟大豆播種比例增加且收割進度快于往年。據(jù)圣保羅2月1日消息，分析機構(gòu)Celeres稱，截至1月29日，巴西2009/2010年度大豆收割完成5%，高于一周前的3%以及上年同期的2%。這一情況令美豆今年的季節(jié)性回落出現(xiàn)得較早。

除了美農(nóng)業(yè)部，其他權(quán)威機構(gòu)對南美產(chǎn)量的預(yù)期也繼續(xù)上調(diào)。Informa預(yù)計巴西2009/2010年度大豆產(chǎn)量為6650萬噸，較1月預(yù)估增加50萬噸。Informa預(yù)計阿根廷2009/2010年度大豆產(chǎn)量在5400萬噸，較上月預(yù)估數(shù)字增加100萬噸。此外，據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所氣象專家表示，今年在太平洋地區(qū)形成的厄爾尼諾可能在今年2月—4月期間給阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)帶來高于平均水平的雨量。2009/2010年度阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

美元可能繼續(xù)反彈

1月12日我國央行決定，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是自2008年10月以來央行首次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，出乎市場預(yù)期；與此同時，奧巴馬提議對美國大型銀行的規(guī)模及風(fēng)險承受能力設(shè)立新的限制，以防止銀行規(guī)模大到足以對整個經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險。這些舉措和政策動向都令市場人氣出現(xiàn)動蕩。今年1月份，美元指數(shù)自76附近持續(xù)反彈至79，剛進入2月份，西班牙等國家爆出主權(quán)信用危機，令美元加大反彈力度迅速上行至80以上。目前宏觀環(huán)境還須繼續(xù)關(guān)注歐元區(qū)主權(quán)信用危機的演化情況，關(guān)注其是否繼續(xù)惡化甚至波及歐元區(qū)其他國家。

如果美元繼續(xù)走高，那么美豆反彈高度也會受到抑制，再加上南美豐產(chǎn)在即，美豆市場焦點難以轉(zhuǎn)換至新的利多面。雖然圖形上看美豆在900美分附近貌似筑底反彈，但目前尚缺乏反彈契機。