7月3日，香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通合作(以下簡稱“債券通”)上線，國際機(jī)構(gòu)投資者對這一標(biāo)志性事件普遍看好。多數(shù)機(jī)構(gòu)表示，未來國際債券指數(shù)或?qū)⒓娂娂{入中國債券市場。

目前，全球追蹤三大國際債券指數(shù)的資金高達(dá)4萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于MSCI新興市場指數(shù)，在業(yè)內(nèi)人士看來，中國債券市場的開放甚至比A股納入MSCI更具意義。

倫敦固定收益專業(yè)基金Stratton Street首席投資官安迪·希曼(Andy Seaman)表示，“中國債券市場規(guī)模屬全球第三。從市場資本化角度來看，再考慮到中國的世界經(jīng)濟(jì)地位，我認(rèn)為大多數(shù)投資者嚴(yán)重低估了人民幣資產(chǎn)的價值。”

“北向通”上線運(yùn)行

7月3日，海內(nèi)外市場期待已久的“債券通”在中國香港啟動，這是繼股市“滬港通”和“深港通”之后，內(nèi)地和香港資本市場互聯(lián)互通的另一個里程碑。其中，“北向通”于昨日上線試運(yùn)行。

在這一最新的制度安排下，境外投資者可以通過中國香港，進(jìn)入到中國內(nèi)地超過9萬億美元的債券市場。在市場人士看來，這一舉動可能為高達(dá)數(shù)十億美元的資金流入內(nèi)地鋪平道路，也有利于中國信貸市場進(jìn)入全球知名的固定收益指數(shù)。

“我認(rèn)為，未來更多國際債券指數(shù)有望考慮納入中國債市，因?yàn)檫@些國際指數(shù)的考量標(biāo)準(zhǔn)之一就是進(jìn)入中國債券市場便利性?！蹦碌蟻喬敝鞴茜娿霗?quán)(Ivan Man Kuen Chung)向CNBC(美國全國廣播公司財(cái)經(jīng)頻道)表示。其預(yù)計(jì)，這種情況可能在未來一兩年內(nèi)發(fā)生，尤其是中國向境外投資者開放資本市場的努力“發(fā)展十分迅速”。

“債券通”沿襲了香港、內(nèi)地股票市場互聯(lián)互通項(xiàng)目的模式，即2014年的“滬港通”和2016年的“深港通”。上述股票制度安排正是6月MSCI新興市場指數(shù)決定新增222只A股股票的關(guān)鍵所在。

希曼說：“大多數(shù)投資者忽略了中國債券市場是全球第三大規(guī)模的事實(shí)。MSCI最近剛宣布接納A股進(jìn)入新興市場指數(shù)，因此人民幣資產(chǎn)被更廣泛納入全球主要指數(shù)的趨勢已經(jīng)開始?！?/p>

境外機(jī)構(gòu)追捧人民幣資產(chǎn)

對全球資產(chǎn)經(jīng)理來說，“債券通”的出現(xiàn)或許意義更為重大。目前，僅1.6萬億美元的資金追蹤MSCI新興市場指數(shù)，而據(jù)渣打銀行估計(jì)，合計(jì)約有4萬億美元資金追蹤三大主要債券指數(shù)。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔(Becky Liu)預(yù)計(jì)，摩根大通的政府債券指數(shù)——新興市場(GBI-EM)指數(shù)最早可能在2018年納入中國債券?！熬o接著，中國債券可能被納入彭博-巴克萊全球綜合債券指數(shù)，并在未來幾年內(nèi)進(jìn)入花旗銀行世界政府債券指數(shù)。”其在一份報(bào)告中稱。

劉潔預(yù)測，納入摩根大通指數(shù)帶來的初始被動投資資金量可能在200億美元，花旗和彭博-巴克萊指數(shù)則各自有望吸納1000億~1100億美元。

一些海外公司已經(jīng)開始著手將中國債券納入其全球指數(shù)，今年3月，彭博發(fā)布了兩個固定收益指數(shù)，將以人民幣計(jì)價的中國債市納入其中?；ㄆ飚?dāng)時表示，會考慮將中國債市納入其三大政府債券指數(shù)。

6月25日全球領(lǐng)先的定息、衍生工具和ETF電子交易平臺Tradeweb Markets宣布，成為第一個與中國外匯交易中心(CFETS)連接的離岸交易平臺。根據(jù)公開信息，Tradeweb全球客戶數(shù)量已超過2000.

“如果想要推動人民幣國際化，那么，以人民幣計(jì)價的資產(chǎn)必須對投資者開放。否則當(dāng)投資者持有這一貨幣時，他們只能選擇持有現(xiàn)金?！蹦碌乡娿霗?quán)進(jìn)一步表示，“‘債券通’才剛啟動，說不定會面臨一些待解決的未知交易問題。此外，如果人民幣貶值或者對美元沒有大幅走挺，那么海外投資者可能會傾向于不持有中國債券。”

希曼表示，和大多數(shù)國家一樣，中國將受益于允許境外投資者進(jìn)入中國債券市場，因?yàn)樵谄渌蛩夭蛔兊那疤嵯拢灰琢吭黾訉⒔档唾Y金成本。目前境外投資者持有量不到中國債市的2%，考慮到中國的經(jīng)濟(jì)重要性和債市規(guī)模，這一投資體量太小了。

“未來，債券指數(shù)提供商將會開始考慮持有遠(yuǎn)比現(xiàn)在更多的人民幣資產(chǎn)。鑒于此，對于大多數(shù)投資者來說，認(rèn)真思考最有效地進(jìn)入中國債券市場應(yīng)是明智之舉?！畟ā雌饋硭坪跆峁┝艘环N便捷又低成本的方式?！毕ＢM(jìn)一步表示。