從金本位到美元本位，黃金這位天然貴族，曾在世界貨幣史上演繹了從風(fēng)光無限到漸進(jìn)隱沒的非凡之旅。上世紀(jì)八十年代初黃金曾曇花一現(xiàn)，但隨即步入長達(dá)二十年的禁錮歲月，直至新千年紀(jì)元才走出桎梏，并抒寫了扶搖直上的十年長卷，三十年彈指一揮間，如果說2009年黃金驚艷全球，那么如此際遇的“千金時(shí)代”在2010年能否擺脫歷史的宿命呢？筆者認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度日益增強(qiáng)，黃金這位幕后王者或?qū)⒎佃睔w真，“千金”散盡還復(fù)來。

2009年末期黃金乘勢突破1200美元/盎司關(guān)口，此前迪拜事件觸發(fā)似乎并未改變市場對1500美元/盎司甚至2000美元/盎司的美好預(yù)期，直至美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超乎預(yù)期美元絕地反彈，黃金觸頂回落并走出與國內(nèi)上證指數(shù)09年8月初頂部形態(tài)基本類似的路徑。正如投資常說的一句話，預(yù)期的不會(huì)發(fā)生，發(fā)生的不會(huì)被預(yù)期到，那么我們不僅會(huì)反思，黃金為什么會(huì)下跌（前期支撐上漲的理由不勝枚舉），難道僅僅是諸如技術(shù)性回調(diào)這樣的事后解釋嗎？筆者曾在去年11月下旬對09年末期商品市場大概率事件做過一個(gè)主觀判斷（道指續(xù)漲美元穩(wěn)，商品震蕩黃金跌），目前仍維持這樣的觀點(diǎn)。究其原因，筆者認(rèn)為，美元上漲是誘因和導(dǎo)火索，更本質(zhì)的根源則在于金融市場中樞的第四階段重構(gòu)（股市—商品—貨幣—股市），即07年股市轉(zhuǎn)商品，08年商品轉(zhuǎn)貨幣、09年貨幣轉(zhuǎn)股市，市場表象體現(xiàn)在07年股市倒V，08年商品倒V，09年黃金倒V，換句話說，09年是貨幣年，美元?jiǎng)萑觞S金生輝，但隨著股市（以道指為代表）重新承接金融市場定價(jià)中樞職能（美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超乎預(yù)期已是不爭事實(shí)），黃金的貨幣光環(huán)已生褪色，其被動(dòng)跌落“千金”的概率還是比較大的。
 
　　時(shí)下臨近虎年新春，春節(jié)長假風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引起投資者高度重視，外盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。黃金而言，或許牛年春節(jié)外盤的強(qiáng)勢仍令人記憶猶新，筆者對2000—2009年春節(jié)期間倫敦黃金價(jià)格波動(dòng)做過簡要統(tǒng)計(jì)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)前五年基本平穩(wěn)，自05年開始基本維持漲勢，而美元也恰是在05年步入新一輪貶值通道，2010年大體可以預(yù)估是美元的轉(zhuǎn)折年，因此大環(huán)境的變化或?qū)⒏淖兦皫啄隁q末黃金波動(dòng)慣性。換個(gè)角度來看，外匯市場是全球最大的市場，美元問題是全球最難的問題，對于預(yù)估衡量美元價(jià)值的黃金走勢誠如“蜀道難”，我們需要做的是大體領(lǐng)會(huì)并抓住主要脈絡(luò)，此時(shí)又衍生出一個(gè)新的問題？黃金在什么條件下會(huì)重新上漲？避險(xiǎn)功能？黃金缺乏流動(dòng)性是其避險(xiǎn)功能的最大軟肋，如果用三維的視角分析，貨幣職能、避險(xiǎn)職能已經(jīng)顯著弱化，唯一尚存動(dòng)力的是黃金對沖通脹的職能。盡管大宗商品特別是農(nóng)產(chǎn)品在機(jī)構(gòu)對沖通脹的策略配置上可能略勝一籌，但黃金亦可能在通脹的高峰期表現(xiàn)出色，因此需要我們對通脹概念予以界定。目前市場上存在將資產(chǎn)價(jià)格泡沫和實(shí)體通脹混為一體的看法，黃金因兼具金融和商品屬性與通脹掛鉤似乎也在情理之中，但09年黃金和房地產(chǎn)泡沫更多的是誘導(dǎo)性通脹的結(jié)果，而誘導(dǎo)性通脹的破滅體現(xiàn)在：自中國央行1月12日宣布上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，流動(dòng)性、通脹等前期炙手可熱的“牛市根基”似乎瞬間不知去向，商品市場也隨即出現(xiàn)大級別調(diào)整。
 
　　綜上所述，黃金在新歷史時(shí)期和新金融格局中很難擺脫歷史的宿命，筆者對其未來一段時(shí)間走勢的大致判斷是“千金”散盡還復(fù)來，即前期黃金針對美元發(fā)動(dòng)的主動(dòng)型貨幣戰(zhàn)爭已告一段落，但其能否“復(fù)來”將不再是主動(dòng)選擇而是被動(dòng)滯后，這很大程度上要取決于農(nóng)產(chǎn)品作為承載實(shí)體通脹主體的市場表現(xiàn)。特別需要強(qiáng)調(diào)的是，鑒于節(jié)假期間外盤波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性，建議投資者謹(jǐn)慎持倉，不排除節(jié)假期間黃金歸于沉寂的可能。