1月份美豆期價深幅回調(diào)，南美大豆創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)、國內(nèi)流動性收緊預(yù)期以及周邊市場回調(diào)下挫，打壓美豆期價大幅下行。雖然目前美豆仍存在走低風險，但預(yù)計下跌空間有限，連豆后市有望迎來一波中線級別的反彈。

私人分析機構(gòu)Informa在最新報告中上調(diào)了南美大豆預(yù)估產(chǎn)量，預(yù)計2009/2010年度巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別為6650萬噸和5400萬噸。目前南美大豆產(chǎn)量仍存諸多不確定因素，預(yù)計在南美大豆上市以前，美國農(nóng)業(yè)部對于南美大豆的預(yù)估產(chǎn)量不會有太大的調(diào)整。筆者認為美國農(nóng)業(yè)部低估美豆需求，2月份供需報告或進一步上調(diào)，有望為后市反彈提供上行動能。隨著美豆期價大幅下挫，南美大豆創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)的利空壓力也逐步得到釋放，預(yù)計后期對美豆期價的打壓力度將減弱。

2009/2010年度美豆庫存消費比預(yù)估約為0.0751，僅處于歷史中等水平，將限制美豆期價的下跌空間。預(yù)計美豆在880—900美分附近將會獲得有力支撐，此輪深幅回調(diào)或?qū)⑹墙^好低位建倉時機。此外，從歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，在1995—2009年這15年間，美豆指數(shù)2月份期價有6年下跌，9年上漲。因此，2月份美豆期價上漲的概率偏大。

從截至2010年2月2日當周的指數(shù)基金持倉來看，凈多持倉雖略有減持，但仍遠高于截至1月5日當周的凈多持倉量，指數(shù)基金仍有望成為后市推動美豆期價反彈的重要買盤力量。此外，CBOT大豆期貨期權(quán)凈多數(shù)據(jù)顯示，2008年以來基金凈多占比基本在20%與5%區(qū)間內(nèi)運行。目前基金凈多占比為3.40%，跌破區(qū)間下沿，后市有望反彈。

從技術(shù)面看，美豆主力3月合約在880—900美分區(qū)間存在有力支撐，后市有望迎來一波中線級別的反彈。連豆1009合約關(guān)注3630—3730支撐區(qū)間，上方第一目標位3900，第二目標位4100，前期的戰(zhàn)略性多單繼續(xù)持有，回調(diào)仍是加倉時機。