股指期貨要推出了。由于股指期貨有其特殊的風(fēng)險(xiǎn)性，證監(jiān)會(huì)提出了股指期貨投資者適當(dāng)性制度，即投資者應(yīng)滿(mǎn)足一些方面的要求方可參與股指期貨，例如資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、交易經(jīng)驗(yàn)等。這些要求在一般人看來(lái)有些苛刻，但是了解期貨的投資者都知道這些要求非常基本。

我一個(gè)朋友就屬于還不滿(mǎn)足適當(dāng)性制度要求的，聊天時(shí)跟我小抱怨了一下。不過(guò)，他覺(jué)得適當(dāng)性制度的要求還是比較合適的，合約價(jià)值100多萬(wàn)，做一手就要20萬(wàn)左右了，保證金占用太多，對(duì)自己的小資金來(lái)說(shuō)，非常不合適；而且股指期貨的波動(dòng)幅度可能比現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的商品期貨要大很多，不知道推出來(lái)具體情況會(huì)如何，而自己的資金本來(lái)就有限，如果到時(shí)候價(jià)格波幅大，一不小心蝕本反而不劃算；況且期貨市場(chǎng)有的是機(jī)會(huì)，想要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，還是得靠個(gè)人的分析和操作能力，不是看自己能參與哪些品種來(lái)決定的。

我非常認(rèn)同他的觀點(diǎn)。做期貨的投資者都知道，期貨市場(chǎng)投機(jī)交易的機(jī)會(huì)從來(lái)都不缺，而且，不同期貨品種因平均波動(dòng)幅度、頻率的不同而導(dǎo)致參與交易的投資者盈虧的速度和相應(yīng)需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小是有差異的。

股指期貨還沒(méi)上市，我們現(xiàn)在不能得知推出之后其波動(dòng)頻率、波動(dòng)幅度會(huì)如何，但是我們現(xiàn)在知道的是，股指期貨的漲跌停板幅度是與股票市場(chǎng)看齊的，也就是漲跌停板幅度為正負(fù)10%，這個(gè)停板幅度非常大。國(guó)內(nèi)大部分商品期貨的漲跌幅度是4%、5%的水平，遇到單邊市（即漲?；虻r(jià)格上沒(méi)有賣(mài)單或買(mǎi)單，或一有單子就被吃掉，且在收盤(pán)前持續(xù)5分鐘的情況）后，第二天根據(jù)品種的不同可能采取放大漲跌停板，例如擴(kuò)到6%、7%的措施，這樣該品種兩天最大的單邊波動(dòng)可能達(dá)到10-12%附近。相比而言，股指期貨想要實(shí)現(xiàn)兩天10-12%的波動(dòng)，可能比商品期貨要容易得多。那么這其中對(duì)投資者資金的風(fēng)險(xiǎn)就可能較大（這也是為什么股指期貨保證金比例明顯高于其他商品的最根本原因）。

其實(shí)，資金方面的風(fēng)險(xiǎn)不僅限于啟動(dòng)資金，還有當(dāng)保證金不足時(shí)，后備資金是否充足的問(wèn)題。期貨市場(chǎng)實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算和強(qiáng)行平倉(cāng)制度，因此，投資者保證金不足時(shí)，一般都得在第二個(gè)交易日開(kāi)市前將資金追加到位，或者自行平倉(cāng)，否則頭寸就會(huì)按照規(guī)定和合同安排被強(qiáng)平。對(duì)于后備資金不足的投資者，參與股指期貨交易顯然可能也會(huì)面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)。

除了資金方面的風(fēng)險(xiǎn)以外，股指期貨交易過(guò)程中還會(huì)受到類(lèi)似期貨交易經(jīng)驗(yàn)、期貨知識(shí)等眾多因素的影響，很多投資者雖然對(duì)股指都比較熟悉，但對(duì)股指期貨卻很難做到一步了解到位。

從以上等等這些方面來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)提出的股指期貨投資者適當(dāng)性制度非常必要。風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，或資金不足以滿(mǎn)足所持頭寸保證金要求、或沒(méi)有交易經(jīng)驗(yàn)和技能的期貨投機(jī)交易者參與股指期貨可能給自己帶來(lái)極高的風(fēng)險(xiǎn)；而有足夠交易經(jīng)驗(yàn)和技能、并具有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、但資金不足的投資者，也還是以做適合自己資金量的品種更合適。

對(duì)于具備參與交易的資金和其他相關(guān)要求的投資者，最好是多多了解期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，不光通過(guò)仿真交易，還可以通過(guò)真實(shí)的商品期貨的交易來(lái)增加自己對(duì)股指期貨的側(cè)面認(rèn)識(shí)。針對(duì)交易過(guò)程中可能碰到的風(fēng)險(xiǎn)，研究自己的應(yīng)對(duì)策略，做好知識(shí)和思想準(zhǔn)備，不打“只有一腔熱情，沒(méi)有真才實(shí)學(xué)做保障”之仗。