周五早盤(pán)，兩市雙雙低開(kāi)，滬指開(kāi)盤(pán)即失守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板也創(chuàng)出近28個(gè)月新低。開(kāi)盤(pán)后，兩市仍然沒(méi)有起色，各大指數(shù)持續(xù)在低位徘徊。午后，兩市繼續(xù)維持低位震蕩走勢(shì)。雖有環(huán)保股、雄安新區(qū)概念股輪番脈沖式拉升，但無(wú)奈市場(chǎng)殺跌情緒濃厚，資金跟風(fēng)上漲意愿不強(qiáng)，多頭難以組織有效攻勢(shì)。下午1點(diǎn)50分過(guò)后，市場(chǎng)風(fēng)向突變。創(chuàng)業(yè)板指突然拉升，次新股跟風(fēng)上揚(yáng)，雄安新區(qū)等題材股持續(xù)回暖，滬指也在回暖情緒帶動(dòng)下翻紅并收復(fù)3100點(diǎn)。

截至收盤(pán)時(shí)，滬指上漲0.09%，報(bào)3105.54點(diǎn)，成交1545億元；深成指上漲0.66%，報(bào)9794.89點(diǎn)，成交1868億元；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.01%。

板塊方面，區(qū)塊鏈、電信運(yùn)營(yíng)、雄安新區(qū)、次新股、環(huán)保等板塊漲幅居前；保險(xiǎn)、上證50、上證超大等板塊跌幅居前。

申萬(wàn)宏源首席分析師桂浩明認(rèn)，近期市場(chǎng)下跌主要是有兩方面原因：一是在目前市場(chǎng)仍處于存量博弈的環(huán)境下，在金融去杠桿的過(guò)程中，存量資金將不斷流出，導(dǎo)致市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生變化；二是隨著市場(chǎng)分化愈演愈烈，更多的投資者選擇拋棄此前持有的中小盤(pán)股票，轉(zhuǎn)而在上證50、龍頭公司上“抱團(tuán)取暖”，也進(jìn)一步導(dǎo)致部分個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)下跌。

有分析人士認(rèn)為，這種“抱團(tuán)取暖”并非真正價(jià)值投資行為，實(shí)屬無(wú)奈之舉。

“冰凍三尺非一日之寒?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，投資者信心恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，并非短期一兩個(gè)利好可以迅速改變的。他認(rèn)為，近期市場(chǎng)下跌主要由于資金面緊張所致，特別是銀行MPA考核、季末理財(cái)產(chǎn)品集中到期等因素可能導(dǎo)致資金面持續(xù)緊張。

楊德龍表示，市場(chǎng)對(duì)金融去杠桿影響的沒(méi)有完全消化，股東增持、減持新規(guī)等利好并不能改變市場(chǎng)資金面緊張的局面，但不能否認(rèn)其對(duì)長(zhǎng)期利好作用。

華創(chuàng)證券首席策略分析師王君同樣認(rèn)為，在流動(dòng)性偏緊的情況下，市場(chǎng)情緒快速回落，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，直接就體現(xiàn)在中小盤(pán)個(gè)股的快速下跌上。

在分化行情演繹到極致后，市場(chǎng)關(guān)于“風(fēng)格切換”的聲音也越來(lái)越多。在采訪(fǎng)中，多位市場(chǎng)人士對(duì)成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)出樂(lè)觀的判斷。

王君認(rèn)為，三季度市場(chǎng)分化風(fēng)格將有所收斂?！叭绻?jīng)濟(jì)基本面回落超預(yù)期，預(yù)計(jì)監(jiān)管層將出臺(tái)相應(yīng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，那將有助于緩解投資者對(duì)政策收緊的恐慌，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。屆時(shí)，此前領(lǐng)漲的防御類(lèi)板塊可能出現(xiàn)滯漲，而業(yè)績(jī)真正增長(zhǎng)的真成長(zhǎng)公司有望迎來(lái)超跌反彈的機(jī)會(huì)?！?/p>

楊德龍認(rèn)為，近期外圍市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng)，特別是港股市場(chǎng)中部分內(nèi)地房企股價(jià)大幅上漲，表明A股市場(chǎng)下跌并非基本面因素，而主要由市場(chǎng)流動(dòng)性導(dǎo)致。他判斷，在資金面偏緊預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，市場(chǎng)有望在三季度迎來(lái)反彈，其中跌幅較大的中小創(chuàng)板塊反彈彈性可能更高。

不過(guò)，也有資深投資者判斷，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)。其最大的邏輯在于，在科技進(jìn)步和消費(fèi)升級(jí)的背景下，市場(chǎng)追求份額、業(yè)績(jī)雙提升龍頭公司的投資思路不會(huì)輕易改變。

中歐基金投資經(jīng)理耿德健表示，以近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的保險(xiǎn)板塊為例，此前金融監(jiān)管偏寬松，一些中小型保險(xiǎn)公司以比較高的保單結(jié)算利率搶占市場(chǎng)份額，隨后在二級(jí)市場(chǎng)野蠻舉牌。而現(xiàn)在的監(jiān)管使得這些現(xiàn)象得到控制，同時(shí)行業(yè)龍頭公司經(jīng)營(yíng)比較規(guī)范，其市場(chǎng)份額也逐步回升。

耿德健認(rèn)為，很多優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)上漲往往伴隨著其市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)的提升。另一方面，在整體經(jīng)濟(jì)增速回落、金融去杠桿背景下，大量中小公司，特別是沒(méi)有良好的基本面公司，其股價(jià)下跌也是合情合理?！拔覀€(gè)人感覺(jué)這樣的態(tài)勢(shì)還會(huì)繼續(xù)?！惫⒌陆ㄕf(shuō)道。不過(guò)他也同時(shí)判斷，隨著部分公司估值與其盈利成長(zhǎng)、分紅收益率相比的吸引力逐漸下降，“漂亮50”、行業(yè)龍頭等公司的未來(lái)表現(xiàn)也可能會(huì)出現(xiàn)分化。