大家想必都已經(jīng)注意到了，今年以來，在對首發(fā)申請企業(yè)的審核過程中，發(fā)審委打出的“否決牌”數(shù)量明顯增多。

這可以從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可見一斑：今年以來，發(fā)審委否決了28家企業(yè)的首發(fā)申請。這一數(shù)量，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年全年的數(shù)量。去年，共有18家企業(yè)的首發(fā)申請被否。

被發(fā)審委否決的企業(yè)，我們能從證監(jiān)會發(fā)布的公告中看到。實際上，還有一些我們看不到的情況，比如，有的企業(yè)在安排上發(fā)審會之前就已經(jīng)被否決了。

這一點，有接近監(jiān)管層的人士曾這樣表示：通過審核機制產(chǎn)生的實際否決率在三成左右，遠(yuǎn)高于發(fā)審會的否決率。

原因何在？據(jù)了解，監(jiān)管層為了防止出現(xiàn)“蘿卜快了不洗泥”的情況，對擬上市企業(yè)質(zhì)量進行了全流程審核把控，從申報企業(yè)名單中抽簽選出部分企業(yè)進行現(xiàn)場檢查，到反饋意見的落實環(huán)節(jié)，再到發(fā)審會上從嚴(yán)把關(guān)，多項舉措壓縮了“帶病上會”、“帶病過會”的空間，部分企業(yè)在現(xiàn)場檢查壓力和初審會提出問題后主動撤回。

根據(jù)證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，今年以來，已經(jīng)有40家企業(yè)終止審查。而在上述40家終止審查的企業(yè)中，盛京銀行和邁奇化學(xué)還在2月24日被抽中接受現(xiàn)場檢查。

那么，哪些企業(yè)是需要接受現(xiàn)場檢查的呢？筆者了解的信息是：首發(fā)企業(yè)抽簽中被抽中的企業(yè)；貧困地區(qū)IPO企業(yè)；日常審核中有必要進行現(xiàn)場檢查的企業(yè)。

這里有必要來插一句關(guān)于貧困地區(qū)企業(yè)的IPO問題。

此前，證監(jiān)會發(fā)布的《中國證監(jiān)會關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》提出，將對貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道。

這一舉措，當(dāng)時市場各方褒貶不一，甚至有人認(rèn)為是“要降低標(biāo)準(zhǔn)”。其實并非如此，因為優(yōu)惠政策適用“即報即審、審過即發(fā)”，絕非要降低貧困地區(qū)企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)。而據(jù)筆者了解，目前已經(jīng)有貧困地區(qū)企業(yè)知難而退，撤回了申請材料。

突然又想到一點，就是今年以來上會企業(yè)的數(shù)量大幅增加，有人擔(dān)心發(fā)審委委員是否忙得過來。其實，上發(fā)審會接受發(fā)審委的審核只是IPO申請過程中的其中一個環(huán)節(jié)。我們不妨來看看具體流程是怎么樣的。

證監(jiān)會是這么說的：按照依法行政、公開透明、集體決策、分工制衡的要求，首次公開發(fā)行股票的審核工作流程分為受理、反饋會、見面會、初審會、發(fā)審會、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負(fù)責(zé)，相互配合、相互制約。對每一個發(fā)行人的審核決定均通過會議以集體討論的方式提出意見，避免個人決斷。

最后，還是來說說已經(jīng)上市的企業(yè)的業(yè)績問題?；蛟S，從2017年的一季報中，有的投資者已經(jīng)捕捉到了部分新上市企業(yè)業(yè)績“變臉”問題。其實，對于這個問題，我們也要從多個角度去進行分析。比如，有的公司2017年一季報虧損的主要原因是行業(yè)或地區(qū)性因素導(dǎo)致的季節(jié)性虧損，發(fā)行人已在招股說明書中進行了充分風(fēng)險揭示。

當(dāng)然，需要說明的一點是，如果上市公司一季度業(yè)績與整個行業(yè)相比下滑明顯，監(jiān)管層的態(tài)度也是非常明確的：將著重檢查監(jiān)管，并視情節(jié)輕重依法采取相應(yīng)措施。

對IPO申請企業(yè)，發(fā)審委打出“否決牌”的數(shù)量越來越多?？梢钥隙ǖ囊稽c是，在新股發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化的情況下，這是確保上市公司質(zhì)量的重要舉措。