日前，港股上市公司中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)布公告，透露其即將啟動(dòng)回歸A股計(jì)劃。公告顯示，人保集團(tuán)計(jì)劃登錄上交所上市，以每股人民幣1元的面值面向A股市場(chǎng)投資者，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)45.99億股。不過(guò)，在過(guò)去幾年時(shí)間里，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)依然是人保集團(tuán)的主力業(yè)務(wù)，每年為集團(tuán)總保費(fèi)收入貢獻(xiàn)約七成的比例，而人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)雖然已發(fā)展數(shù)十年，但依然“長(zhǎng)不大”，另外，隨著入局者的增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加大，過(guò)去幾年，人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)的市占率都一直在下降。

財(cái)險(xiǎn)老大一年不如一年

人保成立于1949年，可謂是一家老牌險(xiǎn)企了，經(jīng)過(guò)改制之后，2012年，人保集團(tuán)正式于香港聯(lián)合交易所上市，此后，公司即將登陸A股的消息不斷，但直到2017年年初，這一消息才正式落實(shí)。據(jù)公司官網(wǎng)介紹，目前人保集團(tuán)旗下?lián)碛邪ㄈ吮Ｘ?cái)險(xiǎn)、人保資管、人保健康、人保壽險(xiǎn)、人保投資控股、中盛國(guó)際保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等10多家專業(yè)子公司，特別是在保險(xiǎn)領(lǐng)域，人保集團(tuán)目前布局還是比較完整的，囊括了財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資管及再保險(xiǎn)五張牌照。

在過(guò)去數(shù)年時(shí)間里，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)依然是人保集團(tuán)的主力業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2016年人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)3113億元，同比上漲約11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)排名第二、第三的平安財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)，占據(jù)著絕對(duì)的行業(yè)龍頭位置。值得關(guān)注的是，人保財(cái)險(xiǎn)雖然一直是財(cái)險(xiǎn)圈行業(yè)老大，但今日光景確實(shí)不如昨日，早在2011年，人保財(cái)險(xiǎn)的市占率還有36.3%，隨后幾年時(shí)間里，市占率出現(xiàn)了明顯下降，到2016年年末，人保財(cái)險(xiǎn)的市占率已經(jīng)下降到33.5%，由此，守住財(cái)險(xiǎn)陣地的形勢(shì)已非常嚴(yán)峻。

壽險(xiǎn)市占率連年下降

雖然財(cái)險(xiǎn)是人保集團(tuán)的主業(yè)，但壽險(xiǎn)顯然能為公司帶來(lái)更長(zhǎng)期、更穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外壽險(xiǎn)一旦進(jìn)入盈利期，效益也十分不錯(cuò)，人保也不打算放過(guò)這一塊大蛋糕，2005年11月，人保集團(tuán)布局壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，人保壽險(xiǎn)由此成立。在過(guò)去十年時(shí)間里，人保壽險(xiǎn)發(fā)展迅速，從可查閱的年報(bào)資料中可以看到，從2012年到2016年，人保壽險(xiǎn)的保費(fèi)收入一直在上漲，到2016年年底，公司保費(fèi)收入達(dá)1055億元，同比上漲17%，占總保費(fèi)收入的比例大約為24%。不過(guò)，雖然保費(fèi)收入一直在上升，但人保壽險(xiǎn)為集團(tuán)貢獻(xiàn)保費(fèi)的力量并未得到顯著提高，在2011年到2016年期間，財(cái)險(xiǎn)依然占據(jù)著公司保費(fèi)收入來(lái)源的大頭，而留給壽險(xiǎn)的位置卻一直未能突破三成。

此外，過(guò)去幾年間，人保壽險(xiǎn)的市占率一直在下降，數(shù)據(jù)顯示，2013年到2016年4年時(shí)間里，人保壽險(xiǎn)的市占率分別為7%、6.2%、5.6%、4.8%，每年均以將近1個(gè)百分點(diǎn)的速度在下降，可以看到，目前人保壽險(xiǎn)的市占率與第一梯隊(duì)的中國(guó)人壽、平安人壽已經(jīng)拉得很遠(yuǎn)了，這一點(diǎn)從規(guī)模保費(fèi)收入排名中也可窺見(jiàn)一二，據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年人保壽險(xiǎn)的規(guī)模保費(fèi)僅排名行業(yè)第十，既比不過(guò)老牌的國(guó)壽、平安壽，也拼不過(guò)新進(jìn)入市場(chǎng)的安邦和華夏。由此看來(lái)，雖然人保集團(tuán)一直很想做大壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但由于壽險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大等原因，這一愿望始終未能實(shí)現(xiàn)，人保壽險(xiǎn)看起來(lái)力不從心。

2014年現(xiàn)金流為負(fù) 去年存若干未決法律訴訟

根據(jù)上交所發(fā)布的發(fā)行上市條件來(lái)看，人保集團(tuán)登錄上交所或許并非難事，但或許未必毫無(wú)波折。從人保集團(tuán)方面來(lái)看，去年該公司總保費(fèi)收入4398.74億元，對(duì)于2015年3883.87億元的數(shù)據(jù)同比上漲13.3%，2014年公司則實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入3491.69億元。

不過(guò)值得注意的是，人保集團(tuán)似乎未能達(dá)成最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)大于5000萬(wàn)元的要求。具體來(lái)看，去年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為238.31億元，對(duì)比2015年204.41億元的數(shù)據(jù)同比增加16.6%，而在2014年該項(xiàng)數(shù)字出現(xiàn)負(fù)值，為-3.99億元。

此外，上交所披露的上市條件要求，最近三年無(wú)重大違法行為。而據(jù)人保集團(tuán)去年年報(bào)顯示，于2016年12月31日，該集團(tuán)存在若干未決法律訴訟事項(xiàng)。人保集團(tuán)方面指出，由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的性質(zhì)，公司及子公司在日常業(yè)務(wù)過(guò)程中可能涉及法律訴訟或仲裁，這些法律訴訟主要涉及子公司保單的索賠，亦可能涉及與保單的索賠無(wú)關(guān)的法律訴訟及仲裁。不過(guò)，人保集團(tuán)認(rèn)為，由此引致的負(fù)債不會(huì)對(duì)該集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成嚴(yán)重的負(fù)面影響。