國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，與上月持平，持續(xù)高于臨界點，制造業(yè)穩(wěn)定增長。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.5%，比上月上升0.5個百分點，位于擴張區(qū)間。

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平表示，5月PMI為51.2，與前值持平，但比3月的51.8高點回落，處在近半年的低點。從分項來看，生產(chǎn)、產(chǎn)成品庫存、購進價格和出廠價格回落，新出口訂單回升，原材料庫存處于榮枯線下略升，新訂單持平。非制造業(yè)PMI回升，服務(wù)消費和建筑業(yè)加快。近期補庫存周期接近尾聲疊加金融去杠桿和房地產(chǎn)調(diào)控升級，經(jīng)濟二次探底，融資成本、信用創(chuàng)造、地產(chǎn)銷售等先行指標(biāo)下滑。

股票市場繼續(xù)震蕩分化，從估值體系角度，市場風(fēng)險偏好降低導(dǎo)致存量資金擁抱確定性，企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)分化導(dǎo)致漂亮50和要命3000分化，無風(fēng)險利率上升導(dǎo)致資金持續(xù)流出，維持向低估值有業(yè)績方向抱團的判斷。近期監(jiān)管層釋放溫和去杠桿信號，市場迎來短暫喘息。經(jīng)濟二次回調(diào)將為債市提供基本面支撐，債市開始跌出價值，超調(diào)的壓力來自監(jiān)管政策和流動性，等待監(jiān)管高壓退潮，預(yù)計債市正在接近底部左側(cè)。