中金所董事長(zhǎng)張慎峰：

5月26日，在于上海召開的第十四屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上衍股指類衍生品分論壇上，中金所董事長(zhǎng)張慎峰表示，自2010年股指期貨上市以來(lái)，股票類衍生品有效降低了股票市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，對(duì)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展起到了積極作用。下一步，中金所將按照穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，上市更多的債券類和股指類期貨、期權(quán)。

張慎峰說(shuō)，股指期貨是股票的“保險(xiǎn)”，有效解決了股票單邊市的問題，成功降低了股票市場(chǎng)中的波動(dòng)。對(duì)比股指期貨上市前后我國(guó)股市的兩次大漲大跌，在2007—2008年間的股市大幅漲跌中，股市前期上漲時(shí)間超過兩年，漲幅高達(dá)到513.6%至6124點(diǎn)，之后一路下跌72.82%至1664點(diǎn)；在2015—2016年股市的大漲大跌中，漲幅僅為180%。同時(shí)，股市也由之前大幅漲跌中單通道、斷崖式、周期長(zhǎng)、波幅大的態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)變?yōu)楸敬坞p通道、多臺(tái)階、周期短、波幅小的漲跌態(tài)勢(shì)。

此外，股指期貨的上市還有效降低了股市年化波動(dòng)率、日均波幅和日均漲幅，更成功降低了股票市場(chǎng)中的投機(jī)氛圍。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在股指期貨推出的7年間，滬深300指數(shù)年化波動(dòng)率下降19.23%；日均漲跌超過5%的天數(shù)更是下降了40.48%。同時(shí)，與股指期貨上市前相比，滬深300年換手率下降70.49%，市場(chǎng)中投機(jī)氛圍明顯降低。

同時(shí)，張慎峰認(rèn)為，股市的平穩(wěn)健康運(yùn)行，也為股票衍生品市場(chǎng)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在他看來(lái)，雖然最近這一年多來(lái)市場(chǎng)對(duì)我國(guó)股市的發(fā)展有所質(zhì)疑，但自2008年全球次貸危機(jī)過后，“我國(guó)股市指數(shù)并不差，實(shí)際上，我國(guó)股指的成長(zhǎng)幅度與海外道瓊斯、標(biāo)普500及納斯達(dá)克三大代表性指數(shù)的成長(zhǎng)幅度大致持平”，整體市場(chǎng)處于平穩(wěn)健康運(yùn)行狀態(tài)。

“而這一年多來(lái)，證監(jiān)會(huì)及相關(guān)部門按照習(xí)總書記的‘要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)’47字指導(dǎo)方針，在股市融資功能、基礎(chǔ)制度、市場(chǎng)監(jiān)管及投資者權(quán)益保護(hù)等方面取得了很大的成就?！睆埳鞣逭f(shuō)。

他介紹，首先，這一年多來(lái)，股市投融資功能發(fā)揮越發(fā)明顯。大量企業(yè)相繼上市，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得大筆資金，二級(jí)市場(chǎng)涌現(xiàn)出更多的低市盈率投資產(chǎn)品，股市結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。另外，在發(fā)行、交易、監(jiān)管、信息披露等一系列基礎(chǔ)制度的建設(shè)上，取得了顯著成效。中央監(jiān)控信息平臺(tái)建設(shè)取得重大進(jìn)展，信息披露制度建設(shè)得到持續(xù)加強(qiáng)，針對(duì)證券市場(chǎng)欺詐的集體訴訟制度已見到實(shí)效。此外，在市場(chǎng)監(jiān)管上也有明顯提升。一年多來(lái)，證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，重拳打擊市場(chǎng)違法違規(guī)行為，案件查處、罰沒款數(shù)量等大大提升，市場(chǎng)秩序明顯好轉(zhuǎn)。投資者權(quán)益也得到了較好的保護(hù)。市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)證明，波動(dòng)是財(cái)富的“絞肉機(jī)”，歷史上廣大股民的財(cái)富，都在股市大漲大跌的循環(huán)往復(fù)中損失巨大。相較于1990年到2016年間，我國(guó)股市年度振幅平均數(shù)為93.31%，最高達(dá)338.12%，2016年2月到目前市場(chǎng)振幅接近26年來(lái)的歷史最低水平，僅為25%。市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，波動(dòng)率持續(xù)降低，直接有效地保護(hù)了投資者利益。

在張慎峰看來(lái)，雖然我國(guó)股指類衍生品市場(chǎng)具有起步晚、發(fā)展慢、品種少、投資者結(jié)構(gòu)不合理、功能發(fā)揮不足，尚不能滿足市場(chǎng)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)管理有待提高等問題，“但基于近年來(lái)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，我對(duì)我國(guó)股指期貨與期權(quán)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展還是極具信心的”。

張慎峰表示，下一步，中金所將繼續(xù)貫徹穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，上市更多的債券類和股指類期貨、期權(quán)，努力建立一個(gè)產(chǎn)品豐富、功能齊全、市場(chǎng)互聯(lián)、投資者共享、交易適度、監(jiān)管規(guī)范的市場(chǎng)，提高市場(chǎng)深度和市場(chǎng)彈性，有效維護(hù)國(guó)家金融安全。