25日，滬深兩市早盤(pán)低開(kāi)后走勢(shì)分化，滬指早盤(pán)圍繞平盤(pán)線(xiàn)震蕩，創(chuàng)指則在早盤(pán)大幅殺跌近2%，午后，金融三駕馬車(chē)——券商、保險(xiǎn)、銀行相繼發(fā)力帶動(dòng)其他板塊個(gè)股大幅拉升，滬指盤(pán)中一度大漲近2%，成功收復(fù)3100點(diǎn)，上證50指數(shù)則創(chuàng)今年以來(lái)新高，創(chuàng)指則探底回升。截止收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3107.83，漲1.43%或43.75點(diǎn)，深成指數(shù)報(bào)9893.78點(diǎn)，漲0.83%或81.32點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)1777.69，漲0.08%或1.41點(diǎn)。

面對(duì)周四大盤(pán)的暴漲，市場(chǎng)人氣開(kāi)始逐步回暖，用坊間流行的一句話(huà)說(shuō)，“一根陽(yáng)線(xiàn)改變情緒，二根陽(yáng)線(xiàn)改變觀念，三根陽(yáng)線(xiàn)改變信仰，”確實(shí)，投資者就是如此情緒化?；叵肭皫兹眨袌?chǎng)波譎云詭，投資者信心失塌，讓人摸不著頭腦。

沒(méi)有什么利空情況下，大盤(pán)連續(xù)陰跌不止，尤其在多日區(qū)間盤(pán)整之下，很多個(gè)股開(kāi)始下跌模式。市場(chǎng)諸多大咖問(wèn)診把脈，病因倒是不少，首當(dāng)其沖是認(rèn)為最近監(jiān)管機(jī)構(gòu)多頭合力下的暴力去杠桿帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其次是最近新股發(fā)行加速帶來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)容抽血，當(dāng)然還有證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的一系列新政，諸如嚴(yán)禁炒作題材、炒作次新股、打擊高送轉(zhuǎn)等等，甚至有專(zhuān)家學(xué)者歸結(jié)到整個(gè)股市生態(tài)環(huán)境已經(jīng)遭到毀滅性破壞這樣的高度。

咋一看，這些言論不無(wú)道理，細(xì)細(xì)想想有些偏頗。

這一輪股市大跌，與2015年6月類(lèi)似，那一次導(dǎo)火索是“清理配資”，這一次是“去杠桿化”，本質(zhì)上都是去杠桿，但是帶來(lái)的結(jié)果有些不同，2015年6月是大盤(pán)跌，同時(shí)幾乎所有股票都跟著跌，而這一次是大盤(pán)跌的不多，個(gè)股卻暴跌，甚至很多個(gè)股已經(jīng)跌破當(dāng)時(shí)2015年時(shí)最低價(jià)；與此同時(shí)，以招商銀行、茅臺(tái)為代表的漂亮50白馬股卻創(chuàng)出歷史新高，以銀行股為代表的藍(lán)籌板塊卻逆勢(shì)上漲，形成明顯的“二八分化”。因此，單單用流動(dòng)性危機(jī)來(lái)解釋?xiě)?yīng)該是不太合理的。

我們應(yīng)該注意到，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)，還是上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都是呈現(xiàn)一個(gè)良好的態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值180683億元，同比增長(zhǎng)6.9%，創(chuàng)2015年四季度以來(lái)新高。而數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度的滬深兩地全部A股上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7933.03億元，同比增長(zhǎng)21.48%。對(duì)比近五年A股上市公司一季度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2017年一季度是增速最快的一年。同時(shí)，很多板塊已經(jīng)過(guò)分超跌，市盈率、市凈率等指標(biāo)已經(jīng)接近歷史底部，技術(shù)面上看空已經(jīng)有些站不腳。政策面，監(jiān)管層也在審視評(píng)估這次“嚴(yán)監(jiān)管，去杠桿”治理的成果與副作用，逐漸出臺(tái)相關(guān)對(duì)沖措施；資金面上，央行也在逐步通過(guò)OMO、SLF、MLF等進(jìn)行市場(chǎng)流動(dòng)性注入；而且，最近隨著去杠桿等利空消息的逐步消化，市場(chǎng)悲觀情緒有較大釋放，恐慌性殺跌的動(dòng)能不再。

眼前，即使我們不對(duì)后市看多，也不應(yīng)該過(guò)分看空了，也許空倉(cāng)耐心等待是穩(wěn)妥的方案，但是周四上證指數(shù)報(bào)和深成指數(shù)的大幅反彈，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的巨大“V”型反轉(zhuǎn)和上證50指數(shù)今年以來(lái)新高已經(jīng)積累了做多的人氣，我們有理由相信3000點(diǎn)是階段性底部，在金融股等權(quán)重藍(lán)籌股帶領(lǐng)下，大盤(pán)迎來(lái)超跌反彈的良機(jī)，將有機(jī)會(huì)再次站上3300點(diǎn)；而隨著成交量逐步釋放，抄底資金開(kāi)始初步進(jìn)入，有選擇性投資一些價(jià)值洼地與潛力行業(yè)，諸如券商、保險(xiǎn)、一帶一路、大消費(fèi)優(yōu)質(zhì)白馬股等板塊標(biāo)的，也是不錯(cuò)的選擇。

接下來(lái)，就是上半年最后一個(gè)月，我們?cè)陉庼仓幸廊粓?jiān)守，相信終會(huì)撥云見(jiàn)日，有一個(gè)嶄新的“紅6月”。