致力于布局“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療+金融”的*ST運(yùn)盛，一不小心就在外延收購的路上“踩雷”。

5月23日晚間，*ST運(yùn)盛披露哲琿金融（于2016年收購）日前向司法機(jī)關(guān)報(bào)案，后者實(shí)控人之一張金如因涉嫌快鹿集團(tuán)集資詐騙案件而被司法拘留；同時(shí)，哲琿金融法定代表人郭虹因擔(dān)心牽涉張金如案而遠(yuǎn)走香港，并帶走了公司至少1000萬元資金。

從目前的公開信息來看，*ST運(yùn)盛對哲琿金融的這筆投資已告失敗。一方面，隨著P2P行業(yè)公司估值的下降，上述投資的公允價(jià)值已經(jīng)下跌。2016年期末，已有專業(yè)評估機(jī)構(gòu)對哲琿金融重新估值，計(jì)提了相應(yīng)減值準(zhǔn)備620萬元。另一方面，實(shí)控人有的涉案有的出走，也使哲琿金融陷入“群龍無首”狀態(tài)。

記者從哲琿金融旗下的主要平臺合拍貸看到，平臺已于5月22日發(fā)出暫停運(yùn)營公告，其中指出，“針對目前公司出現(xiàn)部分逾期情況，公司對現(xiàn)有資金、資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行了封存盤整，目前做出暫停運(yùn)營公告，對于投資人的本金暫停處理……平臺已經(jīng)暫停項(xiàng)目發(fā)標(biāo)，同時(shí)對于已發(fā)出的所有項(xiàng)目的資金狀況進(jìn)行盤點(diǎn)，梳理現(xiàn)有平臺賬目?！?/p>

*ST運(yùn)盛對哲琿金融僅系財(cái)務(wù)投資，以獲取中短期財(cái)務(wù)價(jià)值為目的，并不會參與哲琿金融日常經(jīng)營管理。該案例至少可以折射出上市公司財(cái)務(wù)投資三大律條。

首先，“事為先”與“人為重”缺一不可。

這筆投資中，*ST運(yùn)盛對兩者的把握都難言到位。“事為先”方面，收購洽談與敲定之際，正是互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長階段，行業(yè)亟待監(jiān)管規(guī)范，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的大思路下，國家對P2P行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格化趨勢成形，不少互金企業(yè)面臨陣痛，而*ST運(yùn)盛顯然缺乏對行業(yè)的深刻洞察。

“人為重”更是應(yīng)該汲取的教訓(xùn)，早在2016年，就已有媒體對哲琿金融實(shí)控人或涉快鹿集團(tuán)風(fēng)波進(jìn)行了報(bào)道，而*ST運(yùn)盛對“人”的忽視，尤其是對實(shí)際控制人和高級管理人員的復(fù)雜性防范不足，直接導(dǎo)致了踩雷悲劇的出現(xiàn)。

其次，需高度重視公司治理。根據(jù)哲琿金融向司法機(jī)關(guān)報(bào)案全文，哲琿金融在公司治理方面存在諸多漏洞。

例如，2017年5月19日，郭虹只是通過微信方式，便可以對財(cái)務(wù)作出指示，要求其做個(gè)過賬手續(xù)，讓財(cái)務(wù)將募集的資金669萬元（入賬企業(yè)為公司旗下企業(yè)中鑫匯通商業(yè)保理有限公司）打給她，她再打回來；并利用職權(quán)壓迫，使財(cái)務(wù)最終轉(zhuǎn)款。

對于中國部分民營企業(yè)來說，或多或少都會存在缺乏有效權(quán)力制衡和公司合理治理的情況，上市公司在進(jìn)行投資或并購時(shí)，尤其在無法參與被投企業(yè)日常管理的情況下，須對此高度重視。

再次，長遠(yuǎn)謀劃須與盡調(diào)到位相結(jié)合。雖然此筆僅是財(cái)務(wù)投資，但*ST運(yùn)盛的籌謀不可謂不長遠(yuǎn)。2016年收購哲琿金融時(shí)，*ST運(yùn)盛認(rèn)為雙方合作前景廣闊。

根據(jù)公開資料，*ST運(yùn)盛當(dāng)時(shí)計(jì)劃是，入股哲琿金融，將激發(fā)哲琿強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新能力，使其成為大醫(yī)療、大健康產(chǎn)業(yè)升級的助推器；而在未來，*ST運(yùn)盛還可以圍繞云端saas技術(shù)，與哲琿金融共同提供醫(yī)療供應(yīng)鏈及場景消費(fèi)金融產(chǎn)品，全方位完成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局，形成互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療+金融的新生態(tài)。

但美好的愿望最終成為奢侈的空想，主要還是與投前的盡職調(diào)查和投后的投資管理沒有做到位密切相關(guān)?？梢姡L遠(yuǎn)謀劃與盡調(diào)到位如同車之雙輪，任何一方的輪空，都會導(dǎo)致航向的偏離，甚至跌入陰溝。