北京時(shí)間5月25日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布5月份會(huì)議紀(jì)要，顯示可能很快會(huì)再次加息，并計(jì)劃今年晚些時(shí)候開始縮表。會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，美元指數(shù)迅即跌至日內(nèi)最低點(diǎn)97.01，而后反彈，抹平全部跌幅；美元兌日元匯率從高位回落50點(diǎn)至111.59，日內(nèi)跌幅一度超過0.16%，而后有所反彈，跌幅不足0.05%；歐元兌美元匯率短線上揚(yáng)36點(diǎn)至日高1.1216，逼近前一交易日所創(chuàng)半年最高位1.1267，而后漲幅收窄至0.2%以內(nèi)；現(xiàn)貨金價(jià)升破1258美元/盎司，逼近日內(nèi)高位，此后回吐漲幅；10年期美債收益率由將近2.29%跌至2.259%的日內(nèi)低谷，而后略有回漲，重又站上2.26%一線；美股先跌后漲，三大股指震蕩上行，走出連續(xù)第5日上漲的格局。而往后看，以下五點(diǎn)值得注意：

FOMC仍然可能在6月份和9月份加息。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在5月初的會(huì)議上預(yù)計(jì)，再次加息將很快變得合適。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)有可能于6月加息。與此同時(shí)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)暗示，交易商預(yù)期美國(guó)6月加息的概率仍高，為83%。另外，市場(chǎng)預(yù)期今年美聯(lián)儲(chǔ)的第三次加息可能會(huì)在9月份。

FOMC就縮減其4.5萬(wàn)億美元資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)成共識(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有的美聯(lián)儲(chǔ)官員都贊成2017年開始縮表。市場(chǎng)預(yù)計(jì)將于今年晚些時(shí)候開啟，可能會(huì)在9月份，比之前預(yù)期的12月有所提前。關(guān)于縮表，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃到時(shí)公布每個(gè)月不再投資規(guī)模的上限。該上限將每三個(gè)月上調(diào)一次。然而，美聯(lián)儲(chǔ)并未針對(duì)縮減再投資、末端規(guī)模、或者資產(chǎn)負(fù)債表組合的終極規(guī)模的前景給出清晰的指引。

FOMC認(rèn)為美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)放緩的局面是暫時(shí)的。會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管數(shù)據(jù)顯示，第一季度的總支出比預(yù)期要弱，但他們認(rèn)為這種放緩可能是暫時(shí)的。官員們預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)、家庭收入和財(cái)富上升以及消費(fèi)者信心走強(qiáng)，支出將有所加大。與會(huì)者表示，他們對(duì)經(jīng)濟(jì)的前景的中期評(píng)估沒有較3月會(huì)議時(shí)發(fā)生大的改變。會(huì)議紀(jì)要還顯示，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，如果之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合他們的期望，那么FOMC委員會(huì)很快就會(huì)采取進(jìn)一步的措施，來(lái)退出寬松政策。

FOMC認(rèn)為通脹數(shù)據(jù)足以支持進(jìn)一步實(shí)施利率正?；?shù)據(jù)顯示，盡管2月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)短暫超過美聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo)，但3月下滑幅度超過預(yù)期，降至1.8％。另外，剔除食品和能源的核心通脹在4月同比上漲了1.9％，為2015年10月以來(lái)首次跌破2%。 然而，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為通脹欠佳乃暫時(shí)性的，為數(shù)不多的人擔(dān)心通脹形勢(shì)，但這不足以讓他們放棄今年再兩次加息的計(jì)劃。

市場(chǎng)尚未接受美聯(lián)儲(chǔ)稱資產(chǎn)價(jià)格過高影響金融穩(wěn)定的警告。在一定程度上，美聯(lián)儲(chǔ)正在復(fù)制2004-2006年循序漸進(jìn)而可預(yù)見地加息的經(jīng)歷所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)議紀(jì)要提到，個(gè)別市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格上行壓力較為明顯。盡管同1月時(shí)的估值持平，但波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯增強(qiáng)，目前尚未達(dá)到值得警惕的地步。同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)的部分地產(chǎn)價(jià)格偏高，一旦估值下降，將對(duì)金融穩(wěn)定性造成威脅。還有，住宅金融領(lǐng)域伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的變革可能會(huì)對(duì)房產(chǎn)估值造成負(fù)面影響。紀(jì)要還顯示，從3月FOMC會(huì)議結(jié)束至5月會(huì)議前夕，美國(guó)的金融市場(chǎng)狀況仍呈寬松狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)小幅凈增長(zhǎng)。此外，市場(chǎng)并未充分地消化美聯(lián)儲(chǔ)在2018年進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?；那熬?。