根據(jù)安排，已于5月16日被深交所作出終止上市決定的*ST新都，將于今天（5月24日）正式進(jìn)入退市整理期，進(jìn)行為期30個(gè)交易日的交易。待30個(gè)交易日期滿的次日，*ST新都將正式從深交所摘牌。

對(duì)行將退市的退市公司股票實(shí)行退市整理期交易，其初衷顯然是為了保護(hù)中小投資者利益。通過退市整理期交易，一方面是給中小投資者提供一個(gè)退出的機(jī)會(huì)，畢竟上市公司股票退市后將進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓，投資者再退出就要困難得多；另一方面，伴隨著投資者的退出，投資者的本金可以得以部分保全，這也是對(duì)投資者利益的一種保護(hù)。

不過，從實(shí)際情況來看，退市整理期的設(shè)置并不象管理層想像的那么美好，它實(shí)際上是無助于保護(hù)中小投資者利益的，它甚至只會(huì)讓中小投資者的利益受到進(jìn)一步的傷害。

首先，從投資者的退出來說，是建立在其他投資者進(jìn)入的基礎(chǔ)上的。如果沒有其他投資者的進(jìn)入，就不可能有持有退市公司股票的投資者退出。畢竟股票交易是買賣雙方的事情，而不是單方面的事情。因此，即便在退市整理期間，真的有投資者成功退出，這也只是個(gè)體投資者的退出，而作為投資者的整體來說，是不可能在退市整理期間退出來的。比如，*ST新都的流通股本是4.3億股，這4.3億股的流通股在退市整理期是不會(huì)減少的，它始終都會(huì)在投資者的手上。

其次，就個(gè)體投資者的退出來說，在投資者奪路而逃的背景下，能夠率先出逃的，始終是機(jī)構(gòu)投資者。面對(duì)一個(gè)又一個(gè)的跌停板，逃命的投資者只能排隊(duì)賣出股票。但根據(jù)目前的交易規(guī)則，股票競(jìng)價(jià)時(shí)，實(shí)行的是“量大優(yōu)先”原則，這樣機(jī)構(gòu)投資者在出逃時(shí)顯然就占據(jù)了有利的位置。能夠率先出逃的必然是機(jī)構(gòu)投資者，而中小投資者就只能排在后面。這顯然不利于保護(hù)中小投資者的利益。

其三，退市整理期的設(shè)置，其實(shí)是對(duì)投機(jī)炒作行為的一種助長。從投資的角度來說，一只即將退市的股票，是很難有什么投資價(jià)值的。因此，從價(jià)值投資、理性投資的角度來說，投資者是不會(huì)買進(jìn)這類股票的。而市場(chǎng)上之所以還有資金愿意進(jìn)場(chǎng)接盤，那完全是基于博傻的需要。一方面是趁著股價(jià)大跌的機(jī)會(huì)，短炒一把搶反彈；另一方面是賭公司退市后還能重新上市，盡管重新上市的機(jī)會(huì)很渺茫。可以說，設(shè)置退市整理期，也就是為了利用投資者的這種博傻心理。也正因如此，退市整理期的設(shè)置就是對(duì)投機(jī)炒作行為的一種放縱，一種鼓勵(lì)與倡導(dǎo)。這顯然是不利于股市樹立理性的價(jià)值投資理念的。

也正因如此，退市整理期的設(shè)置，其實(shí)是對(duì)廣大投資者的一種敷衍。表面上好像是保護(hù)了投資者的利益，其實(shí)是在保護(hù)投資者利益的問題上“和稀泥”，玩“假把戲”，甚至有在保護(hù)投資者利益問題上推卸責(zé)任之嫌。這實(shí)際上也是A股市場(chǎng)保護(hù)投資者不力的又一重要表現(xiàn)形式。

其實(shí)，從股市的發(fā)展來說，上市公司的退市這是一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié)。而且為了A股市場(chǎng)的健康發(fā)展，股市還應(yīng)該要加大退市力度。但目前在退市環(huán)節(jié)對(duì)投資者保護(hù)不力的問題卻顯得尤為突出。因此，在這個(gè)問題上必須采取切實(shí)有效的措施，而不是繼續(xù)玩“假把戲”來應(yīng)付投資者。

比如，追究上市公司退市的責(zé)任。如*ST新都退市是由于公司違規(guī)擔(dān)保造成的，那么當(dāng)初主張違規(guī)擔(dān)保者就應(yīng)承擔(dān)上市公司退市的責(zé)任，并賠償投資者損失。對(duì)于不能賠償投資者損失者，就讓其傾家蕩產(chǎn)并把牢底坐穿。又比如，由投資者保護(hù)基金代為賠償投資者損失。每位投資者的損失以不超過20萬元為限，突出對(duì)中小投資者的保護(hù)。讓投資者保護(hù)基金變得名符其實(shí)。

如果有了這種實(shí)實(shí)在在的對(duì)投資者利益的保護(hù)，那么，“退市整理”這種務(wù)虛的措施也就沒有必要繼續(xù)存在下去了。