近期股指看起來還算穩(wěn)定，但大量的個股持續(xù)走低，周一尾盤次新股板塊更是出現(xiàn)跌停潮，這些看起來讓人不太理解的事情，其實源自于大盤股和小盤股走勢的差異。投資者可以理解為價值投資理念支撐了大盤藍籌股的強勢，也可以理解為“國家隊”對股市的支持，但切不要埋怨賺了指數(shù)不賺錢，也不要認(rèn)為這是漂亮牛的開始，這可能只是兩種理念的碰撞。

先看次新股為什么會暴跌，當(dāng)新股越發(fā)越多，次新股的魅力也就逐漸衰退，所謂一代新人換舊人，同樣也是一批新股換次新，當(dāng)新股變成了次新股，原來的次新股也就變成了老股，老股有老股的估值標(biāo)準(zhǔn)，股價的衰落也就可想而知。

另外一種理解，就是物以稀為貴，當(dāng)初新股發(fā)行量少，新股屬于稀缺資源，于是大家紛紛追捧，股價也就有了強力的支撐。現(xiàn)在新股發(fā)行又多又快，新股不再是稀缺資源，于是股價也就失去了支撐。

但是次新股跌幅大，并不意味著藍籌股也得出現(xiàn)相似的跌幅，不過以保險股為代表的藍籌股卻出現(xiàn)股價的持續(xù)上漲，中國平安、新華保險、中國人壽三家保險公司股價屢創(chuàng)新高，甚至接近了2015年股價的高點，這樣的走勢真的可以被視為處于牛市之中。

現(xiàn)在問題來了，大盤藍籌股的上漲到底是出于自身投資價值出現(xiàn)的上漲，還是為了中小盤股的下跌而出現(xiàn)的護盤行為？從周一的各種指數(shù)表現(xiàn)看，上證50指數(shù)走勢最強，上漲0.84%，滬深300指數(shù)上漲0.22%，上證指數(shù)下跌0.48%，深證成指下跌0.72%，中證500指數(shù)下跌1.44%。這說明什么？越是大盤股集中的指數(shù)表現(xiàn)越好，小盤股越多的指數(shù)表現(xiàn)越差。

本欄認(rèn)為，如果大多數(shù)股票都在下跌，只是少量大盤藍籌股上漲掩蓋股市下跌的真相，這樣的牛市對投資者的損害更大。因為多數(shù)人看到股市并沒有出現(xiàn)下跌，或者跌幅不大，并不知道投資者受到了多大的損失。這有點像故事中黑社會打人，老大要求不能打外表能看到的地方，只打內(nèi)傷，這樣就不會引發(fā)不必要的麻煩。股市也一樣，如果投資者損失慘重，管理層卻因為看到指數(shù)走勢穩(wěn)健而不知道投資者的悲慘，那么也就不會出臺利好政策拯救股市。反之如果股指也同步出現(xiàn)大幅下跌，那么管理層就能意識到投資者的損失，并制定相應(yīng)的政策。兩者的區(qū)別，在于外傷和內(nèi)傷。

有時候不得不佩服李大霄，提出了漂亮牛的說法。本欄理解，漂亮牛就是一定要保住漂亮指數(shù)所出現(xiàn)的牛市。如果漂亮牛越來越強壯，那么投資者的悲劇也將越來越慘烈。

本欄建議，投資者既然沒有能力改變滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的強勢，也不愿意被修飾過的上證指數(shù)蒙蔽，那么投資者不妨以中證500指數(shù)作為參考，這個指數(shù)選擇的是滬深300指數(shù)之外較活躍的500家公司，每家的權(quán)重都不大，數(shù)量眾多，難以操縱，這個指數(shù)的真實性相對較強。