聚焦儲能，全力打造閉合產(chǎn)業(yè)鏈

公司主要提供以先進(jìn)閥控密封電池、鋰離子電池、燃料電池為核心的系統(tǒng)化產(chǎn)品、解決方案及運(yùn)營服務(wù)。

公司在穩(wěn)定其核心電池產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，通過整合產(chǎn)業(yè)基金，切入“投資+運(yùn)營”的商業(yè)模式，并快速實(shí)現(xiàn)市場布局，做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

同時(shí)公司在鉛資源回收領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，形成從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、應(yīng)用到回收全過程的綠色生態(tài)鏈。

儲能拐點(diǎn)已現(xiàn)，公司龍頭地位凸顯

我國的儲能市場發(fā)展起始于2000年，經(jīng)歷了驗(yàn)證、示范、商業(yè)化運(yùn)用等發(fā)展階段，目前，商業(yè)化應(yīng)用的時(shí)代已經(jīng)開啟。

儲能在發(fā)電側(cè)的新能源并網(wǎng)、輸配側(cè)的調(diào)峰調(diào)頻和用戶側(cè)的電費(fèi)管理等各種領(lǐng)域都擁有著非常重要的作用。據(jù)測算，我國儲能市場在未來幾年約有超過1000倍的發(fā)展空間。

相比較而言，鉛炭電池是所有的化學(xué)儲能路線中性價(jià)比最高的技術(shù)，其成本略高于鉛酸電池，但循環(huán)次數(shù)可媲美鋰電池，成組方便，目前在用戶側(cè)的電費(fèi)管理領(lǐng)域已經(jīng)獲得了經(jīng)濟(jì)性。

華鉑科技在完善公司產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)大幅提高公司盈利能力和成長性

華鉑科技未來三年業(yè)績承諾分別是4億/5.5億/7億（扣非后），考慮到鉛資源回收行業(yè)尚有一倍的成長空間以及公司的行業(yè)地位，且公司尚在擴(kuò)大產(chǎn)能，業(yè)績承諾兌現(xiàn)的可能性很大，從而將進(jìn)一步增厚公司的業(yè)績。

給予“買入”評級

我們預(yù)計(jì)2017/2018/2019年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.20 /130.49 /168.78億元，同比增長34.7%/35.6%/29.3%；凈利潤4.89 /6.12 /7.76億元，同比增長48.5%/25.0%/26.9%；每股收益0.62 /0.78 /0.99元。合理估值24.8元，給予“買入”評級。