據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，A股市場自2010年以來有超過13萬次對上市公司的機構(gòu)調(diào)研。從這樣的海量數(shù)據(jù)中，每經(jīng)投資研究院首次采用大數(shù)據(jù)分析方法，整理超數(shù)萬條私募調(diào)研資料，不僅全面展現(xiàn)中國私募基金的上市公司調(diào)研全貌，并且選取私募調(diào)研中整體收益風(fēng)險比靠前的前20家私募的調(diào)研精華，推出了投資者當(dāng)下抄底選股的“神奇工具”。

成效斐然

大數(shù)據(jù)揭秘頂級私募調(diào)研絕招 250個交易日最高漲23倍

在普通投資者看來，機構(gòu)投資者對上市公司的調(diào)研被認為是高深、隱秘的事情，可在大數(shù)據(jù)之下一切無可遁形。據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，2010年以來有超過13萬次的機構(gòu)調(diào)研。每經(jīng)投資研究院選取了私募調(diào)研的樣本，并經(jīng)過收益風(fēng)險分析后發(fā)現(xiàn)，在250個交易日中漲幅翻倍的個股有657只，294只收益在200%以上，其中收益最高的是展博投資在2013年12月4日調(diào)研銀之杰，銀之杰當(dāng)日的股價為5.48元(前復(fù)權(quán))，在被調(diào)研后的250個交易日的股價為132.47元，股價漲幅為2314%。

調(diào)研后250個交易日漲23倍

進入5月，A股市場在5月11日見底后走出探底反彈的行情，尤其是在5月16日，滬指一舉突破升至3112點，市場開始觸底反彈，對此有不少私募認為市場經(jīng)過前期的調(diào)整，已經(jīng)處于底部區(qū)域，也是調(diào)倉換股的絕佳時期。在個股分化的情況下，目前就是考驗選股能力的時候了。

而調(diào)研次數(shù)樣本數(shù)越多，數(shù)據(jù)就越可靠，據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，2010年以來有超13萬次的機構(gòu)調(diào)研。每經(jīng)投資研究院采用了最大漲幅、最大跌幅、區(qū)間相對大盤漲跌幅三個重要衡量指標，剔除了調(diào)研之后連續(xù)“一字板”漲停無法買入的個股，選取了私募調(diào)研的樣本，剔除調(diào)研次數(shù)較少的私募，選出調(diào)研次數(shù)在80次以上的數(shù)據(jù)，篩選出整體收益靠前20的頂尖私募名單，并對數(shù)據(jù)進行了收益風(fēng)險分析。

分析結(jié)果顯示，在250個交易日內(nèi)，漲幅翻倍的有657只，294只收益在200%以上，在250日內(nèi)漲幅超300%以上的個股有101只，其中收益最高的是展博投資在2013年12月4日調(diào)研的銀之杰，該股當(dāng)日的收盤價為5.48元(前復(fù)權(quán))，在被調(diào)研后的250個交易日股價為132.47元，股價漲幅為2314%。此外，安碩信息在2014年5月27日被世誠投資、景林資產(chǎn)、重陽投資等三家頂級私募同時調(diào)研，在調(diào)研當(dāng)日的股價為16.98元，但是在250日后，上漲到236.88元，漲幅超1294%。

私募調(diào)研中王亞偉最受關(guān)注

機構(gòu)調(diào)研，是機構(gòu)投資者與目標上市公司進行深度對話的一種活動形式，被調(diào)研的上市公司很多時候就是機構(gòu)投資者青睞的對象，調(diào)研的結(jié)果可能影響到機構(gòu)投資者的投資決策，被調(diào)研的公司很有可能成為機構(gòu)推薦甚至直接買入的對象。

在私募調(diào)研活動中，最積極、最勤奮的要數(shù)北京星石投資，截至2017年4月28日，星石投資合計參與了663次上市公司的調(diào)研活動，其中滬深主板公司142次，創(chuàng)業(yè)板公司159次，中小板公司332次。其中中小板、主板公司的調(diào)研合計占比71.5%。從其調(diào)研后的個股表現(xiàn)看，在5個交易日內(nèi)實現(xiàn)正收益的為544只，占比82%，而從長期角度看，在250個交易日內(nèi)，被星石投資調(diào)研后的個股有130只個股走出翻倍行情，43只個股收益在200%以上，8只個股漲幅在400%以上。

對此北京星石投資劉可告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，調(diào)研不外乎了解行業(yè)的前景、公司在該領(lǐng)域是否有競爭力等。當(dāng)然具體到不同行業(yè)公司答案有所不同。比如說消費品領(lǐng)域需要看產(chǎn)品或者服務(wù)是否更具性價比，對傳統(tǒng)周期行業(yè)的公司，要看業(yè)績能否出現(xiàn)拐點。而對于對于跨界并購的公司，調(diào)研時要看公司的管理層團隊、資源等，而公司的過往業(yè)績很重要，還有被收購企業(yè)的競爭力等情況。

市場關(guān)注度最高的還有王亞偉的千合資本，實際上王亞偉調(diào)研風(fēng)格與其操作風(fēng)格一致，無論什么板塊，以精選個股為主。截至2017年3月底，千合資本參與了92家公司的調(diào)研，其中介入在5個交易日內(nèi)獲得正收益的有87只，占比94.5%。從長期角度看，在250個交易日內(nèi)，有35只個股走出翻倍行情，19只個股收益在200%以上，11只個股收益在300%以上，其中5只收益在400%以上。

時機把握

私募調(diào)研密度緊隨行情波動調(diào)研次數(shù)成板塊啟動前兆

私募調(diào)研活動的密集程度與市場行情波動有著密切的關(guān)系，無論是大趨勢還是小波段行情皆是如此。此外在市場低迷或者是經(jīng)歷過大幅調(diào)整后，私募反而加大對某個行業(yè)的調(diào)研，那么這個行業(yè)有可能會在后期產(chǎn)生爆發(fā)性的行情。

調(diào)研次數(shù)和行情波動相關(guān)

私募調(diào)研活動的密集程度和市場行情波動一直有著密切的關(guān)系，當(dāng)市場處于底部的時候，私募的調(diào)研積極性較高，而當(dāng)市場漲幅較大或是處于高位的時候，私募的調(diào)研熱情有所冷卻。從長周期來看，2014年滬指上漲52.87%，私募調(diào)研上市公司的次數(shù)也急劇增長。在2014年，私募累計調(diào)研了7674次，較2013年增長78.25%。不過在2014年1月1日至2014年8月1日之間，滬指圍繞著2100點上下波動，此時私募對上市公司的累計調(diào)研次數(shù)達到4925次，也就是說在私募機構(gòu)在市場低點調(diào)研次數(shù)是2014年全年的64%。

此外在2015年1月30日至2015年6月30日四個月期間，滬指從3363點上漲至5423點之后，開始調(diào)整，截至2015年6月30日，滬指從5423點回落到4479點，市場整體處于高位，而此時的私募調(diào)研活動合計3147次。而在2016年1月29日至2016年6月30日之間，滬指經(jīng)歷調(diào)整后，從2813點微幅上漲至3066點，處于底部區(qū)域，私募調(diào)研活動明顯增加，合計調(diào)研4602次，較2015年同期增長46%。

對于小趨勢也同樣如此，就拿今年滬指來說，在2017年2月11日至2017年4月11日短短2個月期間，滬指受到3300整數(shù)點位的壓制一直未能突破，處于高位橫盤階段，此時的私募合計出現(xiàn)1023次調(diào)研活動，平均每月511次。不過隨后市場從4月11日開始出現(xiàn)調(diào)整，到了2017年5月11日，滬指期間下跌超6.36%，基本階段性見底，而在4月11日至5月11日一個月時間內(nèi)，合計出現(xiàn)了874次私募調(diào)研活動，較上月同期增長71%。實際上這時市場已經(jīng)階段性見底，投資者該怎樣抄底？

值得注意的是，在5月16日，滬指一舉反彈到3112點，而機構(gòu)投資者總是領(lǐng)先散戶一步。當(dāng)股市探底時，散戶還在觀望，而機構(gòu)投資者早已出動，尤其是私募的調(diào)研熱情空前高漲。5月份以來，截至5月17日，私募共調(diào)研了421家上市公司，調(diào)研數(shù)量較上月同期增加58.8%。

底部密集調(diào)研的板塊有行情

近些年隨著私募的規(guī)模越來越大，在資本市場的話語權(quán)也不斷增加。而投資者通過研究私募調(diào)研記錄，了解私募的關(guān)注重點在哪里，也是發(fā)現(xiàn)牛股的捷徑。每經(jīng)投資研究院從私募2010年以來的調(diào)研數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，如果市場低迷或者是經(jīng)歷過大幅調(diào)整后，私募反而加大對某個行業(yè)的調(diào)研，那么這個行業(yè)可能會在后期產(chǎn)生爆發(fā)性行情。

如2016年開年以來，A股一路下滑，但多家明星私募仍在頻頻調(diào)研新能源汽車行業(yè)，其中國軒高科在2016年1月8日受到朱雀投資等逾10家機構(gòu)調(diào)研，還有納川股份、匯川技術(shù)、天齊鋰業(yè)、南洋股份等都受到私募機構(gòu)的頻頻關(guān)注。這也是整個新能源汽車行業(yè)后期集體爆發(fā)的原因所在。

私募機構(gòu)在2016年一月份密集調(diào)研新能源汽車行業(yè)之后，國泰君安鋰電池指數(shù)從2016年3月1日至2016年7月20日期間漲幅超46%，而新能源概念股的漲幅翻倍不在少數(shù)。此外還有新能源汽車分支充電樁板塊，自2016年1月27日滬指觸底2638點以來，充電樁概念股指數(shù)短期上漲超25%，而同期滬指僅上漲4.47%。

統(tǒng)計顯示，2016年5月16日至5月22日滬深兩市共有118只個股獲得私募機構(gòu)調(diào)研，而追求絕對收益的私募在操作上由防守取代進攻。一些百億級的私募也將目光投向了防御性行業(yè)，其中食品飲料引來眾私募密集調(diào)研。在此期間，千合資本、星石投資及匯利資產(chǎn)共同調(diào)研了食品飲料股酒鬼酒；燕京啤酒、珠江啤酒和瀘州老窖也分別受到老牌私募淡水泉投資、景林資產(chǎn)的調(diào)研。

2016年初截至2016年5月25日，滬指下跌20.46%，創(chuàng)業(yè)板指下跌23.83%。此前一季度中旬以來的一波漲幅經(jīng)過一波調(diào)整之后消耗殆盡，在絕大多數(shù)板塊一蹶不振的局面下，食品飲料板塊卻一枝獨秀，國泰君安食品飲料指數(shù)從2016年5月30日至2016年11月30日期間上漲近20%，明顯跑贏大盤。

再如百億級私募在2015年12月參與的調(diào)研中，醫(yī)藥生物行業(yè)成為私募調(diào)研最為密集的行業(yè)，共有11家公司迎來百億級私募的調(diào)研。由于2016年年初，在熔斷機制與多重因素共振導(dǎo)致市場出現(xiàn)恐慌性下跌，滬指下跌12.31%，深成指下跌19.64%，中小板下跌22.86%，創(chuàng)業(yè)板下跌27%，不過國泰君安醫(yī)藥指數(shù)在2016年僅僅下跌10%，成功跑贏了大盤。

選股秘訣

私募調(diào)研含玄機三要素或擒牛股

雖然機構(gòu)調(diào)研風(fēng)格、目的各異，但私募機構(gòu)的調(diào)研活動會透露出市場資金所關(guān)注的熱點。雖說看似調(diào)研和股價漲跌沒有必然相關(guān)性，但調(diào)研里蘊藏的漲?！靶盘枴边€是值得挖掘。尤其是出現(xiàn)被頂尖私募單獨調(diào)研、被私募大佬親自調(diào)研、被私募反復(fù)調(diào)研這三種情形的股票，就值得高度關(guān)注了。

調(diào)研報告隱藏“漲停信號”？

從私募調(diào)研活動觀察，有些上市公司私募調(diào)研只去一次，而有些私募可能去調(diào)研多次。當(dāng)私募頻繁扎堆調(diào)研一家公司，說明這家公司在當(dāng)時是市場熱點，公司被調(diào)研頻率越高，參與機構(gòu)越多，說明市場主力對這些公司越關(guān)注，就越容易受資金青睞，股價表現(xiàn)也不容小覷。如千方科技在此前先后獲得宏道投資、從容投資和普爾投資等多家私募機構(gòu)調(diào)研，在調(diào)研后的18個交易日中，公司股價上漲了27.68%。

而部分上市公司股價在被機構(gòu)調(diào)研不久就出現(xiàn)異動，很大可能是部分私募在調(diào)研后作出了判斷，開始建倉。如在2015年12月份的百億級私募調(diào)研中，有12家公司獲得2家或以上百億級私募聯(lián)合調(diào)研，其中有2只股票獲得3家百億級私募的調(diào)研，分別是跨境通和麥達數(shù)字。

其中麥達數(shù)字在2015年12月28日迎來79家機構(gòu)集中調(diào)研，當(dāng)中百億級私募就有三家，包括星石投資、鵬揚投資和鼎薩投資。值得注意的是，在這批機構(gòu)調(diào)研之后，該股連續(xù)迎來上漲，在2015年12月30日更是漲停，從龍虎榜數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日該股獲得兩家機構(gòu)席位的買入。

另外，私募單獨調(diào)研的公司或蘊藏著較大的投資機會，如果明星私募單獨調(diào)研一家上市公司，則說明對這家公司很重視，投資者可以做重點關(guān)注。如上海景林資產(chǎn)在今年3月14日單獨調(diào)研京東方A，主要了解公司未來戰(zhàn)略布局，公司表示將圍繞“顯示、傳感、人工智能、大數(shù)據(jù)”四大核心技術(shù)，實施+互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略。值得注意的是，京東方A股價從2017年3月14日至5月3日期間漲幅超30%。

私募說如何“擒牛避雷”

在調(diào)研中尋找優(yōu)質(zhì)標的的同時，也要能在投資中規(guī)避開“埋雷”個股。對此深圳華永信資本余黃炎告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在調(diào)研中識別和規(guī)避造假公司，首先是要有很強的財務(wù)分析能力，能抓住關(guān)鍵指標進行分析；其次是要有行業(yè)知識和常識，如要看上市公司的利潤率是否正常，是否符合行業(yè)基本情況等。

而上海世誠投資陳家琳則表示，“看公司的潛質(zhì)，要首先從行業(yè)來看，其次是看公司的經(jīng)營狀況，而我們對公司老板的行業(yè)背景尤其看重，看企業(yè)家精神，公司治理結(jié)構(gòu)，公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司的執(zhí)行力，同時對公開資料無法得到答案的，在調(diào)研過程中要帶著這些問題去了解。此外在調(diào)研中還會對同行業(yè)公司橫向進行比較，同行公司之間的相互印證很重要的?！?/p>

福建滾雪球投資的林波指出，在對企業(yè)進行調(diào)研的時候，除了向公司、同行了解外，更應(yīng)向下游顧客了解實際情況，這種調(diào)查信息往往更客觀更準確。在對公司進行調(diào)研之后，即便市場處于底部區(qū)域，在擇時的同時也要注意個股的選擇，也不是一股腦兒買入股票，而要精挑細選一些低市盈率、口碑好的企業(yè)。