IPO審核趨嚴(yán)信號(hào)明顯。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)審結(jié)首發(fā)企業(yè)未通過(guò)率近三成。筆者認(rèn)為，在資本市場(chǎng)依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的思路下，嚴(yán)控?cái)MIPO企業(yè)的審核質(zhì)量已成監(jiān)管常態(tài)，“帶病申報(bào)”終將難逃發(fā)審委的“法眼”。

今年以來(lái)，幾乎每周均有企業(yè)IPO被否，IPO的過(guò)會(huì)率降至新低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全年，共計(jì)18家企業(yè)IPO被否。但是，2017年年初至今，短短4個(gè)多月，已有22家擬IPO企業(yè)被否。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年5月12日，今年共審結(jié)首發(fā)企業(yè)244家，核準(zhǔn)178家，否決22家，主動(dòng)撤回44家，審結(jié)通過(guò)率約為72.95%，未通過(guò)(包括終止審查和否決)率為27.05%。

可以看出，隨著IPO發(fā)行速度加快的同時(shí)，監(jiān)管層嚴(yán)控?cái)MIPO企業(yè)的審核質(zhì)量的態(tài)勢(shì)也已確立。

證監(jiān)會(huì)曾明確表態(tài)稱，在發(fā)行審核過(guò)程中，將重點(diǎn)關(guān)注在審企業(yè)是否存在“帶病申報(bào)”等問(wèn)題，強(qiáng)化問(wèn)核工作力度，從嚴(yán)審查、從嚴(yán)把關(guān)，堅(jiān)決把不符合發(fā)行條件的企業(yè)擋在IPO大門之外。

因此，在今年的IPO審核中出現(xiàn)三大新變化：審核提速、問(wèn)詢細(xì)化、過(guò)會(huì)率下降。

值得注意的是，在發(fā)審委審核過(guò)程中，除問(wèn)詢問(wèn)題的數(shù)目增多外，比之前更注重企業(yè)是否規(guī)范經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)是否充分揭示，企業(yè)預(yù)披露材料是否詳細(xì)，盈利能力的真實(shí)性等關(guān)鍵問(wèn)題。例如，在中油恒燃、西點(diǎn)藥業(yè)、科龍節(jié)能三家被否公司中，發(fā)審委提出詢問(wèn)的主要問(wèn)題，大部分都涉及信息披露不完整，需要進(jìn)一步補(bǔ)充。這也契合了證監(jiān)會(huì)一直以來(lái)以信息披露為中心的監(jiān)管理念，申請(qǐng)IPO的企業(yè)要充分披露投資者用以投資決策的重要信息，提高信息披露質(zhì)量，只有確保信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，才能形成合理的市場(chǎng)定價(jià)。

此外，為了提高擬IPO企業(yè)的審核質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)還將在其他方面的監(jiān)管上發(fā)力。一是證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)發(fā)行審核工作人員履職回避管理的規(guī)定(2017年修訂)》和《關(guān)于加強(qiáng)發(fā)審委委員履職回避管理的規(guī)定(2017年修訂)》；二是證監(jiān)會(huì)開(kāi)展IPO企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，督促發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)把資本市場(chǎng)入門關(guān)，對(duì)IPO中的違法違規(guī)行為發(fā)現(xiàn)一起查處一起。

筆者認(rèn)為，嚴(yán)管和嚴(yán)審，“一內(nèi)一外”兩個(gè)方向的政策不僅有為IPO從嚴(yán)把關(guān)之意，而且也給予了市場(chǎng)信心，提高新股的發(fā)行質(zhì)量。當(dāng)前，這一效果已經(jīng)顯現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)顯示，2017年一季度，新上市的182家公司業(yè)績(jī)總體好于所有A股公司平均水平。