元旦過后，在政府連出11條政策打壓樓市及信貸貨幣明顯收緊的打壓下，PVC價格自8315高點(diǎn)振蕩回落，出現(xiàn)連續(xù)的大幅回調(diào)，一直跌到近期低點(diǎn)7275，仍未露出明顯的止跌跡象。短短20個交易日，PVC暴跌了1040元，跌幅達(dá)12.78%，市場人氣四散，持倉大幅萎縮。進(jìn)入2月份后，PVC價格又將走向何方？是繼續(xù)往多頭傷口撒鹽，還是筑成短期底部，止跌反彈呢？

筆者認(rèn)為，隨著前期原油價格的大幅回落，油價下跌空間已很有限，71—72美元一線將有較強(qiáng)的支撐。我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇的大環(huán)境也沒有改變，國房景氣指數(shù)繼續(xù)走高，加上春運(yùn)期間，交通運(yùn)輸繁忙，北貨南調(diào)成本加大，以及國家明確提出今年將農(nóng)民建房作為擴(kuò)大內(nèi)需的新內(nèi)容，并將采取有效措施推動建材下鄉(xiāng)政策的推動，近期內(nèi)PVC價格有望在7200點(diǎn)上方構(gòu)筑短期底部，投資者在此位置繼續(xù)建空的風(fēng)險大幅增加。

一、乙烯法PVC上游原料近期走勢

進(jìn)入2010年后，原油價格未能繼續(xù)保持強(qiáng)勢反彈的格局，自1月11日創(chuàng)出年內(nèi)新高84.45美元/桶后，在短短的14個交易日里，油價從84.45美元大幅下挫至72.43美元，下跌了12.02美元，跌幅14.23%。但在原油價格如此大跌下，亞洲乙烯價格卻因諸多裂解裝置集中停產(chǎn)檢修而逆勢上揚(yáng)，在短短的20個交易日中，東北亞乙烯不僅未跟隨原油價格回落，還從1月初的1158美元逆勢大漲至1365美元，平均每噸上漲了207美元，漲幅高達(dá)17.88%。由于原材料的上漲，直接帶動VCM單體的價格創(chuàng)出新高。2010年1月份，亞洲VCM單體的價格從月初的795一路上漲，至1月31日報930美元，每噸上漲135元，漲幅達(dá)16.98%。上游原料價格堅挺，對PVC價格形成有力的支撐。

二、電石法PVC上游原料的近期走勢

進(jìn)入寒冷的冬季后，因運(yùn)輸不暢等原因，北石南調(diào)困難加重，成本也大幅上升。受此影響，1月份西北地區(qū)的電石價格基本保持穩(wěn)定，而華東、華南地區(qū)因供應(yīng)略顯緊張價格繼續(xù)上浮。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，通脹預(yù)期加重，而歐美等國仍然寒意逼人。采暖需求令能源煤炭的價格持續(xù)走高，預(yù)計在短期內(nèi)，煤炭價格仍將維持高位運(yùn)行。自去年發(fā)改委上調(diào)電價以來，受煤炭價格上漲的影響，電廠經(jīng)營仍較困難，不排除后市電價有再上一個臺階的可能。因此，筆者認(rèn)為，目前電石法PVC的生產(chǎn)成本仍是一個易漲難跌的格局。而上游成本堅挺將對PVC的價格形成有力的支撐。

三、2010年P(guān)VC的需求仍將穩(wěn)步增長

據(jù)統(tǒng)計，去年12月份，居民消費(fèi)價格同比上漲1.9%（上年同月為上漲0.6%）。其中，城市同比上漲1.8%，農(nóng)村上漲2.1%。1-12月份，居民消費(fèi)價格同比下降0.7%，其中，城市同比下降0.9%，農(nóng)村下降0.3%。工業(yè)品出廠價格同比上漲1.7%（上年同月為下降2.1%），全年首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。1-12月份，工業(yè)品出廠價格同比下降5.4%，降幅比1-11月縮小0.6個百分點(diǎn)。居民消費(fèi)價格和生產(chǎn)價格全年首次雙雙為正。同期國房景氣指數(shù)也繼續(xù)攀升，12月份報103.66，環(huán)比提高了0.88%。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資194139億元，同比增長30.5%，比上年同期加快4.4個百分點(diǎn)，比1-11月回落1.6個百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資36232億元，增長16.1%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，2010年我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)步復(fù)蘇，而拉動國內(nèi)投資最大的房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)合理、健康發(fā)展。我們知道，國房景氣指數(shù)到拉動PVC需求一般會提前6個月左右，據(jù)此今年上半年建筑施工及PVC的需求都將大幅上升。也就是說，在春節(jié)過后，隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)，PVC下游企業(yè)的開工率將逐漸回升，PVC的需求穩(wěn)步回暖。此外，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長姜偉新也表示，2010年要進(jìn)一步加大保障性住房建設(shè)，2010年建設(shè)的限價房、公共租賃住房和安置住房規(guī)模將比2009年增加一倍，基本解決城鎮(zhèn)1540萬戶低收入住房困難家庭的住房問題。因此，筆者認(rèn)為，2010年，中國的房地產(chǎn)行業(yè)仍將繼續(xù)合理、穩(wěn)定地向前發(fā)展，這不單指商品房建設(shè)，還包括了一些保障性住房的建設(shè)。因此，2010年P(guān)VC的需求仍將穩(wěn)步增長。

我們再來關(guān)注一下近期的焦點(diǎn)新聞：建材下鄉(xiāng)。2010年1月末，我國出臺的中央一號文件將農(nóng)業(yè)問題上升至宏觀層面，今年將把擴(kuò)大農(nóng)村需求作為拉動內(nèi)需的關(guān)鍵舉措，并把建設(shè)社會主義新農(nóng)村和推進(jìn)城鎮(zhèn)化作為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的持久動力，通過城鎮(zhèn)化找到經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)。在去年的家電、汽車下鄉(xiāng)取得顯著效果后，一號文件提及將采取有效措施推動建材下鄉(xiāng)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測："建材下鄉(xiāng)"草案初步測算可直接拉動農(nóng)村消費(fèi)超過800億元人民幣。屆時，將對PVC的需求形成更大的拉動作用。

但是，我們也應(yīng)該注意到以下兩個利空因素：第一，目前屬低溫寒冷天氣，北方的企業(yè)開工率低下，PVC仍處于一年之中消費(fèi)最淡的季節(jié)。第二，央行表態(tài)近期加息的可能性較小，但許多投資者仍在關(guān)注上調(diào)央行票據(jù)利率后市場上的反應(yīng)，加上臨近長假，節(jié)前氣氛濃厚，大多數(shù)投資者操作十分謹(jǐn)慎。

綜上所述，筆者認(rèn)為，PVC價格的下跌已基本到位，短線投資者不宜在此位置繼續(xù)盲目追空，但受下游需求仍未明顯好轉(zhuǎn)及長假情結(jié)的影響，目前也未到重倉建多時機(jī)。筆者建議，短期內(nèi)投資者可以逢回落分批建多倉，而企業(yè)客戶也可以在7250—7400元一線選擇合適的位置介入套保盤，規(guī)避原料上漲給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風(fēng)險。