今日“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇開(kāi)幕，國(guó)家主席習(xí)近平出席開(kāi)幕式并發(fā)表主旨演講。習(xí)近平在演講中表示，中國(guó)將加大對(duì)“一帶一路”建設(shè)資金支持，向絲路基金新增資金1000億元人民幣，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展人民幣海外基金業(yè)務(wù)，規(guī)模預(yù)計(jì)約3000億元人民幣。中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行將分別提供2500億元和1300億元等值人民幣專項(xiàng)貸款，用于支持“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)能、金融合作。我們還將同亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國(guó)家新開(kāi)發(fā)銀行、世界銀行及其他多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)合作支持“一帶一路”項(xiàng)目，同有關(guān)各方共同制定“一帶一路”融資指導(dǎo)原則。

“一帶一路”主題基金大熱

“一帶一路”基金集中在2015年獲批，但這個(gè)概念早在2013年就開(kāi)始成為資本市場(chǎng)的熱門主題。不過(guò)從“一帶一路”戰(zhàn)略提出之初到現(xiàn)在，市場(chǎng)上迎來(lái)好幾輪行情?！耙粠б宦贰眹?guó)際合作高峰論壇的召開(kāi)，各路資金又躍躍欲試。有專家指出“2013年談”一帶一路“概念和現(xiàn)在來(lái)談，投資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生很大的變化。從成長(zhǎng)性來(lái)講，整個(gè)”一帶一路“主題2017年EPS(每股盈余)預(yù)期是二十多倍，明年的預(yù)期只有十七八倍甚至更低，所以現(xiàn)在相關(guān)個(gè)股的投資價(jià)值比以前好。”

翻開(kāi)多只基金的季報(bào)、年報(bào)，必將發(fā)現(xiàn)連續(xù)幾個(gè)季度“中字頭”成為其持股的穩(wěn)定風(fēng)格，其中中國(guó)建筑連續(xù)兩季穩(wěn)居第一重倉(cāng)股 ?！霸凇币粠б宦贰爸袊?guó)資本走出去的過(guò)程中，”中字頭“的大企業(yè)有著天然優(yōu)勢(shì)，同時(shí)未來(lái)一段時(shí)間，或許三到五年內(nèi)，市場(chǎng)都會(huì)是一個(gè)大藍(lán)籌不斷輪動(dòng)的行情?！?/p>

一帶一路高峰論壇召開(kāi) 兩主線解碼概念股

“一帶一路”作為一項(xiàng)重大戰(zhàn)略，政府長(zhǎng)久推進(jìn)的決心堅(jiān)決。在2016年和2017年政府工作報(bào)告中，“一帶一路”出現(xiàn)頻次整體上略高于供給側(cè)改革。短期來(lái)看，概念板塊或再迎催化良機(jī)。投資上，建議把握兩條主線：第一，“一帶一路”核心區(qū)域新疆和福建，具體標(biāo)的有北新路橋、天山股份、青松建化、福建高速及福建水泥等；第二，基建主線下的建筑和機(jī)械類公司，主要有中國(guó)交建、北方國(guó)際、三一重工以及徐工機(jī)械等。

建筑

一帶一路作為國(guó)家戰(zhàn)略一直持續(xù)推進(jìn)，成果斐然。2016年，我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線新簽合同額1260.3億美元，同比增長(zhǎng)36%，創(chuàng)歷史新高；完成營(yíng)業(yè)額759.7億美元，同比增長(zhǎng)9.7%。中國(guó)建筑企業(yè)在國(guó)際上具有超強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)際工程承包市場(chǎng)份額在逐步擴(kuò)大，過(guò)去十年CAGR超20%。中國(guó)海外的訂單主要還是集中在市政、電力、水利、軌道交通等基建領(lǐng)域，中國(guó)高鐵里程超過(guò)2萬(wàn)公里，位居世界之首，超出世界上所有國(guó)家總和。海外市場(chǎng)空間廣闊?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家及海外2017年建筑業(yè)總產(chǎn)值估算可達(dá)10萬(wàn)億美元，是中國(guó)的3倍。中國(guó)企業(yè)的潛在市場(chǎng)為1萬(wàn)億美元，占中國(guó)市場(chǎng)總額為30%。人民幣貶值受益。我們也對(duì)代表性的國(guó)際工程企業(yè)做過(guò)敏感性測(cè)算，人民幣每貶值1%，凈利潤(rùn)的彈性大概是3%至4.5%。我們認(rèn)為“一帶一路”戰(zhàn)略將超越傳統(tǒng)模式，進(jìn)一步拉動(dòng)沿線國(guó)家區(qū)域整體開(kāi)發(fā)建設(shè)，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)品、設(shè)備和勞務(wù)輸出。

兩會(huì)把辦好高峰論壇寫進(jìn)年度工作計(jì)劃，一帶一路地位進(jìn)一步提升，一帶一路網(wǎng)開(kāi)啟交流新篇章。兩會(huì)報(bào)告指出，積極主動(dòng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，高質(zhì)量辦好“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，同奏合作共贏新樂(lè)章。3月17日，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)呼吁各國(guó)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)。3月21日，國(guó)家“一帶一路”官網(wǎng)——中國(guó)一帶一路網(wǎng)正式上線運(yùn)營(yíng)，網(wǎng)站微博、微信同步開(kāi)通。中國(guó)一帶一路網(wǎng)由國(guó)家信息中心主辦。官網(wǎng)將權(quán)威發(fā)布解讀國(guó)內(nèi)外有關(guān)“一帶一路”政策法規(guī)，客觀介紹“一帶一路”建設(shè)的新進(jìn)展新成果，為沿線各國(guó)企業(yè)、社團(tuán)組織和公民積極參與“一帶一路”建設(shè)提供信息服務(wù)和互動(dòng)交流。

2016年八大建筑央企新簽海外訂單約超8，000億元人民幣，平均占比12%左右。近年來(lái)海外拓展速度進(jìn)一步加快，4家央企北方國(guó)際、中工國(guó)際、中材國(guó)際、中國(guó)化學(xué)的海外訂單增速超過(guò)20%。增速最高的是北方國(guó)際和中國(guó)化學(xué)，分別為565.13%和87.68%。我們認(rèn)為，隨著一帶一路戰(zhàn)略的推進(jìn)和提升，基建央企國(guó)企以及國(guó)際工程企業(yè)都將受益。重點(diǎn)推薦海外訂單占比較高，增長(zhǎng)快，穩(wěn)健的低估值央企中國(guó)交建（占比30%，YOY43%）、中國(guó)化學(xué)（占比47%，YOY88%）、葛洲壩（705億，占比33%）等，國(guó)際工程公司重點(diǎn)推薦北方國(guó)際（占比97%，YOY565%）、中鋼國(guó)際、中工國(guó)際（占比92%，YOY34%）等。

建材

一帶一路將是持續(xù)的主題機(jī)會(huì)，作為一個(gè)具備政治高度的發(fā)展戰(zhàn)略，將帶動(dòng)帶路周邊省份的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是新疆，為此我們梳理了建材行業(yè)一帶一路相關(guān)標(biāo)的包括水泥、管材、混凝土等，簡(jiǎn)要總結(jié)邏輯如下：

天山股份：公司超過(guò)80%產(chǎn)能分布在新疆，疆內(nèi)份額32%，充分受益新疆基建刺激。

青松建化：公司全部產(chǎn)能建設(shè)分布在新疆，疆內(nèi)份額19%，充分受益新疆基建刺激。

寧夏建材：產(chǎn)能分布在寧夏，受益西部刺激且有改革預(yù)期。

祁連山：產(chǎn)能分布在甘肅，區(qū)域格局及需求較好，受益一帶一路刺激。

國(guó)統(tǒng)股份：疆內(nèi)刺激帶來(lái)市政施工等加速，PCCP受益。

西藏天路：西藏地區(qū)水泥龍頭，份額40%，目前拉薩水泥價(jià)格800元未來(lái)還有提價(jià)預(yù)期，充分受益。

金圓股份：格爾木5000tpd產(chǎn)線靠近西藏，充分受益西藏景氣及需求增長(zhǎng)，環(huán)保業(yè)務(wù)提升估值和業(yè)績(jī)彈性。

西部建設(shè)：公司20%收入來(lái)自新疆，疆內(nèi)需求加速帶來(lái)公司業(yè)績(jī)水漲船高。

電力

一帶一路，電力先行，海外市場(chǎng)電力設(shè)備需求廣闊。

一帶一路戰(zhàn)略的重要意義之一，是幫助沿線國(guó)家提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的同時(shí)，消解我國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。而在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提速的初期，電力投資的增速都會(huì)明顯高于GDP增速。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前一帶一路覆蓋區(qū)域的人均年用電量?jī)H1000-2000kwh，遠(yuǎn)低于世界平均水平3000kwh，更小于我國(guó)的4000kwh，此外部分國(guó)家限電嚴(yán)重，停電事故多發(fā)。這一事實(shí)充分說(shuō)明，海外電力基建存在巨大缺口，國(guó)內(nèi)外未來(lái)開(kāi)展能源合作的空間十分廣闊。

技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)能過(guò)剩，我國(guó)電力設(shè)備企業(yè)亟需向外輸出。我國(guó)電源和電網(wǎng)規(guī)模在過(guò)去十五年間經(jīng)歷了顯著擴(kuò)容，在十二五末期逐步走向平穩(wěn)，預(yù)計(jì)十三五也將維持這一趨勢(shì)。而從供給來(lái)看，設(shè)備制造行業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴(yán)重，如變壓器產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率僅50%，故企業(yè)向海外求市場(chǎng)的需求較為強(qiáng)烈；從競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力來(lái)看，國(guó)內(nèi)電力裝備產(chǎn)業(yè)的制造水平及技術(shù)實(shí)力已趕超日韓，與歐美龍頭的差距在逐步縮小，同時(shí)在價(jià)格上具有顯著優(yōu)勢(shì)。

提前布局，長(zhǎng)期儲(chǔ)備，部分龍頭企業(yè)進(jìn)入訂單收獲期。國(guó)內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)十二五期間顯著加大海外市場(chǎng)投入，近年完成的工作除了積累大量項(xiàng)目?jī)?chǔ)備外，更實(shí)現(xiàn)了由單純?cè)O(shè)備制造商向系統(tǒng)集成商的職能轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)境外電力體制需求。我們注意到，去年起部分龍頭公司海外訂單開(kāi)始顯著增長(zhǎng)，逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)收獲期。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2016年上半年對(duì)外簽訂電力工程總包合同金額達(dá)到250億美金，占全部項(xiàng)目合同金額的25%，位居各行業(yè)首位。

首推特變電工，看好金風(fēng)科技、中國(guó)西電。電力設(shè)備一帶一路主線中我們首推特變電工：1）公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的輸電變壓器和光伏多晶硅制造商，地處新疆，直接受益于一帶一路戰(zhàn)略推進(jìn)；2）公司2016年海外新增工程訂單迎來(lái)顯著放量，年末在手合同額預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50%以上。判斷上述訂單的逐步執(zhí)行將促使公司境外收入保持30%以上增長(zhǎng)，進(jìn)而成為其最主要的利潤(rùn)增量；3）目前公司對(duì)應(yīng)2017年估值僅16倍（攤薄后），低于電力設(shè)備行業(yè)平均水平，具備充分安全邊際。除特變電工外，我們也看好金風(fēng)科技、中國(guó)西電等企業(yè)在海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓。

鋼鐵

一帶一路橋頭堡，新疆需求高增。

雖然鋼材由于單品價(jià)值高等原因，運(yùn)輸半徑相比水泥、煤炭等遠(yuǎn)得多，因而較難形成真正意義上區(qū)域壟斷，但由于新疆地區(qū)尤其路遠(yuǎn)且艱，屬于國(guó)內(nèi)為數(shù)不多較為封閉的區(qū)域市場(chǎng)，地區(qū)性需求強(qiáng)弱將直接決定當(dāng)?shù)劁撹F行業(yè)景氣好壞。

隨著“一帶一路”政策實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，相關(guān)地域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加碼值得期待，新疆地區(qū)同樣受益于此。短期來(lái)看，2017年新疆地區(qū)公布全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)逾50%，公路建設(shè)投資增幅高達(dá)7.66倍，區(qū)域性鋼鐵行業(yè)需求確定性高增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，作為“一帶一路”橋頭堡地區(qū)，不排除在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，新疆區(qū)域基建將持續(xù)受益于財(cái)政刺激而高增長(zhǎng)，進(jìn)而帶來(lái)當(dāng)?shù)劁撹F行業(yè)需求連續(xù)好轉(zhuǎn)。

目前新疆地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能約2380萬(wàn)噸，2016年年產(chǎn)量868萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率僅36.47%，如若新疆固投規(guī)劃完全落地，預(yù)計(jì)將帶來(lái)鋼鐵行業(yè)需求增量約643萬(wàn)噸。同時(shí)，新疆地區(qū)“十三五”期間計(jì)劃淘汰落后產(chǎn)能700萬(wàn)噸，剩余淘汰任務(wù)610萬(wàn)噸，如若按照勻速進(jìn)行淘汰，2017年行業(yè)產(chǎn)能利用率將提升至67.8%，新疆區(qū)域唯一上市鋼企*ST八鋼將顯著受益于此，業(yè)績(jī)彈性巨大。

交運(yùn)

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，行業(yè)供需矛盾突出。過(guò)去幾年，港口行業(yè)受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的影響，基本面持續(xù)惡化：需求端，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”、火電需求不濟(jì)，疊加歐美經(jīng)濟(jì)疲軟，港口集裝箱和散貨（煤炭）吞吐量增速分別隨著中國(guó)出口金額增速和火電發(fā)電量增速低位下探；供給端，港口產(chǎn)能在“四萬(wàn)億”之后穩(wěn)步擴(kuò)大，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡愈發(fā)嚴(yán)重，港口上市公司毛利率加速下滑。

港口經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善，盈利步入回升通道。自2016年年中開(kāi)始，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，港口經(jīng)營(yíng)環(huán)境明顯改善，盈利進(jìn)入上行通道：集裝箱方面，由于出口目的地國(guó)家歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)港口集裝箱吞吐量增速提升；散貨（煤炭）方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖、火電需求改善，帶動(dòng)港口煤炭吞吐量增速上修，同時(shí)煤炭市場(chǎng)復(fù)蘇打開(kāi)煤炭裝卸費(fèi)提升空間，2016年9月環(huán)渤海主要港口上調(diào)煤炭港雜費(fèi)（幅度在15%左右），預(yù)計(jì)后續(xù)港口裝卸費(fèi)將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。

出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，中期趨勢(shì)向好。中長(zhǎng)期來(lái)看，由于中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸增強(qiáng)，港口吞吐量穩(wěn)中向好：1）與其他的新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施更為完善，更適合企業(yè)的發(fā)展。以固定寬帶為例，中國(guó)每百人使用量（18.6人）明顯高于印度（1.3人）、越南（8人）和菲律賓（3.4人）；2）中國(guó)出口貨物的技術(shù)含量逐漸提升，由勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型逐漸演變，與其他的新興經(jīng)濟(jì)體形成差異化競(jìng)爭(zhēng)；3）受益前期人民幣匯率大幅貶值，中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)提升。

“一帶一路”政策預(yù)期與基本面周期修復(fù)共振。港口板塊盈利改善可期，主題投資與基本面修復(fù)共振?！爸黝}投資”是港口板塊投資的重要組成部分，隨著今年5月份“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇臨近，新一輪“一帶一路”主題投資行情值得期待。同時(shí)，從基本面來(lái)看，港口板塊盈利水平與沿海港口吞吐量增速、中國(guó)進(jìn)出口金額增速具有較強(qiáng)的相關(guān)性。從2016Q1開(kāi)始，沿海港口吞吐量增速和進(jìn)出口金額增速進(jìn)入上行通道，預(yù)計(jì)2016Q4和2017Q1港口板塊盈利水平將大概率有所改善。標(biāo)的方面，建議關(guān)注與“一帶一路”主題相關(guān)且估值水平相對(duì)較低的上港集團(tuán)、深赤灣A、廈門港務(wù)和寧波港；風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者可以關(guān)注估值相對(duì)較高的連云港、珠海港和北部灣港；以及可能受益于行業(yè)估值抬升且安全邊際充分的唐山港、天津港。

紡服

在一帶一路的政策下，新疆是一帶一路政策下重點(diǎn)區(qū)域，目前新疆經(jīng)濟(jì)的發(fā)展通過(guò)棉花進(jìn)行招商引資，新疆棉花在全國(guó)的占比由2000年的33%提升到目前接近70%的占比，提升幅度大，且新疆出產(chǎn)的棉花在新疆消耗約30%+，余下的由內(nèi)陸地區(qū)使用，同時(shí)新疆出產(chǎn)的棉花較內(nèi)陸生產(chǎn)的棉花質(zhì)量好，新疆成為國(guó)內(nèi)棉花的重要生產(chǎn)基地

國(guó)內(nèi)大型的棉紡企業(yè)較早在新疆布局，既有棉花原材料的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)具有新疆補(bǔ)貼的支持。這里我們重點(diǎn)推薦棉紡行業(yè)的大型企業(yè)新野紡織（002087）（也是A股大型棉紡企業(yè)唯一的上市公司）。

新野紡織（002087）投資邏輯：

1、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯：公司是國(guó)內(nèi)大型棉紡企業(yè)唯一的A股上市公司，公司在棉紡企業(yè)深耕近50年，在棉紡行業(yè)中的地位提升明顯，由前幾年的10幾位提升至2015年第5位，公司技術(shù)裝備和管理水平提升明顯；公司注重研發(fā)投入，每年新產(chǎn)品占比達(dá)30%左右，目前公司主要生產(chǎn)高支紗；公司地處河南南陽(yáng)市新野縣，具有成本和政策優(yōu)勢(shì)；公司較早在新疆布局棉花，具有棉花資源優(yōu)勢(shì)；

2、棉紡行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量向大企業(yè)集中：國(guó)內(nèi)棉紡企業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，規(guī)模以上的企業(yè)中30%的棉紡企業(yè)貢獻(xiàn)了約90%的利潤(rùn)，棉紡企業(yè)進(jìn)入以技術(shù)創(chuàng)新為支撐的新一輪提升期，附加值較高的中高端產(chǎn)品成為發(fā)展趨勢(shì)；隨著小企業(yè)的退出，行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量集中度提升，訂單向競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大企業(yè)集中；

棉紡行業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期，棉紡龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，公司主業(yè)發(fā)展迅速，同時(shí)也積極往上游棉花生產(chǎn)布局，力爭(zhēng)取得原材料棉花的控制權(quán)，拓展產(chǎn)業(yè)鏈，降低風(fēng)險(xiǎn)。公司2016年定增項(xiàng)目產(chǎn)能將逐步釋放，近年來(lái)，公司訂單量、價(jià)齊升，同時(shí)公司有新疆補(bǔ)貼增厚業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)公司2017年利潤(rùn)增長(zhǎng)40%左右，對(duì)應(yīng)估值不足20倍，估值便宜，且公司2016年高管現(xiàn)金增持，以及2017年7月份定增到期，公司動(dòng)力實(shí)足。