隨著2016年年報及2017年一季報的披露完畢，在業(yè)內(nèi)人士的追蹤下，證金公司在一季度的操作情況因此部分浮出水面。總體說來，證金公司一季度密集地減持了不少上市公司的股票，同時又增持了11只銀行股?？梢哉f，證金公司的操作還是挺頻繁的。

如果是普通的機構(gòu)投資者，證金公司這樣的操作是無可非議的，甚至可以認(rèn)為是比較成功的操作。因為從4月中旬以來股市的持續(xù)下跌來看，證金公司在一季度的密集減持無疑是成功的，而證金公司增持的銀行股在下跌的行情中表現(xiàn)出色，如證金公司增持的工行甚至在下跌的行情中“跌”出新高。

但證金公司畢竟不是一般的機構(gòu)投資者，而是國家隊的象征。如此一來，證金公司的操作就值得商榷了。因為證金公司的這種操作不僅有違證監(jiān)會的“安民告示”，而且還有“割韭菜”的嫌疑。

眾所周知，證金公司是作為“救世主”于2015年7月6日正式進(jìn)入股市的。面對股災(zāi)的發(fā)生，在管理層的授意下，證金公司作為維穩(wěn)的力量進(jìn)入A股市場。同年8月14日，在經(jīng)過了第一輪救市之后，面對救市初見成效的局面，證監(jiān)會當(dāng)時就表示，“今后若干年，中國證券金融股份有限公司不會退出，其穩(wěn)定市場的職能不變，但一般不入市操作，當(dāng)市場劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用?！边@也是證監(jiān)會就證金公司投資問題昭告天下的“安民告示”。此后，管理層再未就證金公司的投資問題進(jìn)行公開的表態(tài)。這也意味著證監(jiān)會當(dāng)時的“安民告示”至今仍然有效。

但證金公司的實際投資活動顯然是有違證監(jiān)會的“安民告示”的。比如，證金公司一季度所進(jìn)行的密集減持，包括對11只銀行股的增持，這顯然與“一般不入市操作”的“告示”是相違背的。而且“安民告示”表示：“當(dāng)市場劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用”，但證金公司對11只銀行股的增持，顯然不符合“安民告示”的要求。

當(dāng)然，在市場已經(jīng)發(fā)生變化，股市已告別股災(zāi)的背景下，證金公司是否還有必要遵守2015年8月14日的“安民告示”，這當(dāng)然是可以另作別論的。但如果真的要改變當(dāng)時的“安民告示”，那么管理層也應(yīng)該對證金公司的日常投資活動提出新的規(guī)定，并將新規(guī)定廣而告之，以昭示天下。但就當(dāng)前這種不宣而戰(zhàn)，毫無制約的做法，顯然不是作為國家隊的證金公司之所為，這也有違證金公司2015年入市的初衷。證金公司已經(jīng)不是在市場上“維穩(wěn)”了，相反是在市場上割中小投資者的“韭菜”。

比如，證金公司一季度對海信電器的減持。證金公司不僅成功地在一個相對高位將海信電器股票減持了1379.63萬股，因為自今年4月26日以來，該股票出現(xiàn)暴跌走勢，股價從當(dāng)天的最高價18.66元跌到了5月10日的14元；而且在證金公司大幅減持海信電器之后，該公司一季度的凈利潤出現(xiàn)了近50%的下跌，在一定程度上，證金公司的大幅減持減輕了海信電器的業(yè)績變臉給證金公司帶來的沖擊。但作為接盤的二級市場投資者，就要因此而買單了。

又比如，證金公司對中國中車的操作。去年四季度，面對市場對中國中車的炒作，證金公司減持中國中車6228.67萬股，而今年一季度，在中國中車股價回調(diào)的情況下，證金公司又增持中國中車2425.62萬股，證金公司在中國中車股票上進(jìn)行了漂亮的高拋低吸。與此對應(yīng)的是，高位接盤的投資者又成了證金公司割韭菜的對象。

實際上，回顧證金公司的操作，不僅在個股的減持上，通常是出現(xiàn)在一個相對的高位，而且就大盤來看，今年一季度證金公司的減持，整體上同樣處在一個相對的高位。這也許是證金公司對大盤與個股的研判精準(zhǔn)，但也不排除是因為證金公司的減持而帶動了市場的做空力量，從而導(dǎo)致股市的下跌。但不論如何，那些接手證金公司股票的投資者，他們蒙受投資損失是不可避免的。也就是說，他們都成了被證金公司割掉的韭菜。

由此聯(lián)想到恒大人壽對梅雁吉祥股票的操作，去年9月末，恒大人壽買進(jìn)9395.83萬股梅雁吉祥股票，持股比例為4.95%；但10月31日，借市場炒作“險資概念股”之機，恒大人壽又閃電般將持有的梅雁吉祥股票全部賣出。恒大人壽的操作被認(rèn)為是割了中小投資者的韭菜，恒大人壽不僅被保監(jiān)會約談，而且最終還受到保監(jiān)會的處罰。正是基于險資割韭菜的行為受到查處的緣故，因此，不少投資者感到困惑的是，證金公司割韭菜的行為是否就可以理直氣壯呢？近年來，證監(jiān)會一直都在強調(diào)要加強市場監(jiān)管，那么證金公司的割韭菜行為是否也應(yīng)該受到制約呢？