公司擬與法國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)公司 Pharnext 簽署相關(guān)協(xié)議：

1. 公司擬通過(guò)全資子公司香港天士力向 Pharnext 投入總額為 2000 萬(wàn)歐元的投資， 包括以 500 萬(wàn)歐元認(rèn)購(gòu) Pharnext 新增發(fā)的普通股（對(duì)應(yīng)的投后的股權(quán)占比為 3.57%）以及認(rèn)購(gòu) 1500 萬(wàn)歐元的可轉(zhuǎn)債（若成功轉(zhuǎn)股，可投資獲得115.38 萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)的投后的股權(quán)占比為 9.02%） ， 合計(jì)可獲得的 Pharnext 股權(quán)比例為 12.59%；

2. 公司和 Pharnext 以及 Pharnext 創(chuàng)始人 Daniel Cohen 三方同意共同在中國(guó)天津設(shè)立一家基于 Pharnext 和天士力雙方技術(shù)優(yōu)勢(shì)的藥物研發(fā)平臺(tái)公司，在藥物產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品商業(yè)化管理。 合營(yíng)公司投資額2 億元，注冊(cè)資本 1.43 億元，公司以現(xiàn)金出資 1 億元控股合營(yíng)公司、 Pharnext以技術(shù)作價(jià) 0.43 億元， Daniel Cohen 博士以提供技術(shù)支持享有股份。 各方同意將 Pharnext 目前正在研發(fā)的 PXT3003 藥物在大中華區(qū)域內(nèi)的臨床實(shí)驗(yàn)、產(chǎn)品上市、 制造以及銷(xiāo)售的權(quán)利一次性（200 萬(wàn)歐元）轉(zhuǎn)讓給合營(yíng)公司。

攜手 Pharnext，創(chuàng)新藥布局再下一城。 公司通過(guò)戰(zhàn)略投資，與 Pharnext 深度合作，并將在天津成立由天士力控股的合資公司，推進(jìn)包括 PXT3003 在內(nèi)的創(chuàng)新藥研發(fā)。

1. 天士力控股的合營(yíng)公司將獲得 PXT3003 在大中華區(qū)域的權(quán)益。 PXT3003的順利推進(jìn)，將增強(qiáng)公司在孤兒藥治療領(lǐng)域及神經(jīng)退行性疾病治療領(lǐng)域的布局。 Pharnext 致力于協(xié)同增效的復(fù)方藥物開(kāi)發(fā)，專(zhuān)注于神經(jīng)性疾病的孤兒藥和常見(jiàn)藥物，包括腓骨肌萎縮癥、阿爾茲海默癥、帕金森癥以及肌萎縮性脊髓側(cè)索硬化等。 Pharnext 有兩個(gè)組合藥物進(jìn)入臨床階段： (1)PXT3003 治療CMT1A， (2)PXT864 治療 AD；以及多個(gè)臨床前研究項(xiàng)目。其中， Pharnext獨(dú)家專(zhuān)利組合藥物 PXT3003 經(jīng)歐美 II 期臨床驗(yàn)證對(duì)于治療 CMT1A 有較好的療效，目前正在進(jìn)行全球同步 III 期臨床研發(fā)。

2. Pharnext 基于疾病大數(shù)據(jù)與專(zhuān)家系統(tǒng)相結(jié)合的生物網(wǎng)絡(luò)藥理的創(chuàng)新組合藥物快速篩選技術(shù)具有國(guó)際領(lǐng)先水平，將有效提升天士力在組合藥物的創(chuàng)新研發(fā)能力及豐富生物醫(yī)藥產(chǎn)品線。 合營(yíng)公司組建后，將繼續(xù)依托天士力現(xiàn)有生物醫(yī)藥研發(fā)平臺(tái)、天然植物藥的組分?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)以及 Pharnext在組合藥物研發(fā)方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)達(dá)到雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，構(gòu)建更多疾病生物網(wǎng)絡(luò)藥理模型用于組合藥物開(kāi)發(fā)，同時(shí)推進(jìn)作用機(jī)制清晰的現(xiàn)代復(fù)方中藥研發(fā)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們維持判斷公司 2017 年進(jìn)入新的快速增長(zhǎng)期，看好FDA 三期數(shù)據(jù)將帶來(lái)公司轉(zhuǎn)折向上。 我們預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年收入分別為160.65 億、 185.87 億、 211.48 億，同比分別增長(zhǎng) 15.2%、 15.7%、 13.78%；凈利潤(rùn)分別為 14.97 億、 18.7 億、 23.48 億，同比分別增長(zhǎng) 27.22%、 24.96%、25.54%。維持“ 買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示事件： 復(fù)方丹參滴丸后續(xù) FDA 審批風(fēng)險(xiǎn)；藥品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。