邁奇化學終止IPO后再次回歸新三板，市場對此反應不小。

停牌將近一年后，新三板“第一集郵概念股”邁奇化學（831325.OC）宣告終止IPO，昨日開始復牌交易。不過在復牌后，邁奇化學開盤即被砸盤，3分鐘內(nèi)暴跌超過78%，市值從復牌前11億元瞬間縮水至2.4億元。截至昨日收盤，邁奇化學報價4.4元，跌幅達69.23%，成交金額399.3萬元。

對于終止IPO的原因，邁奇化學稱:“由于公司一季度業(yè)績出現(xiàn)虧損，預計2017年上半年同比業(yè)績大幅下滑，可能出現(xiàn)不滿足《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》中上市條件的情形?！?/p>

據(jù)了解，邁奇化學是一家化工溶劑和電子化學材料生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品應用于鋰離子電池材料和高分子材料，2014年11月在新三板掛牌，掛牌當年營收規(guī)模超過2.6億元。

在新三板擬IPO企業(yè)中，邁奇化學是較早一批啟動上市計劃的。2015年10月底，邁奇化學宣布進入IPO輔導階段。6個半月之后，證監(jiān)會受理邁奇化學申報材料，今年1月初開始對其申報材料進行反饋。

事實上，自掛牌新三板以來，無論是基本面還是流動性，邁奇化學都算得上是中規(guī)中矩。業(yè)績方面，2014年-2016年的營收分別為2.62億元、3.22億元、3.95億元，凈利潤分別達到1061萬元、3933萬元和5463萬元。

在業(yè)績靚麗的同時，股價也有不俗的的表現(xiàn)。邁奇化學做市轉(zhuǎn)讓交易活躍，股東人數(shù)由原來的21人增加到212人。尤其在2015年10月29日發(fā)布上市輔導的公告后，公司股價就被一路捧高，從每股7.28元上漲到14.3元，漲幅高達96.43%，總市值高達11億元。

然而，今年3月份，邁奇化學突然宣布由于公司2017年一季度業(yè)績出現(xiàn)虧損，預計2017年上半年業(yè)績同比大幅下滑，可能出現(xiàn)不滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件，主動向證監(jiān)會撤回IPO申請

業(yè)績變臉為何如此之快？邁奇化學IPO招股說明書資料顯示，公司主營業(yè)務為N-甲基吡咯烷酮、乙基吡咯烷酮等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，下游行業(yè)涉及的新能源和新材料等，受自身需求及行業(yè)發(fā)展周期因素等的影響較大。同時，邁奇化學還面臨產(chǎn)品結構單一的風險，N-甲基吡咯烷酮的收入占公司主營業(yè)務收入的比重高達92.8%。

值得注意的是，此次暴跌也讓邁奇化學的投資者損失不小，資料顯示，從2015年10月28日宣布IPO輔導到2015年12月7日IPO申請受理停牌，邁奇化學股價累計上漲37.36%，股東增加近百人，截至停牌前，邁奇化學擁有213名股東，其中原始股東21名，二級市場股東192名。

而就在2015年10月28日宣布IPO之后，邁奇化學最低成交價格7.41元/股，最高價格12元/股。這意味著經(jīng)過今天大跌之后，IPO輔導公告出來之后買入的股東，最高浮虧63%，成本價最低的也浮虧超過41%。

民生證券研究助理郭新宇表示，新三板Pre-IPO策略套利空間的縮窄可能導致新三板公司IPO熱情的下降：一方面創(chuàng)業(yè)板估值不斷下滑，另一方面部分新三板IPO潛力股出現(xiàn)了估值過高的現(xiàn)象。與此同時，盈利狀況欠佳、信息披露一致性和“三類股東”等問題也成為新三板公司IPO的重要阻礙。新三板Pre-IPO策略并不利于新三板的長期發(fā)展，部分優(yōu)質(zhì)新三板公司或已開始將目光投向可能的“精選層”等新的改革機遇。