在諸多利空因素的疊加效應(yīng)下，滬鋼當(dāng)前深陷下跌泥潭。但筆者認(rèn)為，滬鋼繼續(xù)下行的空間有限，盲目追空并不可取，甚至可以說(shuō)短期底部正在悄悄形成的跡象已開始顯現(xiàn)，大跌之后反彈可期。

自1月12日央行宣布從18日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率5%之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)于貨幣政策調(diào)整的傳言不斷。市場(chǎng)普遍預(yù)期流動(dòng)性將收緊，鋼市心態(tài)受到明顯影響，市場(chǎng)不確定性增加。但值得注意的是，一年期央票利率連續(xù)兩周持平在1.9264%，大大緩解了市場(chǎng)的加息預(yù)期。而自上周起，央行就暫停了上調(diào)一年期和三月期央票的操作，并切換為“維穩(wěn)”。事實(shí)證明，這只是“杯弓蛇影”。截至目前，央行加息傳聞不攻自破。筆者認(rèn)為，此輪下跌行情只是對(duì)政策收緊預(yù)期的反應(yīng)，以及是春節(jié)前資金退出市場(chǎng)的表現(xiàn)，對(duì)整體趨勢(shì)并不會(huì)產(chǎn)生影響。

去庫(kù)存化將來(lái)臨。目前，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存再創(chuàng)新高，但筆者預(yù)計(jì)未來(lái)鋼材庫(kù)存或?qū)⒁蚣竟?jié)性因素繼續(xù)增加，而增幅比以往將會(huì)出現(xiàn)降低。預(yù)期春節(jié)后鋼材庫(kù)存將轉(zhuǎn)入下降通道，同時(shí)當(dāng)前高庫(kù)存保持常態(tài)下并不會(huì)阻礙鋼價(jià)上漲，只是上漲的幅度有限。此外，“建材下鄉(xiāng)”的提出將對(duì)鋼材的需求起到拉動(dòng)作用，從而將帶動(dòng)鋼價(jià)。加上城鎮(zhèn)化政策的實(shí)施，也會(huì)對(duì)鋼材需求起到拉動(dòng)作用，進(jìn)而將帶動(dòng)鋼價(jià)。

2月2日，力拓公司在日韓首輪談判中提出長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)在去年的基礎(chǔ)上漲價(jià)40%左右的要求。筆者認(rèn)為，按當(dāng)前的海運(yùn)費(fèi)計(jì)算，若漲價(jià)40%，澳長(zhǎng)協(xié)礦到中國(guó)的價(jià)格為95美元/噸，而當(dāng)前印度現(xiàn)貨礦價(jià)仍在120美元/噸以上。新一輪鐵礦石談判雖未成定局，但上漲已被市場(chǎng)所認(rèn)同，加上在鋼價(jià)大幅下跌的情況下，焦炭等原材料價(jià)格仍然在高位運(yùn)行，鋼廠的成本壓力逐漸增大。因此，高位成本將繼續(xù)對(duì)鋼價(jià)起到支撐作用。

自1月7日以來(lái)，期鋼累計(jì)下跌了500多點(diǎn)，但螺紋鋼HRB400現(xiàn)貨價(jià)累計(jì)下跌幅度不足100元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于期鋼下跌空間，這意味著現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，同時(shí)期現(xiàn)貨價(jià)差明顯縮小，期鋼價(jià)格回歸理性。這有利于期現(xiàn)貨價(jià)格后市重新走強(qiáng)。

從技術(shù)上看，60日均線失守并呈平行走勢(shì)，行情或?qū)w于振蕩。與此同時(shí)，鋼價(jià)近期的多次反彈均明顯受到5日均線的壓制，但不少短線指標(biāo)處于超賣狀態(tài)，具備再次發(fā)動(dòng)反彈行情的動(dòng)力。